週三，雪佛龍收盤上漲2.05%，總市值達到1420億美元，史上首次超越埃克森美孚，成為全美最大能源公司。
這對於埃克森美孚而言無疑是新的打擊。自1909年“石油大亨”洛克菲勒成立的標準石油公司分拆以來，埃克森美孚和其前身——新澤西標準石油，一直是全美最大的石油公司，並在1928年成為道指的成分股。然而就在今年8月，這家總部位於德克薩斯州的石油巨頭被調出了道指成分股。
能源公司曾經是世界上最有價值的企業團體，2008年，能源股約佔標普500指數成分股公司市值的16%，是當時最大的權重板塊，但如今其份額已降至3%。受油價劇烈波動影響，今年以來，雪佛龍的股價下跌了38%，而埃克森美孚的股價下跌了52%，
多年來，能源巨頭普遍採用了一種全產業鏈的綜合商業模式，這可以保證其能夠經受大多數市場環境的考驗。通過建立上游油氣田，以及生產汽油和化學制品等精煉產品的中下游工廠體系，無論油價是高是低，這些公司總能通過一體化經營規避市場風險並實現盈利。然而隨着頁岩油行業進入爆發期，全球能源市場供需關係出現逆轉。
Evercore ISI分析師特雷森（Doug Terreson）表示，整合模式曾經為能源企業創造了大量收益，但這種情況正在發生改變，巨頭們開始對資本管理計劃進行廣泛的重新評估，以應對全新的能源需求和市場環境變化。
埃克森美孚面臨的最大挑戰在於對石油和天然氣的投資押注過大，在競爭對手已開始將重心轉向可再生能源時，公司似乎仍在原地踏步。2018年，埃克森美孚首席執行官伍茲（Darren Woods）公佈了一項雄心勃勃的計劃，即在2025年前斥資2300億美元，新增100萬桶原油的產能。然而自那以後計劃進展緩慢，而不斷增加的支出正在對企業運營形成挑戰，該公司最近公佈了20多年來首次連續兩個季度虧損。投資銀行Evercore ISI的數據顯示，2009年至2019年間，埃克森美孚在資本支出上支出2610億美元，並增加了450億美元的債務。2009年，該公司的資本回報率為16%，去年為4%。
第一財經記者注意到，今年以來埃克森美孚的資本支出已經減少了100億美元，降幅達30%，並放緩了從西得克薩斯州到非洲的項目。但這並不足以扭轉緊張的財務狀況，目前華爾街機構普遍預測，埃克森美孚今年的虧損將超過10億美元。本月5日，公司宣佈將於明年底之前在歐洲最多裁員1600人，超過公司歐洲員工總數的十分之一。
與此同時，鉅額的股息支出也讓公司不堪重負。作為吸引投資者的重要因素，埃克森美孚每年需要向股東支付近150億美元，不少機構分析師擔心，這樣的開支可能難以持續下去，此前包括英國石油、荷蘭皇家殼牌在內的多家能源巨頭已經宣佈了下調股息的決定。
傳統能源行業的式微還不止於此，就在上週五，埃克森美孚的市值被新能源企業NextEra超越，Glenrock associates分析師帕特森（Paul Patterson）表示，投資者湧向NextEra，主要因為可再生能源領域正在發生變革，而該公司在這一領域有出色表現。
公開資料顯示，NextEra除了在美國佛羅里達州擁有電力公司之外，還擁有具有競爭力的清潔能源業務NextEra Energy Resources，這項業務以及其附屬企業是美國最大的風能、太陽能可再生能源生產商。二季度公司調整後淨利潤為12.86億美元，同比增長15%，其中清潔能源業務利潤增速近20%。