今日(9月7日)，A股三股指全線低開，股指分化跡象再現，滬指低開之後逐步震盪上行，而創業板指急拉之後又迅速回落，維持震盪整固節奏。從盤面上來看，茅指數出現調整，而資源股王者歸來，鋼煤、鋰鈷、化工等賽道漲勢又起，局部賺錢效應突出。
開源證券表示，價值迴歸將主導市場4季度行情，9月是佈局良機。指數/風格/主題上，推薦：上證50/中證紅利/中字頭。在行業選擇上，基於我們的長期三條主線，我們建議投資者優先佈局：券商、銀行、房地產、建築、煤炭、鋼鐵、有色(黃金、銅、鋁)和船舶製造。
在當前A股熱點分散，板塊輪動加劇背景之下，隱藏了可能的投資機會，精選部分機構研報，我們來一起看看到底有哪些主題，可供參考。
【主題一】鋼鐵
國泰君安認為，鋼鐵行業“金九”傳統需求旺季逐步啓動，板塊年內第二波行情正當時。從各上市鋼企發佈的21年中報業績來看，其上半年業績普遍超市場預期，鋼鐵板塊業績優、估值低，競爭格局持續改善。隨着鋼鐵供需格局不斷改善，鋼企下半年盈利有望持續恢復。我們認為行業“金九”需求旺季的開端仍是較好的板塊佈局時期。
天風證券表示，供給端減產力度較大，供需缺口將愈發明顯，鋼價易漲難跌，而鐵礦石價格的持續下滑，使鋼廠盈利空間增大，當前鋼企利潤維持相對高位，近期中報來看，業績均大幅增長，隨着限產的推進，鋼廠利潤或將重回擴張。隨着全球經濟的復甦，鋼鐵行業需求或將快速恢復甚至超過疫情前水平，2021年鋼鐵行業或出現供需缺口。
太平洋證券指出，未來基建端發力可期，國家針對中小企業的紓困政策近期有望出台，終端在資金問題緩解後，需求將大幅改善。從季節性規律看，受日益明顯的全球變暖影響(高温多雨天氣持續時間延長、冬季偏暖)，近幾年鋼市有旺季後移的跡象，傳統意義上的“金九銀十”更多體現為“金十銀九”，而年中鋼價高點往往落在11月中下旬。
【主題二】煤炭
安信證券指出，焦煤供給持續偏緊，價格有望持續強勢運行。據煤炭資源網，各主產地仍受安全、環保及雙控等因素影響，產量整體依舊偏低，且近期主產地煤礦開啓大排查整治活動，焦煤市場供應或進一步收緊。下游方面，焦鋼企業對原料煤採購積極性不減，部分供應緊張的煤種，焦企補庫仍顯困難。綜合來看，預計短期內國內煉焦煤市場穩中偏強運行。投資建議：目前動力煤價格超預期，且板塊估值處於歷史底部，我們認為煤價中樞上漲有望推動上市公司業績增長進而拉動板塊估值回升。
中泰證券表示，當前來看，煤價回調風險較小，中報業績好於或符合預期，三季報業績預計會更佳(三季度煤價環比預計繼續上漲)，板塊行情有望持續演繹。中長期來看，煤炭行業前期缺乏規劃投資，且政策影響下資本開支意願進一步降低，行業進入供應短缺週期，且伴隨整體經濟增長能源需求依然能保持正增長，供需錯配可能是“十四五”期間經常發生的事情，煤價有望維持在高位，存量產能就是高額利潤，股價對此並未充分反應，煤企資產價值重估正當時，持續看好煤炭行業投資機會。
開源證券提到，動力煤需求方面，電廠日耗回落預期下需求有所承壓，但淡季內的集中補庫或將提供下一階段需求支撐，同時北方冬儲也陸續開啓，工業用電及非電耗煤需求因錯峯生產仍有韌性，因此有望出現“淡季不淡”；供給方面，發改委保供增產政策力度加大，主要從產能核增及露天礦復產等多方面挖掘增產潛力，近期國家能源局赴內蒙開展保供調研，加大力度解決保供流程手續等務實性問題，或將加速產能增量釋放，但增產落地仍需時間，短期供給端較難實現實質性寬鬆。
煉焦煤需求端，下游焦鋼企焦煤庫存低位運行，且因供給不足被動去庫，低庫存壓力也提供了強力支撐。供給端，安檢力度加大對產地產能釋放形成擾動，近期山西臨汾發生煤礦事故，致使產地停減產增多，進口方面蒙煤受疫情反覆影響通關不穩定，澳煤缺口仍較難彌補。緊供給局面較難緩解，或仍支撐焦煤價格高位運行。
