當地時間9月23日，英國政府公佈大規模減税計劃，引發市場對英國政府債務暴增和通脹加劇的擔憂，市場信心遭受重創，恐慌情緒迅速蔓延。一週以來，英國股市債市匯市三大金融市場連續出現全面震盪，英鎊兑美元匯率在9月26日更是一度跌破1.04的歷史低位。國際貨幣基金組織（IMF）罕見地對英國減税政策提出警告，敦促英國政府重新評估減税計劃。英國央行行長安德魯·貝利被迫緊急表態，將密切關注事態發展，必要時果斷採取行動。
英國本輪減税計劃是近50年來最激進的經濟刺激方案。根據英國財政部公佈的細節，英國政府擬取消將公司最高税率提高到25%的計劃，繼續保持在當前19%的水平，並從2023年4月起將個人所得税基本税率從20%下調至19%。英國政府還計劃大幅削減印花税，將印花税免税額從12.5萬英鎊調升至25萬英鎊。英國新任財長誇西·克沃滕表示，2026至2027財年將少收税款450億英鎊。據英國債務管理局預測，財政刺激政策將大幅增加英國政府借債規模，這些資金主要通過發行債券籌集，預計英國2022至2023財年淨融資需求將大增724億英鎊，達到2341億英鎊。
英國減税方案引發了市場對英國債務和借貸成本飆升的廣泛擔憂。自新冠肺炎疫情暴發以來，英國政府2020年和2021年的財政赤字率分別為13%和7.9%，遠高於2015年至2019年2.9%的平均赤字率，政府債務佔GDP比例也從疫情前的84%上升到100%。英國國家統計局9月21日公佈的數據顯示，今年8月份英國政府債券應付利息再創新高，達82億英鎊，英國公共部門借貸118.2億英鎊，較此前預測的60億英鎊高出近一倍，該月英國政府赤字達84.5億英鎊。截至今年8月，英國不包括國有銀行的公共部門淨債務累計達24275億英鎊，相當於GDP的96.6%。債台高築使英國政府融資多用於還債，用於公共投資的資金會嚴重受限。
IMF為此罕見地對英國減税方案提出批評，認為英國財政政策與貨幣政策背道而馳，這些措施不具有針對性，大規模和無目標的財政計劃將加劇國內的不平等，還可能破壞其貨幣政策，引發市場不安。德國財長克里斯蒂安表示，“英國央行在踩剎車，而政府卻猛踩油門”。美國前財長薩默斯更是直言不諱地表示，減税計劃導致英國長期債券利率飆升標示着“信譽的喪失”，這將影響倫敦的全球金融中心地位。在經歷“脱歐”陣痛、債務和通脹高企的情況下大規模減税，將使英國經濟遭受重挫。
面對外界眾多批評之聲，英國新財長拒絕改變方向，並暗示未來可能會有更多的減税措施。這一言論再次加劇了市場恐慌，造成英國“股債匯”整體殺跌。英鎊連日持續大幅波動，上週五當日兑美元匯率跌破1∶1.09，創37年來最低水平。進入本週，26日英鎊兑美元匯率慘跌4.7%，一度跌到歷史最低位1.0327，9月27日至28日連日在1.08以內震盪，徘徊在1971年以來的低值水平。27日英國10年期國債收益率升到2008年國際金融危機以來的新高，為4.377%。5年期債券收益率從8月底的約3%上升至4.6%，創14年來最高。兩年期借貸成本從一年前的0.4%飆升至4%。英國股市也慘遭跳水，英國金融時報100指數上週五大跌近2%，27日報收6984.59點，較26日下跌36.36點。
金融市場的大幅震盪加大了英國央行大幅加息的預期，市場預計英國央行在11月和12月兩月內將分別激進加息100個基點，年底前加息200個基點。利率上漲預期首先對抵押貸款市場造成衝擊，使英國住房市場受到嚴重影響。越來越多的貸款機構開始撤回新的住房貸款交易，以對抵押貸款進行重新定價。一旦抵押貸款利率大幅上升，英國200萬持有可變利率貸款的房主將面臨重大打擊。
迫於市場重壓，英國財長誇西承諾將於11月份公佈中期減債計劃，預計英國財政部未來幾周內將開始削減政府開支。為安撫市場情緒，英國央行也於28日宣佈，從即日起到10月14日緊急購買政府債券，以幫助恢復市場秩序，防止金融市場出現重大風險。英國央行還表示，將加強與市場對話，讓市場確信央行有能力應對通脹上升，央行將在11月3日的政策會議上作出“重大政策回應”。
英國財政部和央行的表態暫時緩和了市場的嚴重不安情緒，英鎊27日、28日出現盤中小幅反彈。鑑於英國二季度經濟出現萎縮，8月通脹率高達9.9%，為七國集團（G7）國家中最高，經濟學家和金融機構普遍認為，英國政府大規模減税政策將導致政府債務的不可持續，繼而進一步推高通脹，給貨幣政策造成重壓，英國經濟可能陷入高負債、高通脹、高利率的惡性循環，因而對市場中長期走勢的預估總體處於悲觀狀態。匯豐銀行表示，英國國債收益率大幅攀升的同時，英鎊卻未走強，意味着英鎊交易不再處於週期性動態中，英鎊匯率與國債利率走勢間的緊密聯繫已瓦解，這是實施財政擴張政策的一大風險，英國債務狀況將在未來一年內急劇惡化。據匯豐預計，英鎊仍可能再跌5%，使英鎊兑美元匯率進入平價區間。而摩根士丹利、野村證券等金融機構則更加悲觀，認為英鎊兑美元匯率明年初將跌破平價水平。 （本文來源：經濟日報 作者：王 濤）