本週美聯儲發表“鴿派”聲明之後，美國股債雙雙上漲的局面並未持續太久。18日以來，10年期美國國債收益率再度飆升，一度升破1.7%，創逾一年新高。分析人士指出，美聯儲維持寬鬆貨幣政策的做法，導致通脹預期升温。美聯儲對美債收益率上行表現出的“容忍”也助長了債市空頭勢力，疊加國債供給增加、拋售壓力增大等因素，長期限美債再度承壓。展望後市，機構普遍認為，10年期美國國債收益率仍將繼續上行，預計階段性頂部在2%左右。
美債收益率突破1.7%
北京時間3月18日凌晨，美聯儲發佈議息會議結果，重申繼續保持寬鬆舉措。10年期美國國債收益率一度聞聲回落。然而，當天下午，10年期美國國債收益率重新反彈，盤中升破1.7%，為2020年2月末以來首次突破這一位置。
美聯儲“鴿聲嘹亮”，美債收益率卻再創反彈新高。對此，有分析人士指出，美聯儲主席鮑威爾講話中缺少關於壓制美債長端收益率的內容，這讓美債空頭更加肆無忌憚。同時，由於預計美聯儲寬鬆貨幣政策將維持較長時間，疊加美國實體經濟正在復甦，市場上通脹預期只增不減。此外，包括1.9萬億美元刺激計劃在內的各項財政措施，將導致美國國債供給大增。3月底，美國銀行業補充槓桿率（SLR）放寬政策也將到期，可能迫使機構拋售美債以滿足監管要求。
值得注意的是，目前走高的主要還是中長期限的美債利率，短期限美債利率甚至還在下行。Wind數據顯示，今年以來，美國1年期國債收益率仍有所下行，長短端利率走勢極端分化，讓美債收益率曲線變得更加陡峭。
高估值股票受衝擊
機構普遍認為，10年期美債收益率還將進一步抬升，階段性頂部在2%左右。開源證券趙偉團隊表示，隨着疫苗供應大幅增加、接種速度加快，美國疫情形勢有望加快好轉，支撐經濟復甦提速。“在美國經濟修復加快及通脹壓力加大的背景下，10年期美國國債收益率可能升破2%。”趙偉稱。
在今年以來長期限美債收益率抬升的過程中，各類資產表現不一。高估值股票受到的衝擊相對較明顯，美股科技巨頭持續走軟。2月下半月以來，納斯達克指數累計跌逾6%，同期道瓊斯工業指數則漲超4%。黃金價格也受到壓制，Wind數據顯示，今年以來，倫敦金跌逾8%。美元指數雖持續震盪，但總體呈現反彈向上態勢，今年以來的美元指數上漲約2%。
天風證券孫彬彬團隊回溯研究了1991年以來八個長端美債收益率上行區間的情況，發現長期限美債收益率至底部上行超過100基點後，在後續“趕頂”時期，表現最好的資產是標準普爾500指數和中國國開行債券總指數，然後是道瓊斯工業指數，表現最差的是美元指數。其他權益資產、現價黃金等資產則漲跌互現。