農銀匯理趙詣：看好三大投資機會，新能源企業可快速消化高估值

7月27日，在農銀匯理基金舉辦的2021年策略交流會上，2020年混合類基金冠軍趙詣表示，看好技術進步包括新能源、5G應用、國產替代補短板包括半導體和航空發動機、內需包括消費及醫療服務三大投資機會。

尤其是對於新能源板塊，趙詣認為，新能源車的滲透率快速提升，整個產業尤其是龍頭企業的業績增速非常快，新能源企業可以通過業績快速增長，快速消化靜態高估值。

新能源企業通過業績增長消化高估值

在去年趙詣憑藉在新能源領域的獨特眼光，旗下基金業績表現出色，一舉獲得混合類基金冠軍。在策略會上，趙詣依舊對新能源領域表示看好。

展望未來新能源領域的投資機會，趙詣明確表示，新能源行業具備廣闊成長空間。全球主要三大經濟體(歐盟、中國和美國)，不約而同選擇新能源作為主要執政綱領和投資方向，這是未來全球資本都必須重點關注的投資領域。無論光伏、電動車還是清潔能源，當前市場滲透率低，未來成長空間非常大。

趙詣介紹，新能源領域細分為To B和To C兩個方向，B端為市場所熟悉的光伏、風電以及核電等用電領域；C端更多為新能源車。在未來投資上，他會繼續選擇增長最快的領域，核心聚焦電動車和光伏。

在二季度上漲之後，新能源板塊估值問題成為市場關注焦點，趙詣認為，新能源領域投資要區分動態和靜態估值。從靜態來看，當前市場絕對估值相對較高，但從橫向以及與其他行業相比，新能源板塊的估值並不算特別貴。

從中遠期角度看，2020年全球電動車滲透率不足5%，不同政府和車企陸續提出將在2025年最晚至2030年開始禁售燃油車，意味着行業可能有10-20倍以上成長空間。趙詣總結，新能源車的滲透率快速提升，整個產業尤其是龍頭企業的業績增速非常快，新能源企業可以通過業績快速增長，快速消化靜態高估值。

後市看好三大方向投資機會

趙詣表示，2021年下半年需要降低收益率預期，認為今年大概率是寬幅震盪，投資的難度加大，系統性風險發生的概率較低。2021年均衡風格大概率佔優，看好以技術進步、國產替代補短板、內需增長三大方向投資機會：技術進步包括新能源、5G應用；國產替代補短板包括半導體和航空發動機；內需包括消費及醫療服務。

具體來看，新能源中的“碳中和”已是全球共識，中國碳排放量居全球首位，碳排放量中，以電力、工業和交通為主；在新能源發電側，光伏已進入平價時代，對2020年光伏平均成本及各地燃煤標杆電價測算，我國近80%的地區能夠實現平價經濟性，收益率達到8%以上。

另一方面，光伏“十四五”年均裝機約80GW，非化石能源發展目標：2030年實現不低於25%的情況下，預計2025年非化石能源佔比20%左右，推算光伏年均裝機量在80GW左右，2020年為48GW。

新能源用電側，全球交通側推廣新能源汽車減排，各國不同程度的規劃電動車滲透率或禁售燃油車，實現交通行業碳減排。電動車滲透率快速提升。消費端佔比快速提升，產品競爭力提升，帶來消費需求的提升。

對於鋰電池龍頭未來空間，趙詣認為市場未來會更大，至少將出現一家千億級別的企業。

對於軍工板塊，趙詣表示，隨着國有軍工企業通過股權激勵的方式加深市場化程度，同時公告披露的透明度也逐漸加大，未來行業研究成果將不斷湧現。另外，他認為軍工類似於一個必選消費的商業模式，客户是比較單一的，是“在一個長期穩定增長的行業”，越來越多的公司開始穩定地釋放業績。