A股成立30多年來，全面牛市(行業齊漲)的盛況很少發生，並且持續時間較短，比如2007年和2015年大牛市，這一生也遇不到幾次，遇到了也難以保證能穩穩抓住，其餘大部分時間內市場都是調整或者震盪的行情，不同行業會在不同時間內有所表現，即行業輪動行情。
圖：2000年至今僅兩輪全面牛市
來源：Choice
就拿最近幾年來説，上證指數圍繞3000點寬幅震盪，但醫藥板塊自2019年1月至2020年8月漲幅達131.75%;食品飲料自2020年3月至2021年2月漲幅達139.82%;煤炭、鋼鐵自2021年2月至9月漲幅分別達到90.56%、83.10%。此外還有今年表現非常突出的軍工、光伏、鋰電池等。如果投資者能夠在適當的時候做好行業切換，獲得的投資收益將是非常可觀的。
來源：Wind
不過想做好行業輪動，並不容易，需要對全市場眾多行業的研究既有廣度，又有深度，普通投資者往往難以做到。正好，華夏基金最近正在發行一隻致力於把握行業輪動機會的FOF產品，華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326，C類014092，場內簡稱：優選配置FOF-LOF)，FOF團隊將藉助平台力量，匯聚團隊智慧，高效執行行業輪動策略。下面就來為大家介紹一下華夏基金FOF團隊在這方面的優勢。
一、如何才能踩準行業輪動節奏?
行業輪動策略，是利用不同行業強勢時間的錯位進行切換，以達到投資收益最大化的目的。如果想執行好這個策略，我覺得至少要做到以下幾點：
1、明確行業輪動的原因和形式
行業輪動的原因和形式主要從兩個方面來研究和理解。第一種是行業景氣度的週期波動影響其在股市中的定價，由業績等基本面因素驅動，形式有順逆輪動(順週期與逆週期)，比如經濟高速發展對鋼鐵、煤炭、有色等順週期行業拉動明顯。
另一種是投資者風險偏好變動引起，牽涉到流動性鬆緊、市場行情熱度等，形式有攻守輪動，從進攻性較強的行業(如科技股)切換到防禦性較強的行業(如消費股)，或者估值輪動，即資金從高估值行業流入到低估值行業。
2、在宏觀上，能自上而下找準配置方向
順勢而為，執行行業輪動策略才能事半功倍。比如順應宏觀經濟發展趨勢，符合政策鼓勵方向的行業，往往處於較高的景氣，能夠有力支撐行業表現，比如雙碳目標下的新能源車、光伏等。還有和市場風格相契合，比如週期、價值、成長風格的輪動。
3、在中觀上，行業覆蓋有廣度，有深度
行業覆蓋面廣，才能有足夠的選擇餘地，如果有些行業投資前景很好，但是沒有研究過，就容易錯失機會。
行業研究程度深，才能提高把握行業景氣度拐點的能力。因為不同行業的研究方法並不完全一樣，像週期行業研究重點在於尋找供需關係的拐點，成長性行業研究重點在於分析產品生命週期，價值股則重在把握價格相對內在價值的波動。
4、在微觀上，挖掘對行業代表性更強的基金
為了獲得更好的超額收益，要能夠挖掘最能反映某個行業、某類股票整體表現的產品。因為即使投資於同一行業的基金，也有主動管理和被動管理之分，或者在選股思路、規模等方面有不同之處，導致業績差異。比如在同類行業ETF基金中，篩選出選股規則更合理、成份股更優質、對行業代表性更強的ETF，有望在獲取行業貝塔收益之外，收穫阿爾法收益。
5、做好組合構建和靈活調整
做好行業輪動，還需要能夠將多隻基金構成組合，並進行靈活調整，在主動追求行業輪動機會時，注意控制回撤，降低單個行業黑天鵝事件的影響。
做好以上幾點，將有望高效的把握行業輪動機會，但靠單兵作戰很難完成，必須藉助團隊協作、平台支持，在我所瞭解的團隊中，華夏基金的FOF團隊在這方面實力雄厚，下面來為大家介紹一下。
二、團隊作戰，經驗豐富，實力在線
華夏基金是國內首批公募FOF管理人(2017年9月)和首批養老目標日期FOF(2018年8月)管理人，FOF團隊目前已經有10名左右成員，在業內屬於高配，並共享公司超過120人的研究團隊支持，經驗豐富，業績亮眼。
1、FOF屆的“業績一哥”
截至2021年12月15日，華夏基金旗下所有成立滿一年的FOF產品中，成立以來收益均超過22%。其中華夏聚豐(005957)基金經理為鄭錚，近一年上漲29.37%，位列全市場FOF冠軍;華夏養老2045(006620)近兩年收益率為64.45%，位列全市場FOF第二。可見，FOF團隊整體業績相當出色。
圖：全市場FOF業績排行榜
來源：Choice，截至2021/12/15
2、自上而下確定資產配置方向
