2022-04-24開源證券股份有限公司方光照,田鵬對吉比特進行研究併發布了研究報告《公司信息更新報告：核心主業表現穩定，期待新品上線帶來業績增量》，本報告對吉比特給出買入評級，當前股價為342.81元。
吉比特(603444)
營收持續增長，投資收益減少致利潤小幅減少，維持“買入”評級
公司發佈2022年第一季度報告，報告期內公司實現營業收入12.29億元（同比+9.98%），實現歸母淨利潤3.50億元（同比-4.27%），扣除投資收益後的淨利潤為4.45億元（同比+19.62%），扣除聯營企業投資收入後的淨利潤為4.54（同比+16.70%）。公司核心主業表現穩健，歸母淨利潤小幅減少主要系聯營企業投資收益減少以及員工比2021年同期增加約270人導致相應薪酬增加所致。基於公司業績，我們下調2022-2024年盈利預測，預測公司2022/2023/2024營業收入分別為52.85/61.29/69.41（前值為54.85/65.29/76.41）億元，歸母淨利潤分別為17.52/20.30/23.57（前值為19.61/23.57/27.97）億元，對應EPS分別為24.38/28.25/32.80元，當前股價對應PE分別為15.3/13.2/11.4倍，我們看好公司精品遊戲研發和長線運營能力以及未來新品上線表現，維持“買入”評級。
公司毛利率有所提升，期間費用率穩中有升
2022Q1公司毛利率90.63%（同比+7.43pct），毛利率上升主要系公司向《鬼谷八荒》研發商支付的分成減少所致。公司銷售費用率為25.69%（同比+2.11pct），銷售費用率上升或由於為配合《一念逍遙》花朝節限時活動，公司加大了遊戲推廣投放所致。公司管理費用率為7.41%（同比+1.8pct），管理費用率上升主要系員工數量增加導致相應薪酬增加所致。
《一念逍遙》表現穩定，期待《奧比島：夢想國度》上線帶來可觀業績增量
《一念逍遙》自2021年2月1日上線以來，持續表現優異，根據SensorTower數據，《一念逍遙》2022年3月份創下收入新記錄，國內IOS端收入達1600萬美元。根據TapTap，公司代理手遊《奧比島：夢想國度》將於4月28日開啓全渠道測試，並計劃於2022年公測。我們認為，《一念逍遙》驗證了公司長線運營能力，有助於增厚公司業績基本盤，奧比島作為擁有13年曆史的經典IP，積累了大量的IP用户，《奧比島：夢想國度》的上線有望為公司貢獻可觀業績增量。
風險提示：老遊戲流水下滑，新遊戲上線時間推遲或表現不及預期。
證券之星數據中心根據近三年發佈的研報數據計算，西部證券李豔麗研究員團隊對該股研究較為深入，近三年預測準確度均值高達96.17%，其預測2022年度歸屬淨利潤為盈利18.21億，根據現價換算的預測PE為13.53。
最新盈利預測明細如下：
該股最近90天內共有32家機構給出評級，買入評級27家，增持評級5家；過去90天內機構目標均價為474.8。證券之星估值分析工具顯示，吉比特（603444）好公司評級為3星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)
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