明天開盤了！盤前作業，哪些板塊贏面大？

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A股的“日曆效應”你聽説過嗎？比如有“五窮六絕七翻身”等説法。這些日曆效應背後所反映出的規律可以一定程度上幫助我們的投資決策。假期即將結束，快收收心，該考慮5月的投資策略啦！

從2000年至2020年的歷史數據來看，A股5月份表現較為弱勢，滬深300上漲概率超過50%，平均漲跌幅為負值。分行業板塊來看，從2011年至2020年的過去十年數據來看，5月份，食品飲料和家用電器板塊上漲次數最多，為8次；食品飲料板塊在過去十年中有3次位居5月行業漲幅榜首。

歷史上5月滬深300漲幅表現弱勢

股市上有一句諺語叫作“Sell in May and go away, but remember to come back in November.”所表達的是每年5月前後市場往往開始走弱，11月之後市場會再度走強。

光大證券研究所統計了2000年至2021年A股、美股和港股月度綜合表現，從歷史數據來看，港股、A 股和美股的月度表現呈現明顯的規律性。數據顯示，2000年至2020年，滬深300的平均漲跌幅為負，上漲概率超過50%，整體表現較為弱勢。

據招商證券統計，過去十一年中，萬得全A、上證指數只有四年實現5月份收紅，上漲的概率僅4/11，深成指五年收紅，滬深300有六年收紅，創業板指在十年中也有六年是在5月份上漲的。從漲跌幅來看，如果將5月份漲幅平均計算，除了創業板指能夠錄得平均上漲之外，其他指數5月的平均漲幅均是下跌的，即這些指數在過去十一年中5月份累計下跌的幅度比上漲的幅度更大，由此可見5月行情的操作難度較大。

5月食品飲料、家用電器上漲概率居前

銀河證券研究所統計了2011年至2020年各行業板塊5月份漲跌幅，數據顯示，過去十年中食品飲料和家用電器板塊在5月上漲次數最多，為8次；其中食品飲料板塊在過去十年中有3次位居5月行業漲幅榜首。

整體來看，家用電器、食品飲料等消費類行業“Sell in May”效應表現較弱。在部分年份，食品飲料板塊成為普跌行情中的避風港。浙商證券表示，5月份市場風格轉向防禦，家電、食品飲料、醫藥等上漲概率居前。此外，“五一”假期背景下，休閒服務上漲概率也居前。

天風證券研究團隊也發現，越是在市場指數上漲概率最低的月份，白酒越成為資金抱團的板塊。白酒板塊在整個二季度表現出顯著的強勢，其中5月份上漲概率超過60%，而且月度跑贏滬深300的概率超過70%。

港股5月有望逆轉日曆效應

光大證券表示，歷史統計數據顯示5月港股“日曆效應”尤為明顯，整體上漲概率僅為28%，平均漲幅為-1%。另外從2021年以來的月度數據來看，除A股出現持續調整外，港股表現基本與歷史統計規律相一致，説明日曆效應今年對港股仍有一定的借鑑意義。由此來看，港股在5月大概率漲少跌多。

但同時，光大證券也表示，盈利增速上行有望使得港股5月表現受到一定支撐。從近二十年恆生指數漲跌幅來看，儘管5月港股大概率下跌，但在2003年、2004年、2007年、2009年、2014年、2017年的5月恆生指數仍錄得上漲，其中一個潛在原因是當時港股盈利增速保持強勁。

在上述年份，港股非金融公司年度淨利潤增速基本均處於上行階段。其中2009年全年的港股非金融公司歸屬母公司淨利潤同比增速高達37.62%，當年5月港股也錄得17%的漲幅，是歷年5月的最高漲幅。而2021年與2009年環境相似，盈利均會在低基數效應下出現強勁上漲，有望支撐恆生指數的5月走勢。同時，海外寬裕的流動性也利好港股的5月走勢，有望帶動港股市場逆轉“日曆效應”。

編輯：朱紹勇