IPO觀察｜百合股份二次上會，關聯公司或存同業競爭，招股書並未披露

證監會日前發佈公告，威海百合生物技術股份有限公司（以下簡稱“百合股份”）IPO即將二次上會。紅星資本局注意到，11月18日，百合股份首次上會，被證監會發審委暫緩表決。

百合股份衝刺上市之路可謂一波三折。早在2019年6月，公司就曾瞄準深交所創業板並遞交招股書，但在當年10月宣佈終止審查。2020年6月，公司轉向上交所主板，重新啓動了上市申報。

百合股份兩次IPO均由廣發證券（000776.SZ）保薦，該公司旗下的私募基金——廣發信德還持有百合股份5.21%的股權，為公司第二大股東。2020年7月，廣發證券因捲入康美藥業造假案，被暫停保薦資格6個月。百合股份的IPO進程也再次被延緩，直至今年11月才迎來上會。

招股書顯示，百合股份擬募集資金6.12億元，擬用於總部生產基地建設、新型海洋功能成分飲料及口服液智能工廠等項目。紅星資本局注意到，百合股份近年因多次、多個產品檢驗不合格以及違規宣傳等問題，屢遭行政處罰。此外，實控人關聯公司疑似存在同業競爭，卻並未在招股書中披露。

貼牌生產客户集中度低

前五大客户頻繁變動

招股書顯示，百合股份是一家專業從事營養保健食品的研發、生產和銷售的企業。2018年-2020年（報告期），公司營業收入分別為5.07億元、5.00億和5.78億元，歸母淨利潤分別為7462.96萬元、7433.47萬元和1.27億元。2021年第一季度，公司營業收入為1.45億元，同比增長47.33%；歸母淨利潤為3239.66萬元，同比增長61.96%。

目前，百合股份主要有兩大業務模式：第一，生產並銷售自有品牌，公司目前擁有“百合康”、“福仔”、“鴻洋神”及“足力行”等自主品牌；第二，合同生產，即替其他品牌做貼牌生產，不負責銷售。

報告期內，公司自主品牌業務收入佔主營業務收入的比例分別為31.56%、27.82%和23.60%，呈逐漸下降趨勢；合同生產業務收入佔比則分別為68.44%、72.18%和76.40%，為公司收入的主要來源。

貼牌生產，降低了百合股份的品牌和渠道壓力，但同樣存在諸多風險。百合股份坦言，公司合同生產業務目前主要服務於中小客户，該等中小客户可能存在管理不規範、經營穩定性不足等問題，如果該等客户在經營過程中發生商標侵權、虛假或者誤導性宣傳等不規範行為，將可能導致公司品牌與形象受損，進而對公司的經營產生一定的不利影響。

而百合股份客户集中度較低，且前五大客户結構和銷售金額變動較大，也引發了監管層的重點關注。

招股書顯示，報告期內，百合股份前五大客户的銷售總額分別為7544.15萬元、5909.64萬元和8308.81萬元，合計佔比分別為14.87%、11.83%和14.37%。

具體來看，報告期內，除了Rv Pharma Llc和修正健康科技股份有限公司始終位居百合股份前五大客户之外，3年中的另外9個席位，分別由9家公司輪番“搶座”；而2018年和2019年的第一大客户Rv Pharma Llc，在2020年跌至第三大客户，且公司對其銷售金額從2019年開始出現較大下滑，報告期內分別為3219.82萬元、1724.05萬元和1890.31萬元；而2021年的前兩大客户威海雲星生物科技有限公司和青島博恩高科生物技術有限公司，此前從未出現在前五大客户之列。

在證監會此前下發的反饋意見中，要求百合股份説明公司前五大客户變動較大的原因，客户與公司及其控股股東、實際控制人、董監高、其他核心人員等是否存在關聯關係或其他利益安排；分析主要客户銷售金額變動的原因及合理性等。

實控人關聯公司或存同業競爭

招股書並未披露

11月18日，百合股份首次上會，卻被證監會發審委暫緩表決。

在證監會發布的公告中，並未披露百合股份上會細節。而據媒體報道，有接近百合股份的投行人士透露，暫緩審核的原因，或與百合股份可能存在的未披露同業競爭疑點有關。

招股書顯示，百合股份成立於2005年，劉新力直接持有公司2619.8803萬股股份，佔公司發行前總股本的54.58%，為公司控股股東、實際控制人。

劉新力在招股書中出具《關於避免同業競爭的承諾函》稱：“截止本函出具之日，除百合股份及其控股子公司外，本人及本人可控制的其他企業目前沒有直接或間接地實際從事與百合股份或其控股子公司的業務構成同業競爭的任何業務活動。”

