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焦點分析|上半年鉅虧超10億元,永輝超市深陷泥潭

由 納喇傲兒 發佈於 財經

文|楊亞飛 編輯|董潔

永輝超市的至暗時刻還是來了。

在今年4月發佈一季報時,永輝超市曾做出預測性説明,“2021年上半年公司歸母淨利潤可能出現虧損”。但現實比預期還要殘酷一些:財報顯示,2021年上半年,永輝超市歸母淨虧損高達10.83億元,而在去年同期,這一數字尚為盈利18.54億元,同比下滑158.41%。

營收方面更為慘淡。2021年上半年,永輝超市實現468.27億元淨收入,同比下滑7.3%,這已經是永輝連續第二個季度營收出現同比下滑,此前的Q1,永輝營收便同比下滑9.99%。對於生鮮超市來説,這是一個非常危險的信號,過去十年,永輝無論是單季度還是年報,都從未出現過營收同比下滑的情況。

永輝超市上半年營收及淨利潤表現,圖據財報

對於上半年業績的下滑,永輝方面稱主要受到內、外部因素的綜合影響:外部包括“社區團購低價擴張”、“疫情防控常態化”,內部受公司“主動調結構、降庫存的影響”。淨利潤下滑則跟收入及毛利率下滑有關,且持有的金融資產公允價較年初下跌3.2億元。

社區團購對生鮮超市的衝擊,早已被擺在明面,顯然並不能成為永輝財務糟糕表現的擋箭牌,尤其對於這麼一家很早便開始投入做生鮮超市數字化轉型,把生鮮+餐飲、生鮮社區便利店、社區生鮮超市、社區團購、超市到家等各類模式都嘗試一遍的生鮮零售企業來説,更像是一種諷刺——趕了個大早,卻被後來者打的無力反擊。

陣痛的上半年:永輝仍未走出泥潭

永輝今年上半年的糟糕表現早有跡象。今年一、二季度永輝營收分別為263.34億元、204.93億元,環比呈現下滑趨勢;一、二季度歸母淨利潤表現更直接,分別為0.23億元、-11.06億元,營收、利潤雙雙在下降。

對於淨利潤的下滑,永輝方面的解釋是:1)收入及毛利率下滑的影響;2)公司報告期末持有的金融資產公允價較年初下跌3.2億元; 3)新租賃準則執行使得報告期利潤總額減少2.5億元,淨利潤減少2.06億元。但是,即便扣除後兩項,主營業務也有約5.57億元的淨虧損。

毛利率下滑是主要內部因素之一,根據財報披露,上半年永輝綜合毛利率為18.82%,同比下降3.55%。單從數值來看,並不引人注意,但對於永輝以及生鮮零售行業來説,已經是非常大幅的震盪,甚至比9年前的毛利率水平還要低。

永輝超市過去10年中報毛利率情況,數據來自wind,36氪制

作為生鮮超市龍頭,永輝超市的生鮮及加工業務,也是業務影響較為嚴重的部分。根據中報,今年上半年永輝超市生鮮及加工毛利率為10.27%,同比下降4.69%,營收同比下滑11.74%,相比之下,食品用品業務上半年毛利率15.68%,同比減少3.54%,營收同比下滑3.02%。換言之,社區團購等外部因素衝擊最大的,恰恰是永輝最為擅長的業務。

分大區來看,永輝七大地區主營業務毛利率在12.13%-13.81%不等,同比出現3.21%-4.41%不等的下滑。那麼,上半年表現如此糟糕,接下來的三季度能止住頹勢嗎?希望還是有的。根據公告披露,二季度永輝的同店同比下降趨勢已經趨緩,7月份單月同店比轉正,且7月份營業收入同比增長9.4%。

但另一方面,去年三季度也是永輝受社區團購衝擊的開始,本身當時的業績已經開始出現下滑。根據財報,2020年Q3永輝單季度營收為221.54億元,同比下滑0.95%,這也是過去十年間,永輝超市單季度營收出現同比下滑的開始,在這之後的2020Q4、2021Q1、2021Q2三個單季度,總營收分別同比下滑3.77%、9.99%、3.61%。換言之,永輝營收的下滑態勢在今年一季度達到了一個峯值,此後二季度營收有止住的勢頭。

