文丨陳翩翩
來源丨正經社（ID：zhengjingshe）
在啤酒行業不景氣的大背景下，北京燕京啤酒集團公司(下稱“燕京啤酒”，000729.SZ)的日子顯得更不好過。
近日，燕京啤酒披露的中報顯示，公司2020上半年實現營業總收入55.7億元，同比下降13.9%；實現歸母淨利潤2.7億元，同比下降47.5%。報告期內，公司毛利率為41.5%，同比降低1.1個百分點，淨利率為5.7%，同比降低3.1個百分點。
《正經社》對比7家國內上市啤酒企業發現，在新冠疫情背景下，行業多數企業處於營收下滑、淨利增長狀態，但燕京啤酒表現出的卻是營收淨利雙跌。
作為已有40來年曆史的啤酒企業，燕京啤酒的業績在過去十幾年裏，因資金、體制機制、戰略等原因，早已開始逐步下滑，逐漸跟第一梯隊的青島啤酒、華潤啤酒等巨頭拉開了差距，處於TOP5末位。
營收淨利雙雙下滑
成立於1980年的燕京啤酒可謂是華北地區啤酒“霸主”，坐鎮北京，輻射華北乃至全國，並於1997年早早進入資本市場。作為地方國資控股的燕京啤酒，有燕京主品牌外加惠泉、漓泉、雪鹿三個區域子品牌，高端品牌包括原漿白啤和純生等。2020年上半年，啤酒業務作為主業務，佔營收比重為93.04%，可以説獨挑大樑。
國家統計局數據顯示，今年上半年，國產啤酒產量為1714 萬千升，同比下降9.5%。在疫情大環境下，燕京啤酒今年上半年的業績也非常慘淡。中報披露，燕京啤酒營業總收入55.7億元，同比下降13.9%；淨利潤2.7億元，同比下降47.5%，營收，淨利雙雙下滑。
對於業績下滑，燕京啤酒僅表示，2020年新冠疫情的發生，使消費市場萎縮，對公司生產、經營產生不利影響。目前疫情對公司全年生產、經營產生的不利影響和不確定性尚無法準確預測。
除整體業績下滑外，分地區看，燕京啤酒五大銷售區域業績均處下滑趨勢。數據顯示，華北、華東、華南、華中、西北五大區域在總營收中的銷售佔比分別為44.73%、8.41%、30.61%、9.78%、6.47%，比上年同期分別減少8.34%、18.64%、19.25%、14.58%、15.09%。
另外，燕京啤酒的毛利率也在下滑。中報顯示，燕京啤酒的啤酒板塊2020年營業收入為51.78億元，比去年同期減13.63%，營業成本為30.15億元，比去年同期減11.43%，而2020年上半年41.77%的毛利率，比去年同期減1.44%。
一方面是業績的下滑，另一方面燕京啤酒的銷量也在下滑。數據顯示，2020年上半年公司實現啤酒銷量209.69萬千升，而2017-2019年的同期，燕京啤酒實現啤酒銷量分別為272.86萬千升、259.57萬千升、257.85萬千升，下滑幅度不小。
不過，燕京啤酒的下滑態勢不是從今年就開始的。數據顯示，燕京啤酒的業績頂峯出現在2013年，當年營業收入達到歷史最高的137億元，淨利潤也處在較高水平的5.22億元。之後幾年，燕京啤酒營業收入便呈現緩慢下降趨勢，至今也未迴歸。
事實上，2013、2014年也是中國啤酒行業的轉折年。2013年，中國啤酒產量經過歷年的攀升，達到歷年之最，為5061.5萬千升，之後啤酒市場產銷增速放緩，開始進入20年來的首次下滑。
從燕京啤酒歷年中報業績對比來看，2013、2014年是其營收高峯，2014年上半年營收達到77.57億元。但從增長率來看，燕京啤酒的營收增長率下滑提前2年就開始了，即從2012年的22.9%下降到2013年的9.3%，之後一直處於下滑中。2015、2016年，其營收增長率更降為負值，值得注意的是，2017年增長率出現回升，但2020年上半年又出現斷崖式下滑，降到-13.9%，幅度為近十年最大。
