IPO投行戰事2020：“三中”穩居市場前三，近20家中小機構“顆粒無收”

特約記者 鄭敏芳

隨着註冊制的逐漸推進，今年對於作為許多券商來説是豐收的一年。

根據choice數據統計，年內（1月1日-12月22日）59家券商的首發上市承銷收入達到了225.86億人民幣，比起去年的110.11億人民幣實現翻倍式增長。

其中，中信證券(600030.SH)和中信建投（601666.SH）IPO年內收入合計達到了46.92億人民幣，佔據了20.77%的市場份額，加之中金公司（601995.SH）的8.68%的市佔率，導致IPO市場前三名統治了2020年IPO市場的近3成承銷份額。

但在頭部機構不斷刷新承銷規模的同時，IPO領域的馬太效應也在加劇，據時代週報記者統計發現，有不少於20家券商在2020年的IPO領域出現了“顆粒無收”的現象。

三巨頭搶三成份額

年內IPO承銷收入前三名都被中字打頭的券商包攬了，分別是中信證券、中信建投以及中金公司，三者合計收入為66.92億人民幣，且三家的IPO承銷收入均超過了20億人民幣。

值得一提的是，三者的IPO承銷收入和市場佔有率差距並不太大。根據choice數據顯示，位列第一的中信建投，其收入達到了24.1億人民幣，市場佔有率為10.65%；第二名的中信證券，其收入則達到了22.85億人民幣，佔有10.12%的市場份額；第三名的中金公司則為20億人民幣，市場佔有率達到了8.86%。

這意味着，IPO承銷領域的前三大機構拿下了2020年IPO市場的近三成份額。

在激烈的競爭中，海通證券也在今年實現了“逆襲”。去年的IPO承銷收入僅為2.43億人民幣，今年卻以15.86億人民幣位列第四，收入是去年的6倍。除去聯合保薦的項目，海通證券最大一單的收入來自於瑞聯新材(688550.SH)，單筆承銷保薦收入達到了1.35億人民幣。

除此之外，如果從IPO承銷的公司數來看，在首發上市的437家公司中，中信證券、中信建投合計包攬了74家，而位列第三的是中金公司，拿到了30家公司的首發上市項目。

根據時代週報記者的進一步統計，如果按照每單的平均收入計算，可以發現華泰聯合證券有限責任公司雖然市場佔有率只有6.31%，但是首發承銷的平均收入為0.68億元，僅次於中信建投的0.70億元，中金公司也緊隨其後，每單的平均收入為0.67億元。

有業內人士認為，今年主要是受益於註冊制的穩步推進，券商IPO承銷收入較去年同期顯著增加。

圖：截至2020年12月22日，今年券商IPO承銷收入排名

來源：時代週報記者根據choice數據整理；單位：億元。

20家券商顆粒無收

相比於頭部券商賺的盆滿缽盈，亦有有20家券商在IPO承銷業務中顆粒無收，包括東方財富證券、中原證券（601375.SH）、東亞前海證券有限責任公司、華菁證券等。

略顯尷尬的是，東方財富曾在2019年的年報提到會重點開展保薦承銷的業務，如今看來在IPO領域並未取得突破。

不僅如此，根據時代週報記者的統計，有11家公司已經是連續三年在IPO承銷業務中成績為0，包括國盛證券、萬聯證券、五礦證券等。

值得一提的是，許多券商的項目儲備也較為豐富，而且主要是集中在科創板。

截至12月22日，從IPO審核項目通過但尚未發行的公司列表來看，中信證券的項目儲備達到了33家，其中科創板為15家。海通證券則手握28個項目，科創板佔到了將近一半。

國金證券的姜文國認為，註冊制改變了以往由賣方主導、新股發行供不應求的局面，券商有望逐步告別發行通道的角色，迴歸定價和銷售本源。市場化機制驅動下，研究、定價、承銷將成為投行真正競爭力。

渤海證券的分析師徐勇則提出，“十四五”規劃明確提出要全面推行股票發行註冊制，退市制度改革也已進入徵求意見階段，對於暢通資本市場進入和退出渠道具有重要意義。市場改革繼續推進，券商作為重要中介將持續享受政策紅利，後續政策落地值得期待。