永輝超市過去十年單季度營收同比及環比表現,圖據wind

但利潤方面就沒有那麼樂觀了。根據財報,永輝2020Q4、2021Q1、2021Q2三個單季度歸母淨利潤分別同比下滑1021.21%、98.51%、560.84%,整體仍未有明確的扭虧為盈的信號。如果下半年業績未能有大幅反彈,全年虧損幾乎無可避免。永輝在中報裏的也預測,“2021年公司歸母淨利潤可能出現虧損。”

永輝超市並非個案,另一家生鮮超市家家悦也在今年出現虧損,上半年歸母淨虧損為1.84億元,同比下降36.12%。紅旗連鎖情況類似,上半年歸母淨虧損2.21億元,同比下滑15.20%。

業績之外,管理層的變動是永輝另一個不確定因素。8月5日,永輝超市發佈公告稱,原首席執行官(CEO)李國以“工作調動”為由申請辭職,原CTO李松峯接替為公司新任CEO;更早之前的7月7日,原董秘張經儀因達到法定退休年齡,辭去董事會秘書職務。

此外,永輝今日新發布公告稱,副總裁金斌因個人原因申請辭職,8月31日為其最後一個工作日,根據此前公告,金斌負責人力資源業務,一年前的8月1日才新上任。

下半年會變好嗎?

線上業務是永輝為數不多的亮點:今年上半年,永輝線上銷售額為68.1億元,同比增長49.3%,佔主營收入比14.1%,如果將線上業務作為一個單獨大區的話,這已經是永輝的營收第四大區,而在此前一季度時,這一次序尚為第五位。

這主要包括兩個渠道,一為“永輝生活”APP,已覆蓋 995 家門店,上半年實現銷售額36.8億元,佔線上銷售54%;一為以京東到家為主的第三方平台到家業務,這份半年報中並未對該渠道收入做進一步披露,不過一個可供參考的維度是,今年一季度第三方平台到家業務已覆蓋926家店,實現銷售額17億元,佔2021年Q1線上收入的46.3%。遺憾的是,即便有618大促加持,二季度線上生鮮收入也未有明顯增幅,根據財報,永輝今年一、二季度線上收入分別為36.7億元、31.4億元。

擴張方面,截至2021年上半年,永輝超市合計有1026家店,新開28家店,其中一、二季度分別新開10家、18家超市,不及去年上半年新開31家超市的速度。此外,曾被永輝寄予厚望的mini店關店仍在進行中,繼去年下半年關店302家之後,今年一季度mini店新閉店86家,至此,存量mini店已經僅剩70家。

mini店並非永輝首次試水小型社區生鮮業態,在這之前,永輝已經相繼推出過社區生鮮便利店“永輝生活”、生鮮前置倉業態“永輝生活·到家”等業態,在離社區更近的生鮮電商的路線上做了諸多探索嘗試,而從今年年中起,倉儲店模式成為永輝新探索的門店方向,2021年5月,永輝超市在福州大本營開設了首家倉儲店。根據財報,截至2021年6月底,永輝在全國改店開業的倉儲店為20家,其中僅6月便開了18家,顯然,這一改造方向預計在下半年會進一步延續。

一系列動作背後,永輝兜兜轉轉,最後還是決定重回自己擅長的生鮮大店方向。

與去年下半年社區團購玩家們給到的高壓不同,今年生鮮零售市場的外部風向可能會改變,一個可能的利好是,當下社區團購正進入洗牌整合時期。

此前8月21日,十薈團發佈公開信宣佈將與阿里 MMC 在部分地區進行區域整合;而約一個月前的7月26日,食享會原高級合夥人兼COO杜非宣佈離職,食享會倒閉的傳聞當天一併傳出。更早之前,同程生活在改名蜜橙生活僅一天後,因經營不善申請破產。

從燒錢補貼到行業大洗牌,社區團購正走向巨頭遊戲。根據海通國際預測,多多買菜業務相關GMV將於2021年達到1410億元人民幣,相關虧損達到300-400億元。此外招銀國際則預測,2Q21年美團優選預計虧損78億元。

這種虧損帶有一定的補貼成分,在這徹底停止以前,如何迎接頭部社區團購玩家們背後互聯網巨頭的挑戰,是永輝未來仍然無法忽視的問題。但過去一年的教訓,足夠讓他們準備好下半年的翻身了嗎?