12天9漲停後跌跌不止！曾經的醬油第一股要打“醬油”了？

開門七件事：柴米油鹽醬醋茶。

醬油雖是快消品中的小單品，但“小醬油”也有大市值。

醬油絕對是個令人垂涎的生意，創造出了海天味業、中炬高新和加加食品三家上市公司；

醬油龍頭海天味業的市值甚至跑贏房地產巨頭萬科，高達4215.82億元，2019年營收近200億元，董事長龐康的財富高達115億美元，高居中國食品行業榜首。

民以食為天，在大環境較差的當下，醬油行業大多企業利潤率一路高歌，但是隻有它除外——加加食品，被同業遠遠甩在身後。

這個當年曾讓海天味業都倍感壓力的“醬油第一股”，如今卻要打“醬油”了！

從昔日中國醬油第一股，再到違約擔保、資金被凍結、戴帽ST、業績低迷，加加到底怎麼了？

壹

也許大家還記得那句廣告語“吃飯加醬油，每天吃飯都要加加加醬油”，卻不知道，加加曾以“中國醬油第一股”的榮譽站上A股舞台。

加加醬油的崛起在行業內也算是一場傳奇，從1996年成立一路高歌猛進，快速佔據市場，到2012年更是登陸A股市場，成為“中國醬油第一股”。

但是這樣的傳奇之下，加加在近幾年問題頻出，銷量下滑，股價下降，市場受到衝擊，資金問題等不斷被頻頻爆出。

6月11日晚，加加食品自曝違規擔保，稱在自查中發現公司及全資子公司盤中餐糧油存在違規擔保約4.66億元，佔公司最近一期經審計淨資產的19.94%。

加加食品於6月12日起停牌一天，6月15日開市起復牌，因控股股東違約擔保事件，被深交所實行其他風險警示，戴帽“ST加加”；

2020年一季報業績，營收同比下降10.96%，淨利潤同比下降9.59%，更是讓加加食品雪上加霜。

ST加加剛剛走出違規擔保泥潭，在12個交易日內累計收穫9個漲停，就在大家以為ST加加翻身有望摘帽的時候，卻又連續兩個交易日跌停，今日報收6.93元，較最高價時市值已跌去30%。

消息面上，6月30日晚，ST加加公告稱，公司控股股東卓越投資已與優選資本、三湘銀行達成和解，並支付了首筆不低於2.8億元清償款，公司違規擔保事項解除。

隨着違規擔保事項消除，公司有望在短期內摘掉ST帽子，這也是點燃股價的導火索，但資本是逐利的，相信這也是為什麼ST加加連續跌停的根本原因所在吧。

貳

透過表象，再去看加加食品，此時，再問何時摘帽似乎也不那麼重要。不同於其它“上市第一股”的困境，加加食品的衰敗故事中更具其“個人主義”的色彩。

可謂成也蕭何敗也蕭何，加加的興衰起伏與其創始人楊振密不可分！

湖南人有什麼性格品質？坊間傳的是吃得苦霸得蠻，有種敢性。

加加食品現任董事長兼實控人，楊振，曾經就是這樣一個人。

楊振，1962年出生於湖南長沙寧鄉縣。

楊振的父親在他7歲時早逝，兩個姐姐早嫁，母親一人拉扯着三兄弟長大。在他的童年歲月裏，他每天都在做着賺錢養家的夢。

最終楊振憑藉着自己的刻苦學習考進了寧鄉四中，後來又考上了益陽師範，主修漢語言文學專業，畢業後成為了一名中學語文教師，從此端上了“鐵飯碗”。

本以為，楊振過上了很多人夢寐以求的穩定生活，會一輩子這樣教書育人，桃李芬芳。

但是，對於一個飽讀《資治通鑑》、《中國通史》等各類史書、文學名著的一個文化人來説，楊振卻被書裏描繪的西方繁榮富庶的生活所吸引，這也激發了他想要改變個人及家庭命運、振興家業的夢想。

