禾賽科技IPO大漲10%，這是2023值得期待的開始

文 ｜徐牧心

2月10日，禾賽科技在納斯達克正式敲鐘上市，成為“中國激光雷達第一股”，融資額度超2億美元，市值超過26億美金。禾賽也成為2023開年以來第一家赴美IPO的硬科技企業。

這對沉寂已久的美股IPO而言，是回暖的徵兆。2023剛開年的1月30日，量子之歌就於納斯達克IPO，成為國內首家在美股上市的大型成人學習類公司，而此時距離滴滴上市以及教育行業“雙減”已經過去了一年半的時間。2月6日，財税服務提供商理臣中國也正式在美國納斯達克上市。但市值超過26億美金的禾賽科技無疑更加耀眼。

據悉，禾賽科技最終發行獲17倍超額認購，其中亞洲、歐洲和美國的高質量多頭及對沖基金投資者反饋積極，多頭機構投資者佔發行總規模過半。值得注意的是，其中不乏眾多長期未參與中國企業海外發行項目的國際頂級多頭投資者。高盛是此次發行的左起牽頭賬簿管理人。

美股的2022年是“斷崖式的寒冬”。CVSource投中數據顯示，2022全年僅有14家中國企業在美上市，IPO共融資5.82億美元，較21年減少96%。

而其中，除了11月上市的亞朵酒店是真正意義上較大體量的在美上市中概股，以及尚乘數科、盈喜集團這種史詩級妖股，多數為募資額小於5000萬美元的中小型企業，無怪此次禾賽科技能如此提振市場信心。

另一個維度上，禾賽對於2022年喊話“躺平”的美元基金而言，也是一個回暖體現。縱觀禾賽的融資輪次，美元品牌基金在其中佔比較大，包括18年起連續領投禾賽5輪融資，上市前佔股17.5%，為公司第一大機構投資人的光速中國，參與C、D輪融資的啓明創投，以及參與D輪融資的高瓴創投等。

圖源：禾賽科技招股書。

值得一提的是，早在2021年1月，禾賽科技就向科創板遞交了招股書，計劃募資20億元，估值約為133億，然而3月禾賽便撤回了IPO申請。

但在科創板IPO終止僅三個月後，禾賽科技仍繼續受到資本青睞，並馬不停蹄地開始了D輪融資，這在當時就被認為是一種尋求境外上市的信號。6月，禾賽獲得高瓴、小米、美團和CPE等領投的超3億美元D輪融資，並在11月宣佈獲得小米產投7000萬美元的追加融資，累計共獲得包括高瓴、小米、啓明、光速、美團、博世、百度等機構超過5億美元的融資。

這和禾賽科技過往的成就有關。禾賽科技的核心產品是面向廣義機器人應用的激光雷達，是通過發射激光來測量物體與傳感器之間精確距離的“眼睛”。在全球激光雷達競爭激烈的2022年，禾賽科技一直處於領跑位置並斬獲數個“全球第一”：ADAS（自動駕駛及高級輔助駕駛）前裝量產定點數量全球第一，L4 自動駕駛激光雷達市場份額全球第一，車載激光雷達領域總營收全球第一。

光速中國創始合夥人宓羣表示：“隨着軟件的迭代開發，自動駕駛遲早會實現，而自動駕駛領域的核心硬件是激光雷達，它直接影響整個行業的發展。從投資角度看，這是一個非常好的賽道。”

高瓴創投則對36氪表示，近幾年，高瓴圍繞製造業升級進行了大量系統性投資，在其看來，投資禾賽並不僅僅出於佈局自動駕駛乃至汽車產業鏈條的需要，底層邏輯在於，禾賽通過強大的工程能力，完成了更高質量、低成本、可量產的產品生產，是製造業產業鏈創新的典型模板。

啓明創投創始主管合夥人鄺子平告訴36氪，在開始對自動駕駛上下游產業鏈進行了解後，發現一輛無人駕駛汽車上最關鍵的、最昂貴的、技術含量也非常高的部件就是激光雷達，而禾賽科技正是其中的佼佼者。

儘管激光雷達是一個產品迭代速度非常快的行業，但在鄺子平看來，禾賽至少在這三點上完成了自己商業壁壘的建設：其一在於產品方向上，禾賽先做L4佔領制高點，然後再推出輔助駕駛L2+級別的激光雷達進行普及化；其二在於技術壁壘；其三則是團隊的國際商業化能力比較強。儘管激光雷達市場快速成長，但目前規模依舊不大，因此單做美國或中國市場都有侷限性，而禾賽能夠在全球市場發力。

禾賽的IPO也契合着一級市場的變化風向。

一級市場的科技革命半年前就已大張旗鼓地開始，在此前的氪記訪談中，投資人們不約而同地向36氪表達了對“科技投資”的強烈信心，此時在美IPO的“激光雷達第一股”正像是對科技投資人的一種階段性獎章。但同時投資人們也表達了在強產業化投資科技時的擔憂，其中包括新能源的泡沫、人工智能的商業化困境、芯片半導體步入的深水區等等，硬科技投資道阻且長，仍需謹慎樂觀。

但在春節過後，投資人明顯加快了步伐。2022年還因防疫政策而緊縮出差頻次的投資人，在2023年開始了“報復性出差”，這張出差地圖包括半導體集散地的無錫、高端製造的重點城市深圳、杭州、武漢等。曾有投資人對我們表示，在出差的飛機上，發現每個乘客手中都捧着新能源的材料。

在中國資本市場，IPO依然是退出的主要渠道。但在2022年，一二級市場估值倒掛嚴重，呈現出一級市場的估值太高，而上市破發率居高不下的趨勢，IPO退出回報變得困難起來。好在進入下半年，新股破發的現象逐漸減少。

步入2023年，全球投資人對中國經濟以及股市恢復的信心逐漸增長，中概股回港上市潮被認為有望延續。但對於科技型、創新型企業而言，美股市場的更高估值明顯吸引力更強。開年不到兩個月，ChatGPT成為全民熱議的話題；在剛剛過去的節日裏，旅遊、消費的熱情也在逐步復甦；新能源車以及上游的電池產業繼續如火如荼地吸引大量投資。

無論如何，2023年都是一個值得期待的年份。