南方基金：醫藥板塊未來或震盪中穩步向上 長期需求催生投資機遇

　　近期醫藥板塊逆市出現反彈。對此，南方基金權益研究部日前分析指出，前期市場因為宏觀環境、財政政策、國際形勢、投資心態等綜合因素的影響而出現普遍回調，具體到醫藥板塊，本次回調整體看與基本面關係不大，更多的是釋放情緒壓力。下跌過程中，一方面以龍頭為代表的優質醫藥板塊資產吸引力凸顯，估值進入合理配置的區間，在比較優勢的作用下醫藥板塊反彈的動能也更為充足。另一方面，醫藥板塊的剛需屬性和疫情獲益屬性持續至今，疊加去年的低基數效應，一季度醫藥整體業績亮眼，基本面強勁，且有一定的延續性，未來一兩年的高增長確定性強。疊加估值和成長的吸引力，醫藥板塊逆市反彈就成了預期中的事。本次反彈的驅動力依舊來自於估值消化和業績成長，其中業績成長的確定性依舊很高，但同時充分反彈後估值也回到了相對高的歷史水平；同時由於宏觀因素等其他方面仍存在不確定性，幾個因素疊加後，醫藥板塊繼續單向反彈的可能性比較低，更大的可能是在震盪中穩步向上。其中個別估值錯殺明顯、反彈程度較低、基本面穩健的標的有可能迎來補漲的機會。

　　對於醫藥醫療板塊的投資機遇，南方基金權益研究部分析，醫藥板塊的投資需要長維度的考量和佈局。隨着人口老齡化的加劇，重病特病慢病的發病率和診療率都在提高，治療需求日漸強烈，醫療資源壓力逐步增大。普通民眾對醫療的期待也從單純治好病，發展成需要國際領先的藥物和療法、提高診療體驗和治療後生活質量，最後演變成對疾病預防、早期診斷等保健的需求。這種需求與我國的綜合國力增強、人民生活水平的提高是密切相關的，因此也是不可逆的。在這種大背景下，對醫藥的需求持續存在，因此與需求相關的各個細分領域均可能出現良好的投資機會。

　　醫藥投資利好的因素除了確定的需求外，還有國家政策的支持，以及國內供給水平的提高。近年國家和地方醫藥衞生監管機構和審批機構為醫藥行業的發展提供了大量的政策支持和財政支持，包括創新藥創新器械審批審評的加速，國內國際臨牀數據的互認，支持民營醫院發展，支持分級診療和基層醫院硬件設施建設改造等，這些都切實促進了醫藥產業的繁榮，加速與國際接軌，提升國內企業的國際競爭力。另一方面，國內的企業在過去幾年引進了大量海外人才，歸國創業的科學家帶來了國際先進的研發理念和產品，由我國自主研發的各類創新藥和創新器械部分具有了國際可比性，充分展示了供給端的競爭力和穩定性，利好醫藥產業走出去，參與國際競爭，拓展業務發展的天花板。

　　從細分子領域來看，南方基金權益研究部表示，醫藥板塊的子行業涉及眾多領域，包括化學制藥、生物製藥、醫療器械、疫苗和血製品、醫藥流通、醫療服務等等。各個細分領域之間關聯度不大，所處的歷史階段也不盡相同：比如化學制藥和生物製藥中的創新藥板塊，這些企業一般處於發展的初期，有的甚至沒有盈利，但其生命力和發展潛力都是極具競爭力的；對比之下醫藥流通領域已經處於成熟期，幾個代表性的龍頭公司已經基本完成了佈局，很難出現顛覆性的變化。因此各個細分領域都有投資價值，佈局主要取決於投資者的目的和風險偏好。如果是側重短期業績爆發力，那麼可以佈局與疫情密切相關的標的，或者擁有爆款單品邏輯且即將兑現的公司，這些公司往往在一定時間內能貢獻爆發式的業績增長，為投資者帶來收益；如果是側重長期佈局和收益的投資者，可以選擇類似醫療服務等細水長流、格局變化緩慢的細分行業，充分享受行業成長帶來的複利；如果是風險偏好很低的長線資金，也可以考慮估值較低、增速中樞確定性高的醫藥流通板塊。總之領域之間沒有好壞之分，只有合適不合適的區別。

（文章來源：中證網）