永輝超市股份有限公司（股票代碼：601933.SH）近日公佈的上半年財報顯示，公司虧損10.83億元，毛利率同比下降3.55%，在目前期間費用率普遍20%的行業環境下，這一指標或跌破了零售連鎖超市的“生死線”。與此同時，永輝超市將關閉多家mini店、超級物種店及永輝生活店等，關店數超過開店。大白新聞注意到，作為線下實體店的龍頭企業，永輝超市已將發展目標從“千店千億”轉向“科技永輝”，從規模擴張轉向經營效率，同時推出第八代新業態倉儲店。在淨利首虧、債務承壓之下，永輝超市作為線上營銷後來者，目前正面臨前所未有的嚴峻挑戰。
毛利率降至十年最低
8月28日，永輝超市發佈多份公告，其中半年報顯示，上半年營業收入為468.27億元，同比下降7.30%，而歸母淨利潤更是虧損10.83億元，同比下降158%。
公司在報告中指出淨利潤虧損及每股收益下滑的主要原因為：收入及毛利率下滑的影響；公司報告期末持有的金融資產公允價較年初下跌3.2億元；新租賃準則執行使得報告期利潤總額減少2.5億元，淨利潤減少2.06億元。
大白新聞注意到，這份半年報成績單顯示永輝超市營收首降、淨利首次鉅虧。對此公司方解釋稱：報告期內，由於2020年受新冠疫情影響，公司線上線下業務均有較大幅度增長，基數較高；相比而言，2021年營收下滑主要是受到內外部因素的綜合影響，其中外部受社區團購低價擴張及疫情防控常態化的影響，內部受公司主動調結構、降庫存的影響。
永輝超市將在2021年9月1日召開2021年半年度業績説明會，會有更具體的説明。
從半年報可以看出，永輝超市為了應對營收增長放緩的困境，近一年來，在降庫存方面花費了很大的氣力。
公開資料顯示，永輝超市賬面存貨逐年增長9年後，到2019年為123.33億元，增加8.13倍。而近一年半時間，存貨陡降至68.65億元，壓降54.68億元，降幅44.34%；存貨週轉天數從38%增至55%以上，今年上半年才降至42.02天。
值得注意的是，永輝超市降庫存的結果導致上半年綜合毛利率為18.82%，遠低於人人樂、紅旗連鎖等同行，同比下降3.55%，為近十年最低。其中生鮮及加工毛利率為10.27%，同比下降為4.69%，食品用品毛利率為15.68%，同比減少3.54%。
永輝超市上半年使出清庫存等促銷手段，銷售費用因此增加2.07%，達到80.43億元，期間費用率達21.23%，高過一般連鎖超市期間費用率20%以上，也創出新高。此前永輝超市淨利率僅為約1.7%，毛利率的大幅下降、費用的繼續增加使得上半年淨利率降為-2.87%。
8月28日，永輝超市在公告中提及關於《關閉13家Bravo店及55家小店》的議案：公司2021年第二季度擬關閉68家店（含13家Bravo門店、9家mini店、10家超級物種店及36家永輝生活店），其中13家Bravo店系因銷售業績差、門店租賃合同到期及物業方違約等原因關閉，9家mini店、10家超級物種店及36家永輝生活店系因虧損及公司經營調整等原因關閉。
公司提及台州鑫悦廣場店、邢台市中北新世紀廣場店，滁州市來安峯匯店、無錫江陰萬達廣場店的“提前終止營業並註銷”的閉店原因，為經營不善、客流量少、銷售業績差；銀川康平路店因經營不善連年虧損、且無轉盈利可能性；福州市前嶼店、福州市鰲峯店、福州市茶會店、安陽市林州太行路店的閉店原因為公司經營戰略調整。
大白新聞注意到，永輝超市在今年上半年新開超市門店28家，關店數已超過開店數。永輝超市表示，本次閉店預計損失8048.19萬元。不難看出，永輝此舉可謂“斷臂止血”。
線下店的機遇和挑戰
永輝超市曾是中國“農改超”推廣的典範，2010年登陸資本市場，至2016年，股權融資合計156.97億元用於擴張，佔到了當時2016年末淨資產的八成。2017年公司業績衝向巔峯，營收、扣非淨利潤達585.91億元、17.78億元，而上市時分別僅為123.17億元、3億元，分別增3.76倍、4.93倍。
2016年10月，阿里巴巴提出“新零售戰略”概念，2017年12月，騰訊入股永輝超市，使得後者市值飆升至千億以上。在資本加持之下，永輝超市也喊出“千店千億”目標，此舉也成為公司由盈轉虧的拐點。
按照戰略部署，永輝超市在2016至2020年四年要新開Bravo店135家、超級物種100家、永輝生活店1000家。但是包括相繼推出的紅標店、綠標店、精標店、會員店、超級物種、永輝生活、mini店，均以失敗告終。
