財聯社（上海，研究員 李弗）6日港股SaaS板塊大漲，其中，中國軟件國際大漲近11%，微盟集團大漲7%，金山軟件和金蝶國際分別漲近8%和近5%。
SaaS行業近期最大的新聞事件莫過於Snowflake的上市。上市首日（美國時間9月16日），Snowflake收盤飆升11%，股價報253.93美元，市值達到707億美元，創軟件公司史上最大規模IPO紀錄。
值得注意的是，美國證券交易委員會（SEC）監管文件顯示，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司確認對雲計算獨角獸Snowflake被動持股約610萬股，佔流通股總數的15.2%，這些股份是在公司上市前夕收購的。
參與新股發售對於巴菲特來説是很罕見的投資行為。巴菲特本人在去年5月的採訪時曾説：“伯克希爾在過去54年來從未參與過新股發售”。
根據Gartner報告，SaaS是雲計算中最大的細分市場，預計2020年全球市場將增長到1277億美元。據可信雲企業級SaaS評估統計，國內SaaS服務主要關注於企業管理和運營的各個環節服務，涉及諸如企業資源管理、財務管理、協同辦公、客服管理以及客户管理和營銷等諸多領域。
SaaS企業的估值邏輯和驅動因素
中信證券8月26日研報指出，不考慮系統性風險影響，美股SaaS公司股價長期穩定向上，回撤較小，企業股價大幅波動主要發生於：成長性大幅波動、利潤率顯著波動、長期市場格局面臨挑戰等有限情形。
同時企業在不同發展階段，股價主導因素亦存在顯著差異，體現在：1）高速增長階段，更多關注營收增速，淡化盈利能力，代表企業如Twilio、ZOOM等；2）平穩增長階段，更多聚焦盈利能力，代表企業如Salesforce、ServiceNow等。對於傳統軟件轉型SaaS情形，雲化進程為轉型階段股價主要驅動因素，轉型完成後股價邏輯和穩定增長階段SaaS企業類似，代表企業如Autodesk、Adobe等。
國內SaaS企業股價表現：核心驅動邏輯和美股類似，但短期反應更為激烈。無論是國內傳統軟件轉型SaaS情形，抑或是新興SaaS企業，其股價驅動因素較美股市場基本一致，即雲化進程（用友、金蝶、廣聯達等）、SaaS業務營收增速（有贊、微盟等）等。
中信證券認為，SaaS是中長期兼具高確定性、成長性的優質賽道，同時疫情之後，企業數字化轉型、雲化進程料將顯著加速，利好SaaS產業。SaaS企業估值定價和一般企業並無本質差異，財務業績料仍是驅動股價的核心要素。