開源證券進一步分析，下半年高景氣度不改，考慮到保供放量及煤價強勢，煤企有望量價兩端均獲支撐，看好下半年業績進一步改善，我們持續看好煤炭股估值提升。
【主題三】鈷鋰
國信證券表示，從下游正極材料企業排產來看，國內正極材料二季度產量環比一季度有15-20%增長，進入下半年隨着新增三元正極材料和磷酸鐵鋰產能投放，環比增速可能會提升至20-30%，相較之下供給端增量非常有限，碳酸鋰在二季度供需緊平衡基礎上，進入下半年可能又會出現明顯缺口，鋰鹽漲價確定性強。目前國產電池級碳酸鋰報價已經漲到12萬元/噸上方，漲幅超預期，預計短期供需矛盾難以緩解，價格有進一步上行空間。
另外，天風證券指出，考慮全球鋰鹽產量短期難顯著釋放，需求週期即將迎來消費電子+新能源車雙旺季，我們認為下半年鋰鹽邊際供需已逐步失衡，當下我們堅定看好鋰價趨勢型脈衝上行。至此，我們認為年內鋰鹽供給相對有限，而下游需求將持續向好，鋰鹽供需將維持緊平衡，鋰價中樞有望持續上行。
國盛證券提到，成本推升鋰價放量上行；庫存趨緊支撐鈷價觸底止跌。(1)鋰：①Pilbara或於9.14日開啓本年度第二次鋰精礦拍賣，標的物為8000噸鋰輝石精礦(FOB德黑蘭港，[email protected]%min)，預計拍賣價格或較前次拍賣1250美元/噸進一步上移；②Q4為下游正極材料企業季節性開工旺季，預計國內現貨鋰鹽價格或進一步上漲；(2)鎳：MHP到貨增加且鎳豆進口增多，煉廠原料緊張情緒有所緩解。當前價格下鎳豆溶解經濟型強於MHP，支持硫酸鎳價格形成高位震盪；(3)鈷：外市場夏修備貨潮結束，高温合金及磁材需求穩定，終端呈剛性採購為主。隨着國內庫存逐步見底，原料端報價堅挺，鈷價有望觸底回升。
【主題四】化工新材料
國信證券提到，近期我們持續重點看好工業硅-金屬硅、PVDF、EVA、草甘膦、純鹼、三氯氫硅和製冷劑價格的上漲。受到國內工業硅主產區電力供應緊張和能耗雙控的影響，以及下游有機硅、多晶硅產能持續增長的拉動，近期工業硅價格大幅上漲，見去年同期價格翻倍，收到優質硅礦石供應限制，未來化學級工業硅價格仍然存在寬幅上漲預期，也將推動有機硅產品價格上行。此外，EVA、三氯氫硅等材料受益於光伏行業的高景氣度，行業供需將出現中期錯配，光伏級產品價格有望呈現大週期上漲，我們認為四季度價格存在寬幅上漲的可能性。純鹼行業由於浮法玻璃和光伏玻璃的需求持續拉動，以及中短週期內供給端的產能較少投放，因此形成了中長期的供需錯配，同時聯鹼法工藝由於副產物氯化銨價格的持續上揚，盈利水平大幅走高，已經超過1500元/噸的盈利水平，純鹼期貨遠期合約的持續升水也證明市場對於純鹼後市價格的樂觀。近期受原材料漲價帶動，製冷劑價格明顯上行，部分二代製冷劑受配額制影響，下半年供應趨緊，同時受益於鋰電池、光伏行業拉動，PVDF價格大幅上行，氟化工產業鏈整體向上共振。
另外，對於化工行業，萬聯證券建議，關注2條主線：第一、順週期階段下價格及景氣度持續上漲的傳統化工品及相關龍頭企業；第二、具有政策支撐的國產替代相關的新材料板塊，如碳纖維、涉及5G、半導體產業鏈的相關新材料。
東吳證券指出，化工投資主線：(1)自 2020 年 Q2 化工景氣拐點向上，在 2021 年 Q2得到持續驗證，行至 2021 年 Q3，由於 8 月份製造業 PMI 環比下滑，市場預期週期見頂。但我們認為在“碳中和”和限制“兩高”背景下，週期景氣持續度有望超預期，重點關注有持續擴產能力的行業龍頭，以量補價，同時尋找第二成長曲線的優質公司。(2)高端製造，高科技產業配套材料的自主可控，包括新能源材料、電子材料、可降解、尾氣處理、碳纖維等。(3)持續高景氣行業，如純鹼、硅產業鏈、尼龍 66、草甘膦。
（文章來源：東方財富研究中心）