恆昌醫藥每年營銷要花上億元，實控人好友是間接股東
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近期，湖南恆昌醫藥集團股份有限公司（下稱“恆昌醫藥”）提交了招股説明書，擬創業板上市，公開發行不超過4001萬股，佔發行後總股本的比例不低於10%。
IPO日報發現，實控人江璡控制恆昌醫藥81.45%的股權，且其好友還通過員工持股平台成為間接股東。作為一家醫藥公司，恆昌醫藥每年的銷售費用都超過了1億元。
來源：公司官網
實控人好友是股東
據瞭解，恆昌醫藥成立於2015年，由江璡、周延奇和夏平華出資設立。
截至招股説明書籤署日，江璡通過直接及間接的方式合計控制恆昌醫藥81.45%的股權，為其實控人。
對此，恆昌醫藥表示，若公司實際控制人利用其控制地位，對公司發展戰略、經營、利潤分配和人事安排等重大事項作出與公司利益相違背的決策，將會對公司經營產生風險。
需要指出的是，IPO日報注意到，恆昌醫藥實控人的好友卻出現在其員工持股平台中。
截至招股説明書籤署日，上海山尊持有恆昌醫藥6.5%的股權。根據介紹，上海山尊為恆昌醫藥的員工持股平台，合夥人包括江璡、餘青華、江瓊等公司員工。但出資比例為25.84%的荊宇鋒並未在恆昌醫藥任職。
數據來源：招股説明書
恆昌醫藥表示，荊宇鋒是江璡多年好友，具有醫藥流通行業經驗，在公司發展過程中提供了醫藥行業方面指導。
那麼，作為實控人的好友，荊宇鋒出現在員工持股平台中是否合理？
銷售口罩創收3億
據瞭解，恆昌醫藥是一家專注於服務中小型連鎖藥店、單體藥店及基層醫療衞生機構的醫藥流通企業。
2018年-2020年和2021年1-9月（下稱“報告期”），恆昌醫藥分別實現營業收入52905.75萬元、96129.95萬元、184892.88萬元、149518.97萬元，淨利潤分別為3354.94萬元、5119.31萬元、11062.57萬元、12283.6萬元。
在上述時間段內，恆昌醫藥的業績呈現持續上升的趨勢。
從產品上看，恆昌醫藥主要擁有中西成藥、中藥、口罩、營養保健品等4大產品。報告期內，中西成藥產生的銷售收入分別為49182.25萬元、89680.79萬元、134926.08萬元、131378.5萬元，分別佔當期主營業務收入的93.05%、93.32%、73.12%、87.93%，中西成藥一直是恆昌醫藥的第一大產品。
需要指出的是，2020年恆昌醫藥通過銷售口罩產生的銷售收入為31463.02萬元，毛利潤為13334.92萬元，而此前恆昌醫藥的產品並不包括口罩。
IPO日報注意到，恆昌醫藥主要是以直供專銷的業務模式在市場上運營。
招股説明書顯示，報告期內，恆昌醫藥直供專銷的業務收入金額分別為 52855.93 萬元、 96100.79 萬元、 151896.7萬元、146360.88 萬元，佔主營業務收入比重的100%、99. 99%、82.32%、97.96%。
也就是説，恆昌醫藥每年至少有8成的收入是通過直供專銷所獲。
對此，恆昌醫藥表示，目前公司直供專銷模式下的自有品牌藥品批件、生產及供應均來源於上游製藥企業，如果由於市場競爭加劇、行業政策變化或者其他不可預見的因素導致上游製藥企業供貨政策發生變化，公司將可能失去部分產品品種品規的經營權， 導致經營業績受到不利影響。
銷售費用累計6.4億元
IPO日報還注意到，相對於研發，恆昌醫藥更喜歡營銷。
從員工架構看，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，恆昌醫藥的員工數量分別為896人、1354人、1589人、1651人。截至2021年9月末，恆昌醫藥的銷售及銷售支持人員的人數為887人，佔當期員工總人數的54.73%。恆昌醫藥超過一半的員工都是銷售人員。
從費用上看，報告期內，恆昌醫藥的銷售費用分別為10236.94萬元、15923.23萬元、19885.77萬元、18276.81萬元，合計約為6.4億元；研發費用分別為75.68萬元、1615.21萬元、1734.77萬元、1624.1萬元，合計約為5000萬元。
也就是説，恆昌醫藥每年至少在銷售上投入上億元，且報告期內合計在銷售上的投入較研發多了約5.9億元。
但令人感到奇怪的是，IPO日報通過計算發現，恆昌醫藥的銷售人員數量似乎“消失”了幾名。
招股説明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年9月末，恆昌醫藥銷售費用中的薪酬分別為6015.4萬元、9137.9萬元、14617.09萬元、13719.92萬元，銷售人員平均薪酬分別為10.47萬元、11.37萬元、16.48萬元、16.11萬元。
若以2021年9月末，恆昌醫藥銷售費用中的職工薪酬與銷售人員平均薪酬計算，其銷售人員的數量約為852人。然而在上述恆昌醫藥披露的員工人數中，2021年9月末公司銷售人員的數量為887人，兩者之間相差了35人。
那麼，產生上述人員差異的原因是什麼？
企業對此回覆稱，平均薪酬使用的是員工加權人數，與期末員工人數披露口徑不同。公司嚴格按照法律法規真實、準確、完整披露信息。
END
記者 鄧皓天
版式 褚念穎
編輯 吳鳴洲
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