2021-10-31開源證券股份有限公司蔡明子,古意涵對盈康生命進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：醫療服務板塊淨利潤高速增長，旗下醫院經營指標持續提升》，本報告對盈康生命給出買入評級，當前股價為14.49元。
盈康生命(300143)
2021年前3季度醫療服務板塊淨利潤高速增長，維持“買入”評級
10月28日，公司發佈2021年三季報：2021Q1-3公司實現營收4.92億元（+0.84%）；歸母淨利潤1.00億元（+135.94%）；扣非淨利潤0.04億元（-92.26%）；經營現金流淨額0.78億元（-3.81%）；EPS0.16元/股（+0.09元/股）。考慮到公司器械板塊收入確認需要一定週期，我們調整對公司盈利預測，預計2021-2023年歸母淨利潤由1.61/2.92/3.94億元調整至1.37/2.56/3.48億元，EPS分別為0.21/0.40/0.54元，當前股價對應P/E分別為67.9/36.3/26.8倍。海爾控股後公司聚焦腫瘤+康復醫療賽道，深入推進“1+N+n”佈局，器械+服務一體化提升規模效應，未來擴張空間大，維持“買入”評級。
醫療服務水平持續提升，加強學科建設和人才梯隊培養
（1）搭建線上線下融合的體驗雲平台，體驗及效率提升成果顯著，旗下醫院經營指標顯著提升。2021Q1-3公司旗下醫院門診量同比增長88%；同時線上用户量高速增長，第三季度新用户環比增加547%。2021Q1-3體驗雲平台增加線上新用户5.18萬人，轉化到線下用户1.7萬人，實現生態價值轉化。（2）公司不斷實踐人才梯隊建設理念，對相應層級醫療人員進行針對性提升培訓，在醫院層面予以相關資源支持。（3）加速數字化轉型升級，持續推進“一流醫療資源可及”。
持續推進“1+N+n”戰略佈局，借力海爾未來可期
醫院運營方面，蘇州廣慈醫院於2018年被海爾被收購後，在海爾高效運營下，醫院核心指標提升明顯，住院門診人次和診療能力明顯提升，淨利率超7%，有望在其他醫院得以複製。醫院資產方面，出於同業競爭承諾，未來海爾旗下優質醫院資產有望陸續注入上市公司。資金方面，海爾通過非公開發行對公司進行資金支持，補充運營資金。
風險提示：併購醫院業績不及預期，伽瑪刀銷售不及預期。
該股最近90天內共有5家機構給出評級，買入評級4家，增持評級1家；過去90天內機構目標均價為21.32；證券之星估值分析工具顯示，盈康生命（300143）好公司評級為3星，好價格評級為1星，估值綜合評級為2星。