美國三季度GDP週四“火熱”來襲，但美聯儲有理由不用在乎

美國經濟第三季度可能以近兩年來最快的速度擴張，這一驚人的加速主要是由於消費者受益於就業市場的彈性、財富增加和通脹緩解。美國三季度國內生產總值(GDP)數據將於週四公佈，調查顯示，經濟學家預計美國三季度GDP的年化增長率為4.5%，是二季度增速的兩倍多。這將是自2021年底以來的最快增速，當時美國經濟正在擺脱疫情的影響。

洲際酒店集團首席執行官Elie Maalouf在10月20日的業績電話會議上表示:“美國消費者的表現超出大多數預測，包括美聯儲的預測，美聯儲期望在尋找美國消費者疲軟的跡象，但他們並沒有找到。”

這個經濟井噴式增長的季度對美國總統拜登來説是個好消息，因為他很難讓仍受持續通脹影響的美國人相信，他的經濟政策正在發揮作用。其次，強勁的經濟讓美聯儲主席鮑威爾和他的同事們有些左右為難。自2022年3月以來，美聯儲一直在積極提高利率，試圖通過抑制需求來抑制通脹，同時避免經濟衰退。隨着新冠肺炎疫情和俄烏戰爭對全球供應鏈的干擾減少，通脹有所降温，但儘管美聯儲做出了努力，但美國國內需求依然強勁。

強勁的就業市場仍在推動消費者支出，商業活動也在獲得動力。鮑威爾上週表示，持續強勁經濟增長的其他跡象“可能使通脹面臨進一步的風險，並可能證明進一步收緊貨幣政策是合理的”。鮑威爾暗示，政策制定者可能會在下週的會議上維持利率不變，同時為未來再次加息敞開大門。

摩根大通首席經濟學家Bruce Kasman稱:“如果經濟增長數據不能迅速降温，他可能不會有太多耐心。”

問題在於，許多預測者——包括美聯儲的預測者——對美國經濟在美聯儲多次加息的情況下表現出的韌性措手不及。三季度，美國消費者繼續瘋狂消費，因為穩定的工資增長和通脹消退使他們有更多的錢來支付商品和服務。由於房價和股票價格的上漲，今年美國家庭財富將出現創紀錄的激增，這可能也在鼓勵消費方面發揮了作用。

三季度經濟暫時性利好眾多，四季度恐難重現

不過，鮑威爾指出，美聯儲預測者普遍預計，美國經濟在經歷了“非常強勁”的第三季度之後，第四季度和明年的增速將放緩。經濟學家本月早些時候預測，根據預測中值，美國四季度GDP的年化增長率僅為0.7%。

彭博經濟首席美國經濟學家Anna Wong表示，泰勒·斯威夫特和碧昂斯的巡迴演唱會以及暑期大片《芭比》和《奧本海默》的支出也提振了三季度的支出。但美國四季度經濟可能不會出現這種提振。

這些巨星的巡演和大片預計將在第三季度為美國經濟增長貢獻85億美元。這兩位藝術家的近50場美國巡迴演唱會可能為美國GDP增加54億美元，而電影《芭比》和《奧本海默》預計將使消費者支出和國際門票銷售增加約31億美元的出口。綜合起來，這將使美國三季度實際個人消費支出和GDP分別提高0.7和0.5個百分點。

法國巴黎銀行高級美國經濟學家Yelena Shulyatyeva表示:“這在很大程度上似乎是由消費者在非必需物品和非必需服務上的支出推動的。我們認為這只是暫時的提振。”

同樣可能是暫時利好因素：三季度進口下降，庫存增加。經濟學家説，考慮到消費需求的強勁，這兩個情況令人意外，因此不太可能在2023年四季度重演。其次，一些經濟學家認為，房地產在拖累GDP兩年多之後，三季度又提振了GDP。但最近幾周，在美國國債收益率攀升的背景下，抵押貸款利率再次上升，可能會扼殺住宅投資的復甦。畢馬威首席經濟學家Diane Swonk稱：“這是一次短暫的反彈，已經開始逆轉。”

美國經濟四季度還將面臨此前沒有遇到的其他一些不利因素，包括疫情暫停後學生貸款的恢復，以及汽車工人罷工的擴大。其他風險包括下個月可能出現的美國聯邦政府停擺，以及中東爆發更大範圍戰爭的威脅。

穆迪分析公司首席經濟學家Mark Zandi表示，他預計美國經濟第三季度的增速達到3.8%後，四季度的增速將放緩至1%左右。Zandi稱，將這兩項數據相加平均，下半年將是不錯的表現，更接近經濟潛在水平，也更符合大致穩定的失業率。他補充説，這對美聯儲來説會更舒服。