擬募資8.32億元，老孃舅要爭搶"中式快餐第一股"

編者按：本文來自微信公眾號紅餐網（ID：hongcan18），作者：陳漠，創業邦經授權發佈。

388家門店年入超15億元。

鄉村基、老鄉雞、老孃舅，“中式快餐第一股”的爭奪戰日益激烈！

一度在鼎沸的資本市場裏銷聲匿跡的米飯快餐，似乎真的“熱”起來了。 

鄉村基和老鄉雞這一西一東兩大品牌對“中式快餐第一股”的爭奪還沒個定論，在長三角地區有一定門店規模的品牌老孃舅，也加入了戰場。 

7月5日，老孃舅向上交所遞交招股書申請主板上市，擬募集資金8.32億元，擬公開發行的股份佔發行後總股本的比例不低於15%。 

據紅餐網（ID：hongcan18）瞭解，成立於2000年5月的老孃舅，總部位於浙江湖州，主營江南口味的中式快餐。 

公開的招股書顯示，截至2021年末，老孃舅處於經營狀態的門店共有388家，其中直營門店364家，加盟門店24家，主要分佈在浙江、上海、江蘇、安徽四個省市。 

營收方面， 2019-2021年老孃舅分別實現12.22億元、12.07億元和15.25億元的營收， 同期歸母淨利潤分別為6517.46萬元、2070.75萬元和6299.22萬元。其中，大本營浙江區域門店的收入佔比最高，比例均在50%以上，最高達到了57.13%。 

△圖片來源：老孃舅官微

從招股書披露的業績來看，老孃舅近幾年的發展並不算耀眼。 2019-2021年，老孃舅的綜合毛利率為17.76%、14.58%和16.4%，而同行的毛利率平均值則為41.34%、22.31%和21.48%，對比來看均有一定差距。 

同時，無論是門店數、覆蓋區域還是營收、利潤，老孃舅都和中式米飯快餐另兩大也在IPO進程中的品牌——鄉村基、老鄉雞存在一定的差距。 

對此，有業內人士表示，老孃舅選擇在這時候上市，恐怕還是考慮到現在是比較好的窗口期，希望借上市鞏固自己的區域優勢，為此後的發展贏得更大的機會。

為什麼説現在是老孃舅上市較好的窗口期？

一方面，在於社會整體經濟發展、預期，對餐飲資本活動產生的影響。社會經濟下行、失業率升高等因素，使得 資本今年以來在餐飲業的動作變得更加謹慎。 

紅餐大數據顯示，今年上半年（截至5月30日），餐飲行業僅有49筆融資，較去年同期120例相比，次數大幅回落。這樣的大環境，也更加考驗參與其中的企業的成色，而這就是我們接下來要説的另一方面。 

可以説，眼下中式米飯快餐賽道的發展情況和格局，“逼”得老孃舅要想有更大的發展，就必須拿出更大的動作去贏得市場的信心和支持。

就目前而言，中式米飯快餐雖然市場規模較大，但行業整體較為分散，規模以上連鎖快餐企業數量佔比較低，在全國範圍內有知名度的也就那麼幾個。其中，曾經的“中式快餐第一股”鄉村基，以及近兩年動作不斷的老鄉雞，已經不約而同地在今年遞交了招股書衝刺上市。

從經營模式、產品形式上來説，老孃舅和老鄉雞、鄉村基基本相似，但在門店數以及營收上，其比上老鄉雞、鄉村基則都稍顯遜色。

鄉村基1月在港交所提交的招股書顯示，截至2021年9月底，其在國內擁有的鄉村基、大米先生兩個品牌門店共1145家，2021年前三季度營收34.24億元。今年5月老鄉雞在上交所提交的招股書則顯示，截至去年年底，其共有991家直營門店及82家加盟門店，2021年營收43.93億元。 