於是，在當了兩年老師後，出於賺錢養家，孝順長輩、幫扶兄長的目的，楊振毅然扔掉“鐵飯碗”下海經商，十年商海磨練，為他日後創立“加加食品”淘到了第一桶金。

叁

一個偉大的設想常常來自於偶然,就像創作中的靈感，只為外界的一點觸動，靈感的火花便如電光般在腦海中閃現。創立加加食品的想法，在楊振的腦海裏亦如靈感般出現。

起初，楊振做的是“隱形紗窗”和“技術”轉讓的生意，醬油廠的成立最初源於，楊振把用利器捅破的傳統醬油瓶蓋，改進為打開外蓋，直接拉開內蓋即可的設計。

他當時想要把這個設計以50萬元賣給醬油廠，但問了三家廠家沒有願意購買；

此時，一個想法在楊振的腦海中產生：創辦一家醬油廠。

1996年，34歲的楊振在湖南寧鄉創立加加醬油廠，當時僅有3畝地，幾十個工人。

但楊振和加加食品有一個貴族夢想，他想要做的是一家定位高端的醬油企業，並非與當時湖南市場的醬油產品一樣，以低價、低端為特徵。

加加醬油廠的高端醬油市場售價6.5元，但當時湖南當地醬油市場普遍價格才1.6元。巨大的價差，如何讓消費者買單呢？

楊振做了一件當時所有醬油企業都沒有做過的事情，打廣告。他那時還想不到，這個行業將被他改變。

他先是在報紙上一連數期發佈“懸疑廣告”：“小麥+大豆=？”除此之外，別無其他內容。

在吊足所有人胃口之後，加加醬油才在千呼萬喚中露出廬山真面目。這個品牌迅速為人所知。

之後又投入巨資在當地電視播送廣告，而當時十八線城市對電視廣告中出現的產品是無條件信服的，加加醬油的知名度打出來了，銷售渠道也一下子打開了。

2002年，楊振將加加食品積攢的利潤全部押上，一擲4800萬，豪賭央視兩個月的“標王”，藉此打開全國市場，據説當時從全國打來要求加盟的經銷商電話如同潮水。

2003年五六月，加加醬油的廣告出現在了中央電視台新聞聯播的後面。2004年，加加食品營收創下5億元的記錄。

孤注一擲式的營銷，也讓加加食品獲得了成功，市佔率一度超過李錦記，位居醬油行業第三，僅次於海天味業和美味鮮。

肆

此後六年，靠做老抽醬油的加加食品迅速發家，一出生便風華正茂，醬油大王也成為楊振的另一個身份。

2009年到2012年，加加食品營業收入從12.02億元增長到了16.57億元，淨利潤從8101.73萬元增長到了1.76億元，成為名副其實的“中國醬油大王”。

2012年1月，加加食品成功在A股上市，當時海天味業才剛剛啓動上市程序，千禾味業還是個名不見經傳的地方小品牌，“中國醬油第一股”就此誕生。

加加醬油的誕生，是個傳奇，但在楊振手裏，加加食品貌似已經完成使命，上市即高潮，加加食品沒想到那是它最後的高光時刻。

上市前3年，加加食品還能保持着8%、14%、22%的營收增速，上市之後，便開始增長倒退，呈徘徊狀。

2012年-2019年，公司營收從16.6億元增加至20.4億元，歸屬淨利潤卻從1.76億元下滑至1.62億元。

大概是主業不及預期，加加食品開始謀求多元化佈局。除圍繞醬油品類向外延伸外，加加食品還把目光轉向調味品之外的市場。

2015年，加加食品投資5000萬元，取得長沙雲廚電子商務有限公司51%的股權，試圖以電子商務作為新的突破口，但結果並不理想。

截止2017年10月31日，雲廚電商負債總額達到3400萬元，加加食品最後以0元的價格轉讓了雲廚電商51%的股權，這筆投資以失敗告吹。

2017年，加加食品宣佈，將以發行股份及支付現金方式購買辣妹子食品股份有限公司100%資產，但雙方未能達成一致意見，這起併購以終止結束。

加加食品在多元化佈局上屢屢碰壁，公司業績沒能改善，反而越來越慘。2020年一季報顯示，公司實現營收4.92億元，同比下降10.96%；歸屬淨利潤0.5億元，同比下降9.59%。

伍

2012年，楊振把僅23歲的兒子楊子江扶到副董事長、董事、總經理助理的席位上，妻子肖賽平擔任董事，一起共享家族榮耀。

據統計，截止2019年底楊振家族共計持有公司42.3%的股份。可以説，無論是股東席位還是管理層，公司都被楊振家族全面控制。

家族式企業還有一個很普遍的特點就是，可以共苦但不可同甘，隨着家族企業的成長，其內部會形成各類利益集團，公司就難免會淪為控股股東個人的提款機。

2017年，楊振使用加加食品的公章，以加加食品的名義為控股股東湖南卓越對外借款提供大額擔保。同年，楊振指使加加食品財務人員收集公司U盾、複核U盾、密碼等交予湖南卓越財務總監，藉此向其兩家關聯企業開具商業承兑匯票。

2018年，楊振為償還自身及關聯方債務，指示加加食品財務人員將加加食品2400萬元轉給其指定的自然人劉某渝，將3000萬元轉給湖南卓越控制的湖南派仔食品有限公司。

2018年4月，加加食品公告稱，卓越投資和楊振以公司名義，違規為自身債務提供擔保金額1.53億元。此外，還存在違規開具商業票據6.94億元；

儘管加加食品一再提示風險，但顯然楊振並未因此收斂，直到今年6月違規擔保爆雷，拖累加加食品被ST。

放眼A股市場，被實控人違規操作坑慘的上市公司不在少數，但上市公司並非實控人所有，它屬於全體股東，上市公司亟待建立公開透明的管理體系，避免實控人凌駕於上市公司之上。

曾經的輝煌，不用否認，如今的衰敗也早已註定。

作為曾經的“醬油第一股”，加加食品如今已經淪為資本市場“打醬油”的角色，比加加食品晚上市的海天味業，反而坐穩了“醬油一哥”的寶座，難免令人唏噓。

參考資料：

一號公司《失控的加加食品不想“打醬油”》、

財經無忌《自爆違約擔保，加加食品的風雨飄搖緣起何處？》、

食業家《加加食品楊振：醬油大王，“雲廚”作戰，下注高端》、

財經鋭眼《12天9漲停：被坑慘的“醬油第一股”暴走，就此徹底翻身？》