中國家電業左衝右突的2021：回購、漲價與併購

對中國家電企業來説，2021年可謂跌宕起伏。從年初大宗商品價格暴漲推升下的原材料全面漲價，到拉閘限電產量驟減，再到遭遇缺芯難題，家電行業度過了歷史上少見的艱難時期，絕大多數企業揹負重壓前行。

這一年，家電市場和企業也表現出了巨大的韌性。家電企業頂住壓力，克服困難，主流企業仍然保持增長態勢。超過308億元的回購，數百億元的併購，投資芯片、全屋智能、交通、新能源……家電企業左衝右突，尋找出路。

回購是向資本市場傳遞信心，產業鏈延伸投資則是實力的體現。展望2022年，家電企業將繼續在創新之路上求索，資本市場則有可能重新評估家電上市公司的投資價值。

唱響308億元回購大戲

2021年，疫情不斷反覆、全球大宗商品漲價致使家電成本水漲船高，國內家電企業壓力重重。奧維雲網數據顯示，今年前三季度中國家電市場零售額5414億元，比2020年同期提升7.7%。2021年市場需求持續低迷，雖同比規模有所提升，但仍未恢復到疫情前的增長水平。

資本市場方面，受大環境影響，投資者對大消費板塊家電股的投資熱情逐漸減弱。基於此，家電三大龍頭美的集團、格力電器和海爾智家紛紛拋出回購計劃，逆勢加大資本開支“自救”，希望藉此提振投資者對市場和企業的信心。

2021年伊始，美的集團便推出了大手筆回購計劃，其後在2月份和6月份完成。截至8月30日，美的集團年內的回購金額已超過136億元。4年來，美的集團在資本市場“真金白銀”砸進的總回購額已超235億元。

美的集團4年的回購額，格力電器僅用一年多就完成了。今年5月中旬，剛剛耗資120億元結束前兩期回購的格力電器，又拋出了更大規模的回購計劃。這一期的規模高達75億元至150億元，最高額度較去年單期的60億元翻倍，甚至超過了去年前兩期回購額的總和。

截至2021年9月8日，格力電器為第三期回購支付的總金額約為148.95億元。僅一年多的時間裏，格力電器回購總額就達269億元，今年的回購額更是創下A股年度回購額的歷史記錄。

海爾智家2021年的回購，是其更名以來的第一次，3月份推出回購方案，11月份完成，投入總金額為22.02億元。

從家電三大龍頭2021年回購的最終落實情況看，海爾智家回購總金額為22.02億元，美的集團回購耗資超136億元，格力電器以149億元幾乎頂格完成回購，為三家企業中最多。三家家電巨頭2021年回購總耗資約為308億元，不僅創下家電行業回購歷年新高，也成為今年整個資本市場的行業之最。

“家電龍頭企業不約而同地拋出鉅額回購計劃，既有正面提振投資者信心的意願，也不缺暗中較勁的想法。美的和格力回購規模很大，對股價提升的訴求更強，海爾回購則主要用於員工持股的激勵。另外，美的和海爾將回購價定得較高，也顯示出這些行業龍頭企業對市場和投資者的強烈訴求。”釘科技創始人丁少將認為。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新對《證券日報》記者表示：“回購是公司維穩股價的一種方式。大公司實行回購是提振市場的有力舉措，但不能作為長期使用的手段。另外，部分規模較大的企業前期擴張步伐太大，也需要通過回購註銷部分股本。回購應迴歸上市公司本身的需求，避免炒作，同時還需強化監管。”

以價換量價格戰不再靈

家電巨頭不惜耗費巨資回購，與當下嚴峻的市場環境息息相關。家電行業所面臨的原材料漲價局面，在2021年呈現擴大趨勢。

全球市場復甦對銅的需求迅速增大，2021年LME銅價大漲，從上一年的4626.5美元/噸，衝至9000美元/噸。

不僅是銅材，家電所涉及的其他原材料價格也紛紛上漲，鎳、錫、鋁等金屬產品的價格“一路高歌”。與此同時，受疫情影響，電視面板領域有着巨大份額的三星關閉了在華唯一電視產業鏈製造工廠；全球最大的OLED供應商LGDisplay在廣州的OLED晶圓廠量產也推遲。這些因素，都直接導致家電上游資源緊缺，企業製造成本上升。