然而，值得一提的是，儘管鄉村基、老鄉雞這兩家企業的規模、營收都比老孃舅可觀，但有一點大家是一樣的：過去的發展都沒能逃開區域發展的魔咒。

△圖片來源：大米先生官微

出自重慶的鄉村基，旗下鄉村基品牌的602家門店中，位於重慶、四川的門店達到93%以上，而後創立的新品牌大米先生，則有34%的門店位於川渝，另有53%的門店位於與川渝臨近的湖南、湖北兩省。

在2021年宣佈突破千店規模的老鄉雞，彼時其公開的1073家門店，就有673家位於大本營安徽，周邊的江蘇、湖北則分別有158家和130家。2019-2021年，老鄉雞安徽市場的營收佔比分別為82.01%、79.97%、70.65%，區域分佈特性同樣明顯。 

而作為長三角地區“代表”的老孃舅，旗下388家門店則一直在“包郵區”打轉。 

不過，這樣的格局或將被打破。近兩年，老鄉雞、鄉村基都吹響了全國擴張的號角。 

本就在長三角地區有一定勢力的老鄉雞正計劃斥資6億元，在上海設立華東總部，下一步也許就是向老孃舅的大本營突進。而鄉村基也將戰略市場重點落在了長三角一帶，計劃用主打現炒的大米先生品牌，在該地區進一步擴張。

△圖片來源：老鄉雞

而招股書顯示，老孃舅此次募資8.3億元中的約4.21億元，也都將用於連鎖門店的擴張，在其未來的擴張計劃中，長三角主要城市要新開260家門店，並升級25家門店。

也就是説，在不久之後，長三角地區或將成為中式米飯快餐三大品牌正面交鋒的一大戰場。但基於中式米飯快餐跨區域經營尚未有太成功的案例，這場爭奪戰很可能會演變成拉鋸戰。

而在“內卷”之餘，中式米飯快餐品牌還面臨着更大的市場挑戰。

首先是利潤持續走低，增收不增利。

鄉村基招股書顯示，其2021年前三季度營收雖然達到34.24億元，全年預期超過40億元，但扣非後歸母股東淨利潤分別只有8141.4萬元、-5059.4萬元、12953.9萬元，銷售淨利率只有4.75%，相較百勝中國10.38%的銷售淨利率要低出一半以上。 

2019-2021年，老鄉雞營收28.59億元、34.54億元、43.93億元，歸母淨利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元，同樣增收不增利。而老孃舅這三年的綜合毛利率則為17.76%、14.58%和16.4%。

△圖片來源：鄉村基供圖 

這裏面必然有人力、食材、物流等成本增加的因素，而根據目前的經濟情況來看，這些因素短期內還有愈演愈烈的趨勢，照此下去， 頭部品牌身上極有可能會出現“開店越多，利潤越低”的規模負效應。 

其次，市場競爭者越來越多。

中式米飯快餐連鎖的崛起，很大一部分來源於對街邊小炒店、快餐店的升級改造，形成規模後良幣驅逐劣幣，獲得了巨大的市場空間。但隨着小吃快餐化、正餐快餐化，傳統中式快餐的消費者正被多重分流。 

紫燕百味雞、周黑鴨等滷味連鎖，開始販售米飯套餐等產品，向快餐賽道跨越；一些傳統正餐企業也因為疫情，不斷拓展套餐、外賣產品，逐漸練就了一身快餐的本領。 

值得一提的是，上文提到的這三大品牌，以及粵廣地區的真功夫、主打滷肉飯的永和大王等，大家似乎也都已經意識到了這些問題，近幾年紛紛調整產品不斷創新，以籠絡消費者。 

鄉村基推出主打現炒概念的大米先生，用新品牌去打新市場，企圖用新概念吸引消費者，同時避免品牌老化的問題；永和大王五年內做了三次品牌迭代，不斷降低門店主力消費人羣的年齡。 

但面對越來越多跨界而來的競爭者，這些努力似乎還遠遠不夠，上市也不是解決問題的長久之計， 中式米飯快餐品牌在內卷的同時，還需要找到新的發展刺激點。 

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