行業平均估值僅19.1倍！ TCL已全面接管三星工廠，全產業鏈高景氣將延續至三季度
財聯社（上海，研究員 周辰）訊，沒能延續3月末以來的強勁反彈，兩市今日展開集體調整，本輪反彈機構抱團股的核心釀酒板塊遭遇重挫，板塊大跌近4%。在此背景下，市場情緒受到極大壓制，個股不同程度走弱。然而，面板龍頭卻展現出了一定的韌性，京東方上漲近2%，TCL科技同樣逆勢飄紅，個股龍頭彩虹股份更是大漲6.65%，股價逼近歷史新高。
消息面，由於驅動IC、玻璃基板等上游原材料緊缺，液晶電視面板的價格持續攀升，已持續上漲了11個月。奧維睿沃TV產業鏈研究總監卞錚預計液晶面板價格上漲將延續到今年二季度末。東北證券近日發佈研報稱，此前市場對AGC玻璃基板供應事故的嚴重性估計不足。高點之後，面板價格難以深跌，大概率震盪。未來面板行業龍頭具有長期投資價值。
三星退出國內LCD面板工廠 TCL已全面接管
儘管LCD面板漲價導致三星延期了徹底退出LCD生產的決定，但國內LCD工廠出售一事已經最終完成，從4月1日開始蘇州三星的面板廠已由TCL全面接管運行。
4月1日，TCL發表公告，蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司已更名為蘇州華星光電技術有限公司(簡稱“蘇州華星技術”)，蘇州三星顯示有限公司已更名為蘇州華星光電顯示有限公司(簡稱“蘇州華星顯示”)。
自4月1日0時起，蘇州華星技術及蘇州華星顯示的系統交接基本完成，管理已全部接管，各方面工作已平穩過渡。目前蘇州華星技術及蘇州華星顯示的各項工作和生產經營均保持正常進行，並於2021年第二季度起納入公司合併報表範圍(具體以公司年審會計師審定為準)。
根據企查查的消息，蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司成立於2011年，一家高世代液晶面板生產商，該公司佔地面積57萬平方米，主要從事高世代TFT-LCD面板研發、生產和銷售，產品包括8.5世代TFT-LCD，並致力於擴展LCD核心生產技術。
在這家公司中，三星旗下的三星顯示公司佔股60%，蘇州工業國有投資控股發展有限公司佔股30%，TCL旗下的華星光電佔股10%。
TCL這一舉動也彰顯了國內行業龍頭對LCD產業的話語權在不斷提升。有分析人士指出，蘇州三星產線納入TCL科技版圖之後，將進一步增強TCL科技在大尺寸顯示業務的競爭力，重塑全球面板產業競爭格局，增強中國大陸在面板顯示行業的絕對話語權。
由於全球LCD面板需求激增，從2020年下半年開始，LCD面板價格不斷上漲。漲價的趨勢一直延續到了今年年初，整個行業迎來了史上最長的漲價週期。
近期，隨着全球經濟的逐漸復甦，全球對液晶面板的需求大幅增長，液晶面板迅速從供給過剩向供應短缺轉變,液晶面板價格也由跌轉漲,最終推動液晶面板價格上漲一倍。華泰證券的研究顯示，截至2021年2月下旬，目前主流的32吋、43吋、55吋及65吋LCD電視面板價格，相較於2020年5月份，已經分別上漲了119%、81%、84%和46%。
由於液晶面板價格的大幅上漲,全球前兩大液晶面板企業京東方和TCL發佈的業績預告顯示它們2020年的淨利潤將大幅增長,其中京東方預計淨利潤增長1.5倍，TCL業績淨利潤將增長60%-70%。
面板漲價背後，行業競爭格局發生根本性變化是更關鍵的原因，京東方和TCL旗下華星光電雙寡頭地位已經逐步確立。正如格力和美的兩家空調巨頭在寡頭壟斷下形成的默契合謀，這或將讓面板行業的週期性發生一定改變。
全產業鏈高景氣 行業平均估值僅為19.1倍
根據華泰證券的測算，從估值角度看，2021年面板板塊市盈率預測平均值僅為19.1倍，淨利潤增速平均為113.1%，對應PEG僅0.2，在科技板塊中最低，當前面板廠商的估值已經具備較強吸引力。
受益於此，面板上游材料也維持高景氣，三利譜2021年第一季度淨利潤同比增長425.3%-556.6%，而一季度根據往年的歷史數據通常是淡季，這也驗證了面板上游產業鏈淡季不淡。除了三利譜之外，激智科技、彩虹股份等一季度業績也有望持續高增長。
具體來看，雙星新材光學材料膜業務營收佔比33%，產品包括擴散膜等，客户有小米、三星等。2月27日，公司發佈業績快報，預計2020年實現營收50.6億元，同比增長13.2%，淨利潤7.2億元，同比增長315.4%。3月12日，公司發佈業績預告，預計2021年一季度實現淨利潤2.5-2.6億元，同比增長180.0%-200.0%。
激智科技主要產品為光學膜（營收佔比81%）、太陽能背板膜（營收佔比18%）等。公司2019年擴散膜出貨量全球第二，國內第一，增亮膜出貨量全球前三，客户包括三星、LGD、夏普、TCL、海信、京東方、天馬等。複合膜方面，公司已實現DOP、COP複合膜的量產供貨，COP產品價值量或將為普通光學膜的十倍。2月26日，公司發佈業績快報，預計2020年實現營收14.2億元，同比增長29.7%，淨利潤1.4億元，同比增長111.0%。其中，2020Q4單季度實現營收4.4億元，同比增長24.2%，淨利潤0.5億元，同比增長194.2%。
彩虹股份是國內唯一一家既做面板又做玻璃基板的公司，擁有國內第一條完全自主技術的G8.5+代線，85%的良品率接近康寧的水平，目前產品已經批量供貨南京熊貓，同時進入華星光電的認證過程。公司接下來將逐步完成合肥6條產線建設，全部達產後預計將實現30萬片/月產能。1月28日，公司發佈業績預告，預計2020年淨利潤虧損7.2-8.8億元，扣非淨利潤虧損8.2-9.8億元。其中，2020第四季度公司業績大幅增長，實現淨利潤7.9-9.5億元，扣非淨利潤7.3-8.9億元。