“家電製造中原材料成本佔比高達八成，家電行業對銅、鋁、鋼材、塑料等大宗原材料需求量大。當下，全球市場看到了經濟復甦的曙光，導致這些資源需求量空前加大，從而原材料價格上漲漸漸傳導到核心原料的供應鏈上。”奧維雲網高級顧問張彥斌認為。

受上游影響，今年多家家電廠商向供應商發出產品價格上調通知，最高漲幅達15%，其中不乏美的、格力、海爾、TCL、小米等頭部品牌。奧維雲網監測數據顯示，線上市場空調產品均價在今年前10個月同比增長15.5%，今年彩電品類的整體價格漲幅預計超30%。

整整一年，在限電、芯片供應吃緊等影響下，產業鏈上游的供應短缺陰霾始終未退。12月份，美的、小天鵝、濱特爾等品牌再次發出了提價的聲音。

“下半年，芯片持續供應緊張，又進一步加劇核心家電零部件的缺乏。這種局面不會很快過去，家電價格上漲將在明年持續。”創維彩電相關負責人透露。

這一持續長達兩年的產業鏈供應失衡，給企業帶來了前所未有的壓力，今年企業普遍出現較高庫存的現象，在年底促銷季不旺的情況下將積壓到明年。

中國家用電器商業協會常務副秘書長張劍鋒對記者表示：“2022年，家電行業還將受到全球芯片供應鏈危機的波及，企業依舊將在一定時期內承壓。但也要看到，價格上漲的背後是家電中高端市場實現替代的結構性轉型升級，將倒逼家電企業告別以價換量的傳統打法，更注重產品的創新迭代。”

突出重圍掀起併購潮

在芯片短缺的背景下，家電行業依靠規模發展的邏輯已發生改變。

“無論是漲價與銷量，還是芯片短缺與產量，都是難以迴避的矛盾，家電行業必須要找到新的增長點。”中國電子視像行業協會執行秘書長彭健鋒在接受《證券日報》記者採訪時表示。

而對於實力雄厚的家電企業而言，全球經濟低迷也是其通過收購突圍的絕佳時機。2021年，家電龍頭企業掀起了併購潮。

海爾智家以併購開始了內部的全面資源整合。今年10月29日，海爾智家宣佈計劃以現金收購海爾集團旗下包括大連海爾電冰箱在內的三家公司股權，金額合計1.05億元。據瞭解，海爾智家近期又在土耳其投資兩座工廠，金額超過8500萬歐元，預計年產能將超250萬台。

格力電器今年先後宣佈控股收購銀隆新能源和盾安環境。8月份，格力電器耗資18.28億元競得銀隆新能源30.47%的股權，一舉成為控股股東。更名後的“格力鈦新能源”正式成為格力在新能源領域的平台。11月16日，格力電器宣佈，計劃以21.90億元受讓盾安環境2.7億股股份並參與定增，從而拿下對方38.78%股份，成為第一大股東。

“格力鈦新能源的目標將持續延伸至氫燃料電池客車領域，實現整車動力系統智慧升級。格力鈦所涉獵的新能源及儲能產業、光儲空系統及‘零碳源’空調系統，都是公司在能源應用改革中的重要一步。明年，格力將在這些領域加大布局。”格力電器相關人士向記者透露。

資本市場經驗頗為豐富的美的集團，2021年也有三個大手筆：以23億元入主萬東醫療僅兩個月後，再次全額包攬其定增，從而計劃將持股比例提升到45.46%，以加強控股地位；11月23日，美的集團又宣佈全面收購機器人制造企業庫卡94.55%的股權並私有化。從而，美的集團完成了對醫療和機器人板塊資源的補充。

