2022年1月18日海正藥業（600267）發佈公告稱：光大證券、興全基金、勤遠資產、健順資產、復杉投資、鼎暉投資、中銀基金、彤源投資、工銀瑞信基金、華安基金、蜂巢基金、東海證券、中泰證券研究所、興證全球基金、中信基金、華泰證券、瀾亭投資、睿揚投資、樸道瑞富投資於2022年1月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：海博麥布片進醫保後規劃?如何看待與依折麥布片的競爭?
答：海博麥布片通過進入醫保，可以獲得醫院的准入，目前來看，專家比較認可其治療效果，期待未來會有好的銷售業績；與依折麥布相比，海博麥布批准上市的臨牀研究全部入組了中國患者，可能更適宜中國人羣使用。
問：如何看待醫保DRG付費政策對海博麥布片的影響?
答：該政策有利有弊，主要針對高價藥，短期內不會受影響。
問：公司已經推出了一期股權激勵,未來是否會在集團層面或者下屬子公司層面繼續推出激勵措施?
答：未來原則上講股權激勵針對的就是上市公司，子公司如果拆分出去，激勵政策由其相應的管理層制定。
問：胰島素的工藝路線從成本考慮在行業內是什麼水平?
答：從技術工藝上來説，行業內每家成本都差不多，差異不大，基本上還是生產量造成的產能差異。
問：通過醫保談判可以看出,醫保局對國外廠商的價格底線掌握的很全面,對瀚暉來説,代理的品種在全球的供價體系看的話,處於什麼位置?
答：基本上就是全球最低價。此處引出BD的重要性，在引入品種時，如果預計將來要進國談，那談的就是進入國談的價格，否則引入產品的協議就是一張廢紙。
問：CSO這個領域,對於瀚暉自身運營的模式,競爭對手是哪一類公司?
答：瀚暉CSO領域的產品引進是完全圍繞治療科室進行的產品補強和升級，真正的對手是跨國公司，因為它也需要產品補強管線；其他民營公司也有競爭性，但是瀚暉的合規性、體量和全面的科室覆蓋是引進產品的競爭優勢。
問：原料藥定位?
答：公司歷史上做的就是特色原料藥，現在想轉型做毛利率較低、產量比較大的品種很難，因為固定資產已經成型，公司也不可能再去買設備、建廠房，所以資產情況就決定了公司只能做一些附加值比較高的、有特色的、有技術壁壘的，具體要看國內國際市場的平衡，短期內，歐盟暫未解禁，肯定要去在國內市場多挖掘機會，長期來看，如果歐盟禁令解除，國際上機會肯定更多。
問：製劑產品的出口佔比?未來的海外佈局?
答：製劑出口佔比很小。國內來講，單純做製劑出口而成功的例子並不多，公司在美國有子公司，也在找機會。
問：胰島素集採報量很少,報量以外的增量是什麼情況?增量以外的市場是否積極爭取?
答：對於海正來説，集採報量不是最主要的問題，最主要的是通過報量拿到很多醫院的准入，解決了醫院准入問題。因為胰島素這個品種，對於新進企業來説，醫院准入是個非常大的難題，包括國內很多頭部企業都很難進院。公司通過集採的報量和增量部分的爭取，已經獲得了近2000家醫院的准入。同時胰島素潛在市場較大，公司對胰島素市場的銷量持謹慎樂觀的看法。
問：請介紹研發及BD團隊架構的情況.
答：BD團隊包括兩部分，一是總部BD團隊，包括立項、評估（股權、資產類）、引進處於早期的技術產品及CMO服務，二是以瀚暉為主的商業化子公司BD團隊，主要引進成熟的產品，兩邊側重點不一樣，每個季度互通信息。研發包括原料藥研究院、仿製藥團隊、中央研究院（小分子創新藥）及博鋭生物藥團隊（參股），去年起重新創建自己的臨牀團隊。
問：隨着平台的擴大,品種的增加,瀚暉未來員工增長情況?
答：瀚暉這幾年人員增加很少，未來除非開闢戰略性科室，增加人員需要考慮人均生產率、人均毛利貢獻，這裏有嚴格的指標控制，銷售以外的支持團隊也不是同比增加的，總體來説，瀚暉的營銷團隊不會無序擴張。
問：海南子公司的情況.
答：目前是在海南佈一個點，希望能捕捉到一些行業機會，未來還是要看政策變化。
海正藥業主營業務：公司主營化學原料藥和製劑的研發、生產和銷售業務,具體包括:化學原料藥業務、國內製劑業務、生物藥業務和醫藥商業業務。
海正藥業2021三季報顯示，公司主營收入91.07億元，同比上升11.69%；歸母淨利潤4.99億元，同比上升45.83%；扣非淨利潤1.66億元，同比上升126.54%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入31.03億元，同比上升9.44%；單季度歸母淨利潤2.19億元，同比上升115.37%；單季度扣非淨利潤847.05萬元，同比上升110.3%；負債率62.54%，投資收益1.58億元，財務費用2.65億元，毛利率40.54%。
該股最近90天內無機構評級。近3個月融資淨流入9453.31萬，融資餘額增加；融券淨流入130.58萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，海正藥業（600267）好公司評級為2星，好價格評級為1星，估值綜合評級為1.5星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)