2019年4月到2020年1月，9個月的時間裏，瑞幸咖啡偽造了超過3億美元的銷售額。也就是説，在此期間，瑞幸每一天都虛報了大約110萬美元的銷售額。而通過虛報收入和淨經營虧損，瑞幸營收及淨利雙雙快速增長，也被SEC指控為欺詐投資者的行為。
但是由於瑞幸咖啡的虛假交易是“自爆”，同時非常配合調查，並積極發起了內部調查，解僱相關人員，清理了參與欺詐的第三方合作伙伴等，因此才得以以罰款和解的方式撤銷法律層面上的指控。
20%市值的天價罰單
為了就SEC提出的會計欺詐指控做出和解，以及避免退市命運，瑞幸咖啡只得向美國證券交易委員會(SEC)交罰款，而這個罰款的金額是1.8億美元。
截至9月30日的2020財年中，除了追繳的36億美元非法所得，SEC收繳的罰款也不過10億美元。
而就在10月至今，SEC已開出兩張天價罰單。一張是因摩根大通交易欺詐而開出的9.2億美元史上最高價罰單，另外一張是本月9日，通用電氣（GE）因誤導投資者被罰款了2億美元。
而摩根大通的9.2億美元和通用電氣的2億美元恰巧都佔到了它們公司市值的0.2%。然而，1.8億美元則幾乎是瑞幸咖啡9.47億美元市值的20%。
從中概股之榮到中概股之恥
成立於2017年10月31日的瑞幸咖啡，用一年半的時間在全國開出了超過2300家的門店，賣出了超過1億杯的咖啡。帶着這樣的好成績，2019年5月，瑞幸咖啡成功赴美上市，創下了全球最快IPO的紀錄，上市後也一舉入選美媒評選的“2020年最佳股票”，一時風光無限，是當之無愧的中概股之榮。
然而，在瑞幸股價高歌猛進，市值一度接近130億美元的今年1月下旬，知名投資研究機構渾水調研公司（Muddy Waters Research）發佈了針對瑞幸咖啡的長達89頁的做空報告。
而報告的內容與篇幅一樣驚人。渾水共出動了92名全職調查員和1400名兼職調查員，在全國瑞幸咖啡門店暗訪，共收集了了超過2.5萬張小票，收集了超過1萬1千小時的門店錄像。
種種證據均指向瑞幸咖啡平均的門店銷量與公司所報告的不僅不符，甚至是相去甚遠 - 2019年第三季度平均每日門店銷售量虛增69%，第四季度甚至虛增88%。同時，渾水還指出瑞幸將第三季度的廣告指出誇大了150%以上。
報告一出，市場一片譁然，隔天交易開始後瑞幸股票大跌25%。2天后，瑞幸發佈了簡短的反擊聲明，稱渾水的報告毫無依據並且惡意解讀。但這仍然沒有挽回投資者的信心，瑞幸股價當日再走低，收跌逾3.5%。
5月15日，瑞幸咖啡收到退市通知。5月20日復牌後再暴跌，6月17日因未按時提交年報再次收到退市通知。6月24日，瑞幸咖啡宣佈接受退市。
昔日的中概股之榮，以落魄的姿態成為了中概股之恥。
讓人流連忘返的咖啡賽道
雖然在資本市場上一波三折，瑞幸在國內的門店卻彷彿無事發生，甚至在深陷風暴中心的上半年仍在持續的擴店。雖然較去年同期增速下降80%以上，但2020年上半年，在自爆造假的同時，瑞幸仍然在國內淨開店近100家。退市以後更是加速擴上繼續開出了2000多家新店。
不過，瑞幸捕捉到了中國消費者對坐在店裏喝咖啡的需求較少，因此新開設的門店基本全部都是快取店。
被開出天價罰單後，瑞幸咖啡於今日發佈公告稱：“公司管理層和全體員工將繼續保持公司穩定經營，持續為消費者提供高品質、高性價比、高便利性的產品和服務。”
而如果説瑞幸咖啡最大的“成就”，恐怕是以一己之低價，刺激了中國咖啡市場的消費。
雖然門店銷售造假，但中國消費者對咖啡的需求卻也因此顯露了出來，引得其他品牌紛紛加碼中國市場。
除星巴克、COSTA等紛紛宣佈增加門店佈局的計劃，加拿大國民品牌Tims Hortons 也於今年5月獲騰訊獨家投資，並宣佈將在中國開1500家門店的計劃；麥當勞旗下咖啡品牌麥咖啡也宣佈，將在未來三年投資25億元，增加超過4000家門店。
而目前已經擁有近7000家門店的瑞幸已經想成了良好的規模效應。只是與其他湧入的競爭者不同，收縮門店、提高盈利能力並且拿出真實的銷售數據證明自己並不是燒錢開店，才是瑞幸目前必須要做的事。