美的集團副總裁兼CIO張小懿對《證券日報》記者表示：“對AI、IoT技術領域，我們會堅定不移地繼續投入，全力在全球市場形成突破。接下來，我們還將與華為在數據中心解決方案、智慧樓宇管理、HDC聯合開發等領域全方面合作，深度接入鴻蒙系統。2022年將考慮在IoT強相關領域展開投資或收購。”

TCL與奧馬電器經歷多次談判，雙方一度上演“司法爭奪”之戰。不過，隨着今年5月份奧馬電器突然宣佈控股股東將變更為TCL家電集團，實控人變成了TCL集團創始人李東生，這一爭奪戰才落下帷幕。

混改後的海信控股集團近日被曝計劃以近10億美元（約人民幣64億元）收購西門子智能交通業務，行業“內卷”之下，欲實現收入“大頭在海外”的目標。

四川長虹也在汽車領域加深佈局，近日與小鵬汽車達成跨界合作。大股東長虹控股近年來投資近20億元，建造智能製造產業園，以研發生產應用於電動汽車等領域的新能源鋰電產品。同時，“長虹系”通過併購等方式，在冰箱壓縮機、物聯網模塊、高速連接器、航空電源等多個領域一展身手。

長虹新聞發言人饒彬彬對《證券日報》記者表示：“長虹將持續在品牌生態上延伸，多產業跨界，這些都在與合作對象洽談中，預計明年還有新消息。”據悉，為了進一步在海外併購，長虹已成立投資基金。

“格力看中新能源，美的更側重機器人與自動化事業，而長虹、海信等也在汽車交通等產業加快發展步伐。它們都在困境之下，通過內外資源協同共享、多元深度擴張，向更多的市場要規模和利潤。”中國電子視像協會副秘書長董敏在接受《證券日報》記者採訪時表示。

危機中醖釀新機

頂着嚴寒，家電產業也孕育出勃勃生機。今年以來，家電企業為彌補全球家電市場供給端缺口，積極復工復產，加快生產，追趕海外訂單進度。

海關總署數據顯示，前三季度家電累計出口額為4768.8億元，同比增長20.2%。

全國家用電器工業信息中心執行副主任吳海濤表示，下半年疫情疊加限產限電，對我國家電業產能的釋放及企業利潤形成擠壓，國外市場成為家電企業開拓重點。

2021年家電線上銷售依然保持了良好態勢，三季度銷售額為751.4億元，同比增長9%。

而線下渠道實體消費受阻，三季度家電線下市場為843.8億元，同比下降13.3%。線下市場在促進中高端消費等方面仍具有不可替代的優勢。因此，無論是經銷商，還是家電生產企業，都在積極探索更加高效的體驗消費模式。數據顯示，三季度家電線上與線下市場的比重為47.1%：52.9%。

疫情帶來的“宅經濟”也促使與居家高度相關的家電消費品熱銷。隨着“宅經濟”爆發，線上直播頻率增加，清潔類等小家電線上銷售規模加大。中商產業研究院預測，2021年小家電線上市場規模將達358.8億元，線下市場規模將達167.1億元。

值得欣慰的是，今年我國相關部門力推家電更新消費政策，各地方政府對用户的換新、換優給予直接補助。據悉，中國電子視像行業協會等也正在配合工信部開展“百城千屏”專項活動，加快超高清視頻普及步伐，讓用户儘早體驗到8K冬奧會場景。

對於明年家電市場，彭健鋒持樂觀態度：“僅從彩電來看，按屏幕面積計算，全球彩電年消費增長將超過5%。隨着彩電平均尺寸的不斷增大，長視頻和遊戲迴歸客廳是大勢所趨。即將到來的北京冬奧會也有望帶動超高清電視的消費。國內市場隨着彩電‘七年安全使用期’標準實施和‘汰舊換優’行動的持續開展，內需仍將有相當大的增長空間。”