1秒鐘破發！新股磁谷科技上市大跌13%，中籤虧2300元

打新的股民連續吃麪，心裏更是涼了。

9月21日，科創板新股磁谷科技開盤1秒鐘破發，大跌超13%，股價最低下探至28.2元。截至發文，該公司跌幅約為13.53%，股價約為28.45元，總市值約為20.27億元。

磁谷科技發行價為32.9元/股，按此估算，中籤一手（500股）或最高浮虧2350元。

回顧過去多隻新股的破發規律，一是發行估值偏貴。磁谷科技本次發行市盈率為50.65倍，而所屬通用設備製造業市盈率低於33倍，前者市盈率更高。

二是業績持續虧損，得不到市場認可。例如，今日另一隻破發的醫藥概念新股諾誠健華從2018年至今歸屬淨利潤持續五年為負。

資料顯示，磁谷科技的核心產品為磁懸浮離心式鼓風機，2019年-2021年期間，該業務佔營收比例在94%以上，而今年上半年，佔營收比例為67.65%。

資料顯示，磁懸浮離心式鼓風機屬於新型鼓風機，與傳統的羅茨鼓風機相比，優點是高效低碳、節能環保。不足是售價更高（相同功率下，磁懸浮離心式鼓風機價格是羅茨鼓風機的兩倍）、產品投資回收期較長。

從行業看，磁谷科技的主要競爭對手是億昇科技和天瑞重工，2020年，這三家公司幾乎拿下了國內磁懸浮鼓風機的全部市場份額。

值得一提的是，在2019年至2021年期間，磁谷科技的磁懸浮離心式鼓風機平均售價從37.27萬元/台降低至26.76萬元/台，降幅達28.2%。該公司解釋稱，“公司為適應市場競爭需求和促進產品滲透，適當下調磁懸浮離心式鼓風機的銷售單價”。

其實，同行公司也在降價，它們似乎在上演價格戰。數據顯示，2019年至2020年間，億昇科技的磁懸浮離心式鼓風機的平均價格從50.14萬元/台降至34.80萬元/台，降幅達30.59%。

降價帶來的影響是，影響公司的盈利能力。2019年-2021年，磁谷科技的綜合毛利率分別為47.87%、44.71%、39.72%，三年下降了8.15個百分點。2022年上半年，該公司綜合毛利率進一步下降至38.46%。

有市場擔憂聲音稱，相比同行公司，磁谷科技的抗風險能力更弱。

天瑞重工旗下除了有磁懸浮動力裝備外，還有鑿巖裝備。億昇科技是“飛旋科技”的全資子公司，它們的產品線包括磁懸浮鼓風機、空壓機、真空泵在內的9種磁懸浮類產品。

當然，磁谷科技近年來也相繼推出了磁懸浮空氣壓縮機、磁懸浮冷水機組、磁懸浮真空泵等新產品。

2022年上半年，上述三種產品分別實現銷售收入1752萬、318.1萬、492.8萬，銷售收入佔比為17.81%、3.23%、5.01%，合計佔比約為26%。新產品推廣需要一定時間週期，業績增長需要進一步打開市場空間。

財務安全方面，過去三年，磁谷科技的逾期款項佔比持續提高。2019年至2021年，該公司逾期應收賬款餘額分別為4135.71萬元、4704.19萬元、7746.38萬元，佔同期應收賬款賬面餘額(不含質保金)的比例分別為36.98%、34.88%和42.22%。

我們還關注到，自2018年磁谷科技與南京航空航天大學結束合作研發後，前者的研發能力大幅下降。

招股書顯示，從2017年8月至今，該公司只獲得了1個發明專利，而此前多個發明專利均是與南航合作時期拿到的。不難發現，離開南航後，磁谷科技的研發成果非常少。

磁谷科技後市表現如何，我們將繼續保持關注！