板塊間頻繁輪動是近期A股市場的典型特徵。自11月以來，食品飲料等大消費、光伏風電等新能源、半導體等大科技、金融地產等低估值……幾乎每隔一到兩個交易日，市場領漲主線就會發生切換。
事實上，板塊輪動現象並非近期才出現，而是已經貫穿了今年全年，背後反映的是當前A股顯著的結構性趨勢。
拉長維度看，今年年初，以“茅指數”為代表的消費類藍籌齊創新高，帶動滬指突破3700點；5月至7月，以新能源車為代表的成長賽道持續拉昇，帶動創業板指大幅領跑；8月至9月，資源類週期股接棒上行，煤炭、鋼鐵等板塊一躍成為熱門品種。
但無論哪個板塊領漲，市場其他板塊的同期表現均可能大幅落後，特別是前一輪領漲品種往往回調最為劇烈，結構性趨勢持續凸顯。
方正證券在日前發佈的年度投資策略中，對今年的A股市場進行了系統性回顧，並鮮明表示：今年市場結構較2020年發生了根本性轉變。2020年是趨勢性行情，是“躺贏”的行情，標誌是“茅指數”持續上漲；而今年“躺贏”效應不再，“茅指數”持續性回落，以國證2000指數為代表的中小市值股活躍，表明擇時比擇勢更重要。
對於A股今年呈現顯著結構性行情的原因，不少業內人士將之歸於市場資金面結構的改變。
招商證券首席策略分析師張夏表示，近年來雖然上證指數漲幅與前幾輪上行週期相比不明顯，但其中的結構性機會層出不窮，並不遜色於前幾輪牛市。這是由於機構投資者已經佔據主導，居民資金通過公募基金入市使基金重倉和加倉的方向出現大漲。
張夏認為，與此前個人投資者交投更為活躍的市場相比，機構投資者佔據主導的市場具備以下三個特點：一是以賽道為核心投資理念，給景氣以溢價；二是行業表現的相關性明顯下降；三是行業、主線和賽道的輪動加快。
在張夏看來，在考核壓力下，由於機構投資者投資理念趨於一致，判斷標準趨於一致，而信息傳遞效率在當前大幅提升。因此，一旦發生局部的信息變化，大家對賽道主線和行業景氣會迅速形成一致預期，導致股價在短期內對這種預期變化作出反應，使得不同板塊、賽道和主線之間的輪動明顯加快。
這一觀點在近期市場中可以得到驗證，無論是大消費還是新能源或是銀行地產，其短期股價漲跌均是市場資金對局部消息面的快速反應。並且，從三季報披露至年報披露之間存在較長的業績真空期，此時，局部消息面變化的市場影響也更易被放大。
四季度以來，消費領域龍頭企業紛紛提高產品售價，使機構對相關個股的預期發生變化，從而帶動消費板塊大幅反彈；前階段，寧德時代、贛鋒鋰業等展開鋰礦資源佈局，使得機構紛紛看高鋰資源前景；上週五金融地產等低估值品種午後集體拉昇，也是對消息面的急速反應。
展望明年，方正證券認為，交易型市場仍將成為A股常態，“跌出來的機會，漲出來的風險”的投資理念左右着投資方式，擇股將重於擇勢。
光大證券表示，明年市場結構可能會發生方向性變化，消費板塊的穩定優勢將重新顯現，政策驅動之下的穩增長預期也值得關注。
記者 費天元 編輯 孫放
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