在資產配置層面，華夏基金FOF團隊會先借助業內獨創的MVP模型，通過判斷宏觀經濟運行週期、估值比較、貨幣政策導向等因素進行戰略資產配置。然後再憑藉接地氣的“五因素六象限”的模型，判斷哪些資產相對佔優，理清不同風格、行業之間的比價關係，進行戰術資產配置。通過戰略和戰術的配合，找準資產配置方向，優化組合結構。
比如今年年初，FOF團隊意識到流動性收緊預期將引發估值收縮，賺業績的錢將是市場主線，於是確定將受政策支持、業績增長確定性較高的新能源車、光伏、軍工等作為重點配置方向，管理的 FOF產品藉此獲得了亮眼的業績。
圖：華夏FOF團隊的資產配置模型
3、多維度識別行業景氣波動，把握交易時點
華夏基金FOF團隊成員大多是做股票投資、期貨投資、資產配置出身，具備豐富的實戰經驗，對行業景氣度的變化比較敏感，再加上公司權益團隊投研資源的支持，能夠實現全市場覆蓋，並對各個行業進行持續和深入的研究。
在把握行業景氣週期、確定交易時點方面，FOF團隊主要通過動量、估值和資金流三個層面進行研判。動量是指資產的價格具有趨勢性，即過去上漲的資產在未來一段時間還有可能繼續保持上漲;估值需要根據行業所處不同階段使用不同估值指標;資金流是股市漲跌的重要驅動力，持續的資金流入是股價上漲的核心推動力。
年初至今，FOF團隊從具體的政策信號和宏觀信號中發現，醫藥和消費的景氣度迎來拐點，果斷對這兩類資產進行了減倉。同時判斷轟轟烈烈的大市值龍頭股行情已經走向極致，將配置重點轉向擅長投資中小市值股票和週期股的基金。
4、從內行視角，深挖黑馬基金
華夏基金FOF團隊成員本身就是基金經理，因此在研究基金經理、挖掘優質基金方面具有內行視角，優勢獨特。
主動基金方面，FOF團隊成功挖掘出了眾多黑馬基金經理，例如華安基金的劉暢暢、海富通基金的周雪軍、中信保誠基金的張弘、鵬揚基金的鄧彬彬等等。
被動基金方面，FOF團隊會先通過指數編制方案、成分股及細分行業、盈利和估值、歷史表現等進行指數優選;然後從超額收益、跟蹤誤差、規模、日均成交金額和打新收益等方面進行指數基金的篩選。
5、追求超額收益的同時，做好風險控制
華夏基金是業內最早建立獨立風控部門的基金公司，在“全員風險管理”理念指導下，FOF團隊也建立了全面、有層次的風險控制體系。管理中會不斷進行投資組合的動態再平衡，做好投資約束，實現風險調整後收益的最大化。
憑藉這些優勢，華夏基金FOF團隊推出了專門捕捉行業輪動機會的產品，華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326，C類014092)，一鍵解決投資者在把握行業輪動中的“配置難”、“擇時難”、“選基難”等問題，下面就來給大家詳細介紹一下。
三、存量博弈下，行業輪動策略迎來施展空間
自2019年以來，A股始終以結構性行情為主，不同行業輪番表現，存量資金博弈的背景下，行業輪動策略迎來了較好的施展空間。為此，華夏基金FOF團隊推出了專門捕捉行業輪動機會的產品，華夏優選配置一年封閉運作股票型FOF(A類160326，C類014092，場內簡稱：優選配置FOF-LOF)，已經於12月8日開始發行，是一隻非常具有特色的產品。
1、ETF層面。華夏優選配置主要藉助行業ETF來參與A股板塊輪動機會，因為ETF運作透明、風格穩定，策略容量大，規模對收益的影響較小;ETF每天都可以在二級市場交易、一級市場申贖，交易靈活，效率高。
2、LOF層面。華夏優選配置的A類份額上市後，可在場內交易，給持有人提供了更加高效的資金進出途徑，讓該基金處在封閉期時仍有足夠的流動性。
3、FOF層面。華夏優選配置作為FOF基金，能夠對多隻行業ETF進行分散配置，更有利於行業輪動策略的執行，在主動追求收益的同時，做好風險控制。
4、公司層面。華夏基金的ETF規模和數量都在全市場排名第一，存在投資內部基金管理費率免除的優勢。FOF團隊對公司內部產品熟悉，對外部產品覆蓋廣泛，相對於普通投資者，和基金經理交流緊密，存在信息優勢。
5、FOF團隊層面。華夏基金FOF團隊成立時間長，人員配置規模在業內數一數二，過往業績優秀。其中的鄭錚和李曉易，作為華夏優選配置的擬任基金經理，是合作近4年的老搭檔，配合默契。其中鄭錚有20年證券從業經驗，目前是華夏資產配置部總監，也是全市場首批FOF基金經理之一，有豐富的FOF管理經驗。李曉易畢業於全球頂尖金融學府芝加哥大學，金融數學碩士的學習經歷為他打造了良好的金融工程功底，擁有6年證券從業經驗。
因此，華夏優選配置有望在公司FOF團隊的管理下獲得出色的表現，感興趣的投資者不妨認真瞭解一下。
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