截至目前，永輝超市合計1026家門店（其中已改造的倉儲門店20家），儲備門店202家。覆蓋全國29個省和直轄市、585個城市，經營業態包括大型超市、倉儲店和線上到家，經營面積超過800萬平方米，位居行業前三。
公開資料顯示，近年來，永輝超市單店坪效（每坪的面積產生的效益）逐步下滑。2017年門店數366家，營收453.06億元，坪效1074元/平米；2020年門店數696家，營收723.79億元，坪效1000元/平米。永輝超市在去年的扣非淨利潤為5.8億元，較2017年下降67.38%。
面對今年營收和利潤雙降的現實，8月30日下午，大白新聞就疫情對永輝線下實體店影響具體在哪些方面、公司發展新業態的具體舉措如何實施等問題詢問永輝方面，尚未得到回覆。
大白新聞注意到，作為連鎖超市的頭部企業，永輝超市在線下營收雖不景氣，線上經營卻頗為亮眼。上半年，公司線上銷售額達68.1億元，同比增長49.3%，佔主營收入的比重增至14.1%。截至本次半年財務報告期末，永輝生活App覆蓋995家門店，實現銷售額36.8億元，佔線上銷售54%，日均單量27.9萬單。會員數達7220萬户，新增總註冊用户數2250萬户，平均復購率達47.4%。
大白新聞智庫成員、河南財經政法大學教授霍彥立表示，永輝超市作為線下分銷實體店的龍頭企業，主動關閉一些客流太少，盈利能力很差的線下店，此舉是順應市場分銷模式變化的明智之舉。在互聯網經濟快速發展的當下，消費者在網上購物已成為常態。市場經濟中，消費的選擇，決定供給者的選擇。在日用消費品的銷量總體沒有較大波動的情況下，線上銷售額與線下銷售額此消彼長。線上交易上升態勢難以逆轉，傳統大賣場受到新業態的衝擊也日益明顯。在此背景下，永輝超市積極向倉儲店轉型，並提升自身數字化能力建設、調整供應鏈適應新階段的需求，這種分銷方式的大轉變，體現了永輝超市管理層的市場意識和對消費者主權的尊重。畢竟，企業只有順應消費者和市場的選擇，才能做大做強，增加市場競爭力。
能否完美轉型？
今年8月5日，永輝超市發佈公告稱，公司首席執行官李國離職，繼任者為首席技術官李松峯。公告同時提到，公司將全面推進數字化轉型。此次半年報再次提及，下半年公司將繼續推進全渠道業務戰略轉型，重點佈局供應鏈數字化、門店數字化發展。
目前永輝超市正戰略轉型，目標從“千店千億”轉為“科技永輝”為戰略指引。但與此同時，永輝超市在今年先後因為“產品不合格”、“賣茅台收款不發貨”、“偷偷強制收1元包裝費”等原因衝上熱搜，負面新聞不斷。
今年5月，永輝超市再次推出第八代業態倉儲店。截至2021年6月底開店20家。此次倉儲店為改店開業。
永輝超市董事長張軒松表示，當下零售市場已開始進入存量競爭階段，公司將繼續堅持以用户為中心，通過創新商業模式，加強科技能力和供應鏈能力，在存量中做增量。同時，以“科技永輝、數字賦能”的數字化轉型戰略為指引，進一步推進全渠道業務戰略轉型。
天風證券在8月11日表示，大賣場轉型倉儲店，對數字化能力提出更高要求。永輝超市二季度處於傳統業務承壓、倉儲店尚未放量的階段，或是近年預期低點。
天風證券看好永輝超市倉儲店新業態，稱其有望憑藉低價好貨、低運營成本的優勢成為面向大眾普遍需求的長期零售場景，同時也給出風險提示：宏觀經濟影響；市場競爭加劇；門店拓展不及預期；到家業務不及預期；信息化不及預期。
永輝超市在半年報中表示，公司經營層面正呈現好轉趨勢，二季度的營業收入降速已趨緩。公司7月的營業收入同比增速回升至9.4%。在福建地區的營業收入同比增速達到16.8%，日均客流量同比增長28.4%。同時，公司積極進行業態升級改造。截至報告期末，公司倉儲店有20家，上半年倉儲店的銷售額同比增長139%，單店日均客流量同比增長136%。
值得注意的是，截至今年上半年，永輝超市短期借款從2018年的36.90億元增至146.44億元，租賃負債250.80億元，賬面資金128.52億元。而資產負債率逐年上升，從2017年的37.91%增至去年的63.69%，今年上半年末達到80.89%。今年上半年永輝超市財務費用7.71億元，同比增336.87%。
光大證券在8月29日的報告中指出，永輝超市業績低於預期，主要是由於受到社區團購等新業態的衝擊。光大證券下調對永輝超市2021、2022、2023年EPS（每股收益）的預測121%、99%、70%至-0.01、0.001、0.02元。
光大證券在風險提示中指出：永輝超市倉儲會員店收入利潤不達預期，並受社區團購業態衝擊。永輝超市能否在新業態中完美轉型，實現營收和利潤的紓困，有待時間的考驗。
撰文：孫濤