文 | 楊萬里
家電白馬股蘇泊爾交出的一份“成績”未得到投資者認可，導致其股價波動。
2月25日，蘇泊爾開盤後股價直線下挫，盤中一度跌超3.6%。截至午間收盤，蘇泊爾跌幅收窄至2.38%，股價為79.01元，總市值為648.7億元。
昨日，蘇泊爾發佈了2020年度業績快報。數據顯示，蘇泊爾2020年實現營業收入為185.97億元，同比下滑6.33%；實現歸屬淨利潤為18.49億元，同比下滑3.69%。蘇泊爾解釋稱，業績下滑與新冠肺炎疫情有關。
值得關注的是，蘇泊爾最新披露的業績增速是近8年首次轉負。2013年至2019年，蘇泊爾營收分別同比增長21.68%、13.73%、14.42%、9.51%、21.72%、22.75%和11.22%；歸屬淨利潤同比增長25.44%、17.23%、28.86%、21.19%、23.10%、25.91%和14.97%。
不難發現，在此前的7年時間裏，蘇泊爾的營收和歸屬淨利潤皆呈現同比增長趨勢。但是，這一發展態勢卻在2020年被按下了“暫停鍵”。
市場炒作白馬股的邏輯是業績持續增長，一旦業績失色，部分資金將選擇拋售股票以規避不確定性風險。盤面實時數據顯示，主力資金淨流出蘇泊爾超3400萬元，投資者謹慎情緒較高。
公開資料顯示，蘇泊爾於2004年上市，為中國炊具行業首家上市公司。2006年8月，法國SEB集團擬以每股18元受讓0.25億股蘇泊爾股份。 同時，蘇泊爾向法國SEB國際定向發行4000萬股股份，並且SEB國際向公司全部股東發起了要約收購。
隨着外資進軍中國市場，引起軒然大波，商務部也一度介入反壟斷調查。到了2007年4月，蘇泊爾的股權轉讓交易通過了商務部的反壟斷審查，蘇泊爾最終變成了外資控股的企業。
此後，法國SEB國際通過協議轉讓等方式不斷增持公司股份，成為蘇泊爾最大控股股東。目前，法國SEB集團持有蘇泊爾81.20%的股份，是公司實際控制人。
從K線走勢看，蘇泊爾是一隻長線大牛股。從上一輪牛市（2015年）至今，該公司從8元附近（前復權）最高漲至88.8元（前復權），漲幅超10倍。
然而，進入2020年後，蘇泊爾在二級市場表現明顯不如美的集團、小熊電器等同行。數據顯示，去年美的集團漲幅約為69.2%，小熊電器漲幅約為111%，而蘇泊爾漲幅不到50%。
有市場人士分析，蘇泊爾在二級市場不及小熊電器的原因之一是線上佈局相對較慢，業績增速不及後者。
蘇泊爾相關負責人曾表示，“公司近年來一直積極採用多元化的營銷方式，2020年疫情導致市場和渠道發生了較大變化，我們也將更多的資源投入到網絡直播帶貨和社交電商等方式，更有效地開展消費者溝通。”
我們還關注到，蘇泊爾近期頻頻被監管層“關注”，也一定程度影響了市場做多信心。
去年12月份，深交所對蘇泊爾下發問詢函，就2019年年報要求蘇泊爾説明兩大經銷商與物流供應商是否為董監高及實控人的關聯方、交易價格是否公允、是否存在利益輸送情形，以及新增預付款融資是否構成對外擔保等。
蘇泊爾在回覆時表示，“經核實，本公司第 5 大、第 11 大經銷商與兩個重要運輸供應商受同一實際控制人控制，但均與本公司無任何關聯關係。”
到了今年2月23日，深交所又對蘇泊爾下發了監管函，原因是未及時披露經銷商差額補足責任。
業績增速下降、被監管層“關注”，處於多事之秋的蘇泊爾卻被“公募一哥”旗下基金加倉。
公開數據顯示，張坤管理的易方達中小盤混合在2020年第四季度加倉了蘇泊爾434.99萬股，2020年底持股數量為2170.01萬股，佔蘇泊爾總流通股比例為3.54%，位列第一大流通股東。
從K線走勢看，去年第四季度（10月1日至12月31日）蘇泊爾股價在67.8元-80.56元區間震盪。對比當前股價，張坤旗下基金若逢低買入，加倉的股份可能還有盈利。
蘇泊爾後市表現如何，我們將繼續保持關注！