八大機構論市：工業週期板塊配角轉主角週期賺的錢也是錢

　　上週滬指收跌0.97%，本週A股將如何運行？我們彙總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

　　中信證券：平靜期內主配角轉換 工業週期板塊配角轉主角

　　平靜期內政策繼續保持平穩，不會因階段性擾動因素轉向；國內信用週期見頂，但宏觀經濟復甦依舊有韌性；上市公司一季報期既是工業週期板塊自身景氣兑現的窗口，也是國資企業治理水平持續提升的起點，工業板塊將成為平靜期內新的市場主角，對市場形成有力支撐。

　　海通策略：今年機會將大於風險 重視“中國智造”

　　①歷史上單邊熊的年份均處於盈利下降週期，今年盈利回升的正能量大於宏觀流動性略緊的負能量，類似強版10年。②借鑑歷史，市場調整後往往出現新方向，本次重視智能製造，是轉型升級主線的擴散。③智能製造業績望更強源於：科技賦能製造、疫情使得全球產業鏈重構、温和通脹階段製造業盈利擴張。

　　國君策略：短期仍是震盪格局 當下應把握一季報

　　國君策略團隊4月11日發佈研報指出，周內上證指數創近一月新高，但仍距3500“差一口氣”，本輪反彈難言趨勢性行情，短期仍是震盪格局。考慮到歷年4月均是一季報對股價影響最大之時，故當下正是把握一季報的決勝之機，兵貴神速。透過盈利預測變化對一季報進行前瞻，鋼鐵、煤炭、有色、銀行、化工盈利高增概率較高。一季報只是起點，往後看出口鏈、消費服務、製造業投資甚至地產鏈等均值得持續關注。

　　華泰Q2策略：仍在右側 以小勝大

　　Q2，A股港股的機會成本仍高，我們預計指數維持橫盤震盪，下行風險約5%；Q2末~Q3，美債利率和美元指數大概率減壓，我們預計盈利驅動A股港股上行空間10%~15%左右。上行空間10%~15%、下行風險5%，意味着股指當前性價比高、市場仍在右側，建議震盪中指數加配中證500、行業加配週期、製造，等待融資盤壓力消化和三類潛在資金加配。

　　開源策略：週期賺的錢也是錢

　　當前搶跑經濟下行並無必要，價值類週期股正進入全面優勢區間。從PPI與PPIRM的關係看，仍在製造業盈利改善區間中，並不需要擔心上游漲價會出現全局性的負面影響，但產業鏈中的利潤分配正在往上游傾斜。ROE的波動降低與中樞抬升構成了週期股產能價值上升的來源。本輪週期股沒有真正意義上的高PE時候，而相對高PE的時候也並無有人買。“低PE時候賣”無從談起，放心賺業績的錢。

　　方正策略：低價股策略何時有效

　　歷史上共出現四次市場調整而低價股逆勢上漲的行情，2007年10月、2010年12月開始的低價股行情發生在牛轉熊的初期，2016年10月、2020年7月開始的低價股行情發生在牛市的中途調整期。拉長時間來看，低價股獲得持續超額收益的概率不大，階段性行情持續時間在2-6個月，跑贏萬得全A的幅度在10%-20%之間，持續時間長的低價股行情需要業績的共振。

　　安信策略：焦點從一季報超預期轉向通脹超預期

　　安信策略研報認為，一季報是這個階段A股最大的利好支撐，業績預告即將於4月15日前披露完畢，一季報預期行情已進入尾聲階段。預計通脹上行及邊際收緊擔憂將成為下一階段市場的焦點，這將使得A股進一步面臨估值修正壓力。A股在完成估值修正以前，戰略上仍需以防禦為主，整體配置結構要側重於估值與盈利增長速度及空間匹配度高的品種，對於股票估值的容忍度需要比去年顯著苛刻，並且選股需要向中小盤價值成長股進行延伸和下沉。

　　廣發策略：堅定市值下沉+ 低PEG策略

　　廣發策略最新研報指出，本週美債利率小幅下行、美股創新高，而A股部分“熱門股”面對披露的高景氣數據，股價反應平淡或反而下跌，依然是“對利好鈍化、對利空敏感”。“熱門股”的風險溢價仍處於歷史較低水平，以白酒醫藥為例，反彈時間和空間接近微觀結構修正的歷史規律，反彈接近尾聲。

（文章來源：東方財富研究中心）