開年第一碗“麻辣粉”上桌了！央行小幅縮量續作釋放什麼信號？

1月15日，人民銀行開展5000億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元逆回購操作。在分析人士看來，此次操作量小幅收縮，説明市場流動性總體充裕，央行貨幣政策操作保持穩健中性。

央行端出新年第一碗“麻辣粉”。

1月15日，央行開展5000億元中期借貸便利（MLF，俗稱麻辣粉）操作，中標利率維持在2.95%，已連續10個月保持不變。

今日有3000億元MLF到期，1月25日還有2405億元TMLF到期，因此本月央行實施的5000億元規模操作相當於小幅縮量續作,從而結束了此前5個月連續超額續作的過程。

央行縮量操作MLF

從200億元、100億元、50億元再到20億元，本月以來央行逆回購操作規模逐步縮小。具體來看，1月4日開展200億元逆回購之後，央行連續三個交易日開展100億元逆回購，此後規模縮小至50億元，1月13日又進一步縮小至20億元。

業內人士分析，這表明市場流動性充裕，也體現了政策的“適度和靈活”，為今後操作變化做了鋪墊，傳遞價格信號。

民生銀行首席研究員温彬對《國際金融報》記者表示，央行雖然縮量續作，但總體還是保持了總量穩定。今日5000億元MLF的操作體現了央行貨幣政策的穩健和合理適度，也和經濟基本面的情況相適應。

當日銀行間市場各期限利率呈現短漲長跌。1月15日發佈的上海銀行間同業拆放利率（Shibor）顯示，隔夜、7天期、14天期利率分別為1.738%、2.124%、1.99%，較上一個交易日分別上行6.3個、11.1個和5.3個基點；一年期利率為2.859%，下行0.5個基點。

短期內降準是否可期

隨着春節將至，市場上降準的呼聲又再起。縮量續作的操作也引發了市場對於未來貨幣政策是否會收緊的擔憂。

温彬分析，目前市場流動性充裕，特別是年初1月是信貸大月，預計今年信貸投放超過3萬億元，對於流動性也將提供支撐。除經濟面和通脹因素外，貨幣乘數在7左右，也處在歷史高位。“到春節前，我認為央行更多通過公開市場操作方式保持短期市場利率的穩定，不排除28天逆回購”。

中金公司報告指出，預計年初全面降準的可能性較低，央行或更多通過MLF、直達實體經濟工具等方式適時適度投放流動性。

針對降準問題，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峯在今日國新辦舉行的新聞發佈會上表示，2018年以來，央行10次下調存款準備金率，共釋放長期資金約8萬億元。目前金融機構平均存款準備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構的存款準備金率為6%。

“不論與其他發展中國家相比還是與我國曆史上的準備金率相比，目前的存款準備金率水平都不高。”孫國峯稱。

孫國峯指出，當前疫情變化和外部環境存在諸多的不確定性，國際經濟金融形勢仍然複雜嚴峻，經濟恢復基礎尚不牢固，貨幣政策在有力支持實體經濟的同時要處理好恢復經濟和防範風險的關係。因此，2021年貨幣政策要穩字當頭，不急轉彎。“下一步，央行將根據經濟金融形勢變化靈活調節，綜合運用各種貨幣政策工具向銀行體系提供短期、中期、長期流動性，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。持續深化利率市場化改革，鞏固貸款實際利率下降成果，推動企業綜合融資成本穩中有降”。

記者 曹韻儀