貸款、債券雙輪驅動 8月社融增量直逼3.6萬億元

　　新華社上海9月12日電（上海證券報記者 李丹丹）央行11日公佈的數據顯示，8月社會融資規模增量為3.58萬億元，比上年同期多1.39萬億元，顯示“寬信用”仍在持續。從結構看，新增信貸、政府債券融資成為推動社融增長的驅動力。

　　市場人士普遍認為，貨幣政策依然對實體經濟恢復構成較大力度的支持，下階段貨幣政策將更加聚焦精準導向，而非有觀點猜測的“加速收緊”。

　　具體來看，8月對實體經濟發放的人民幣貸款增加1.42萬億元，同比多增1156億元；政府債券淨融資1.38萬億元，同比多8729億元。交行金研中心認為，政府債券融資顯著增加，創有該項紀錄以來新高，特別是地方政府債券發行提速，是社融多增的主要原因。據其測算，新增信貸、政府債券融資及股票融資佔當月社融增量的81%。

　　數據還顯示，8月人民幣貸款增加1.28萬億元，同比多增694億元。上海證券報記者注意到，中長期貸款依舊延續了此前的強勁態勢，其中住户部門中長期貸款增加5571億元，企（事）業單位中長期貸款增加7252億元。

　　中國民生銀行首席研究員温彬認為，這説明加大對製造業和中小微企業中長期信貸的政策發揮了較好效果，信貸結構的改善對經濟恢復起到了重要支持作用。交行金研中心也分析稱，該組數據顯示實體經濟對未來前景預期持續改善，投資積極性逐步恢復。

　　8月廣義貨幣（M2）和狹義貨幣（M1）也顯示向好跡象。M1同比增長8%，增速分別比上月末和去年同期高1.1個和4.6個百分點。交行金研中心認為，M1增速繼續回升表明企業活期存款增加，體現出企業經營活躍度上升，前期穩企業、保就業的政策效果逐步顯現。

　　M2同比增長10.4%，增速比上月末低0.3個百分點，連續兩個月回落。在温彬看來，這主要是由於隨着疫情防控取得顯著成效和經濟的企穩回升，貨幣政策逐漸迴歸常態，堅持不搞“大水漫灌”，通過公開市場操作方式的流動性投放也相對剋制。

　　值得指出的是，雖然M2增速環比回落，但是較去年同期仍高2.2個百分點。温彬認為，疫情發生以來，金融持續加大對實體經濟的支持力度，新增人民幣貸款在7月低於市場預期之後，8月又恢復到比上月和去年同期多增的水平，信貸派生能力提升，因此，M2增速仍然明顯高於去年同期。

　　對於下一階段的貨幣政策，人民銀行貨幣政策司司長孫國峯此前指出，貨幣政策需要以更大的確定性應對各種不確定性，保持“三個不變”：穩健貨幣政策的取向不變；靈活適度的操作要求不變；堅持正常貨幣政策的決心不變。

　　交行金研中心認為，未來貨幣政策將更加註重“精準導向”，逐步迴歸穩健軌道。未來，面對財政發力下的流動性需求壓力，央行仍然將靈活運用各種流動性工具微調對沖市場壓力。

　　温彬測算，按照30萬億元社融和20萬億元信貸的全年增量計劃，今年剩餘4個月裏，仍有近4萬億元社融和5.6萬億元信貸的增量空間，隨着經濟恢復向好，剩餘增量將繼續對保企業形成有力支撐。結構上，精準支持重點領域和薄弱環節將是政策的主要發力點。（完）