燕京啤酒淨利潤的走勢也跟營收趨勢如出一轍。從圖表可看出，燕京啤酒的淨利潤經過緩慢增長後，在2015年上半年營收達到最高5.98億元，之後一直處於下滑中，2020年上半年的淨利潤更腰斬為2.69億元。從淨利潤增長率來看，其下滑趨勢也是在2011、2012年開始出現，之後更在2016年變為負值，經過2017年的回升後，2020年又降為負值，降幅達-47.5%，幅度也是十年之最。
中高端市場難突圍
從國內上市啤酒公司的2020年上半年的整體業績看，燕京啤酒也明顯落後於青島啤酒、華潤啤酒等老對手。
數據顯示，在7家上市公司中，有4家出現營收下滑、淨利潤上漲。分別是青島啤酒營收同比下滑5.27%，淨利潤同比增長13.77%；華潤啤酒營收同比下滑7.5%，淨利潤同比增長11.1%；珠江啤酒營收同比下滑4.84%，淨利潤同比增長16.04%；重慶啤酒營收同比下滑4.45%，淨利潤同比增長3.06%。
有2家公司出現營收、淨利的雙下滑。其中，燕京啤酒營收同比下滑13.88%，淨利潤同比下滑47.46%；蘭州黃河營收同比下滑34.97%，淨利潤同比下滑143.95%。
而市值僅有17.8億元的惠泉啤酒實現了營收淨利的雙增，營收同比增長7.93%，淨利潤同比增長48.5%。
從體量上來看，經過行業深度洗牌，燕京啤酒和華潤、青島、百威、嘉士伯幾家巨頭處於國內啤酒市場的第一梯隊，佔據中國啤酒銷售量的七八成份額，啤酒行業的集中度逐漸提升。然而看似地位穩固，但背後隱藏的問題不容忽視。
首先，經過近十幾年的發展更迭，原本的老大哥、市場的領先者燕京啤酒，已經在競爭中落下隊來，如今僅200億元市值的燕京啤酒同市值為1573億元的華潤啤酒、市值1022億元的青島啤酒本身就已不在一個量級上。
再次，目前國內啤酒消費市場的發展逐步由“量”轉“質”，從大眾類、同質化產品的競爭轉向高品質、個性化產品的競爭，高端啤酒市場也保持着10%的增速。而中高端市場，百威、嘉士伯本身具備先天優勢，百威英博在中國高檔啤酒市場的市佔率更是達到46.6%，華潤、青島也在發力精釀啤酒。那麼，佈局較晚的燕京啤酒能否迎頭趕上？
資料顯示，為應對消費趨勢變化，燕京啤酒在北京等市場推出了鮮啤，2012年在四川、廣西、河南等市場新建或擴建易拉罐、純生等中高檔啤酒生產線，正式發力高檔酒。並在2019年陸續推出燕京U8、燕京7日鮮、燕京八景文創產品等中高端個性化新品，還請來了流量明星王一博為燕京U8助力，以提升品牌的年輕化形象。
對於燕京啤酒如今的產品結構，燕京啤酒董事長趙曉東曾介紹，燕京啤酒不斷深化產品結構調整，形成了普通酒以清爽為代表、中檔酒以鮮啤為代表、高檔酒以純生為代表、個性化產品以原漿白啤為代表的比較明晰的產品定位。
報告顯示，2017年以來，燕京啤酒在桂林市場推出的高端產品“漓泉1998”終端銷售良好，市佔率達70%以上，2019年上半年該產品市場份額更提升到85%，為燕京啤酒貢獻了較多利潤，市場地位穩固。
可見，燕京啤酒對於自身的中高端之路，信心滿滿。對於此，中國食品產業分析師朱丹蓬給出了不同看法。他對《正經社》稱，燕京啤酒最大的問題是市場範圍、體量比較狹小，所在的區域領域競爭激烈，所以在資源投入上，相對於其它巨頭並沒有優勢。在中高端產品打造上，燕京啤酒需要較大的資源、資金支持， 按其目前的體制機制、利潤、中長期戰略來看，其中高端翻身的機會非常小。
未來，在個性化需求、多元化口味需求的背景下，燕京啤酒能否抓住青年消費者的喜好，同時在精釀啤酒上有新的突破，還待時間檢驗。【思維財經&正經社出品】
責編|唐衞平·編輯|杜海·校對|然然
聲明：文章觀點僅供參考，勿作投資建議。投資有風險，入市需謹慎
喜歡文章的朋友請關注《正經社》，我們將對上市公司持續進行價值發現與風險警示
轉載正經社任一原創文章，均請完整保留文首和文尾的版權信息，否則視為侵權