招股書同時披露，劉新力雖然未控制除百合股份之外的其他公司，但其在鴻洋神水產科技有限公司（以下簡稱“鴻洋神水產”）、威海市楨昊生物技術有限公司等6家關聯企業存在兼職或持股關係。

其中，劉新力任鴻洋神水產董事長，而鴻洋神水產持有榮成市百裕豐海水昆布有限公司、榮成市寬宏塑料漁具有限公司、榮成市福星海產有限公司3家主體的控股權。

招股書顯示，鴻洋神水產及其控制的3家公司主營業務包括即食海帶加工銷售，海水動植物養殖、銷售，塑料漁具加工銷售，以及水產品冷凍初加工，魚粉加工銷售，藻類烘乾等。

從表面來看，上述關聯公司的經營範圍確實與百合股份存在差異，不構成同業競爭問題。但一些公開信息卻顯示，鴻洋神水產實際的業務範圍，或許超出了招股書披露的內容。

2021年2月9日，《威海日報》一篇題為《盤點2020·優秀企業巡禮丨山東鴻洋神：潛心研發深耕市場 老牌企業“正青春”》的報道透露，鴻洋神水產科技似乎在從事與百合股份相同的保健品生產業務。

上述報道原文指出，“2月8日，魚油無菌生產車間裏，一粒粒金黃的魚油軟膠囊在操作枱面上堆成座座‘小金山’，工人們正在仔細篩選挑揀，嚴把產品質量關，一瓶瓶魚油從鴻洋神走向世界”。

該報道還援引該公司董事兼總經理劉旭東的介紹稱，“新研發的第5代魚油系列產品投產，光靠這一個項目，就給2020年的銷售額增了1.1億元。”而此處的劉旭東，正是百合股份董事劉旭東。

這意味着，魚油軟膠囊是鴻洋神水產的重要產品之一。而魚油軟膠囊同樣是百合股份的主要產品之一，紅星資本局在淘寶搜索發現，百合股份旗下品牌“百合康”、“鴻洋神”均有魚油軟膠囊產品在售。

那麼，百合股份旗下品牌“鴻洋神”魚油軟膠囊，是否就是鴻洋神水產所生產的魚油軟膠囊產品呢？

百合股份招股書顯示，公司與鴻洋神水產歷年的關聯交易總金額僅為0.06萬元，這顯然與劉旭東所稱鴻洋神水產1.1億元的魚油軟膠囊產品年銷售額不符。

目前，上述報道原文已被刪除，但在天眼查仍可搜索到相關鏈接。若上述報道屬實，則百合股份存在同業競爭承諾失實的嫌疑。

多次、多個產品檢驗不合格

屢遭行政處罰

除了關聯企業同業競爭存疑之外，百合股份自身也是負面纏身。報告期內，公司存在多次、多個產品檢驗不合格以及違規宣傳等情形，屢遭行政處罰。

紅星資本局發現，以上信息均未在百合股份招股書中予以披露。

如果説上述違法違規只是“小打小鬧”，那涉嫌生產經營未按規定註冊的保健食品的案件，則可能給百合股份上市帶來重大影響。

招股書顯示，2019年8月12日，平頂山市市場監督管理局向百合股份出具《行政處罰決定書》，因百合股份未按照原國家食品藥品監督管理總局發佈的《關於保健食品延續註冊（再註冊）受理有關問題的通告》之規定及時為蛋白粉產品批准證書提出再註冊申請，公司在2017年4月至2019年2月經河南勝夏貿易有限公司銷往平頂山國藥控股國大藥房河南連鎖有限公司4233桶蛋白粉產品（價值34.9萬元）的行為屬於《中華人民共和國食品安全法》第一百二十四條第一款第（六）項所指行為，決定對公司責令停止違法行為並處罰款530萬元。2019年8月30日，百合股份繳納前述罰款。

因百合股份對平頂山市監局的行政處罰不服，先後通過行政複議及行政訴訟的方式維權。最終，法院判決撤銷平頂山市監局的處罰決定並限重新作出處理。2021年3月5日，平頂山市監局對百合股份涉嫌生產經營未按規定註冊的保健食品一案重新立案調查處理，目前尚未有處理結果。

紅星資本局注意到，截至目前，2021年已有17家公司首發上會被暫緩審議。其中，已有11家公司二次上會，結果為6家過會、5家被否。等待百合股份的將是何種命運，紅星資本局將持續關注。

紅星新聞記者 任志江

編輯 陶玥陽

（下載紅星新聞，報料有獎！）