金鉬股份：中信建投證券於3月10日調研我司

2022年3月10日金鉬股份（601958）發佈公告稱：中信建投證券於2022年3月10日調研我司。

本次調研主要內容：

問：請公司介紹一下業務情況?

答：公司是行業領先的鉬產品供應商，坐擁優質礦山。主要從事鉬系列產品的生產、銷售、研發及鉬相關產品貿易經營業務，擁有鉬採礦、選礦、焙燒、鉬化工和鉬金屬加工上下游一體化的完整產業鏈條，生產鉬爐料、鉬化工、鉬金屬深加工三大系列二十多種品質優良的各類產品，廣泛應用於鋼鐵冶煉、石油化工、機械製造、航空航天、電子照明、生物醫藥等領域。

問：請問公司資源情況如何?

答：公司屬於典型的強週期小金屬有色股，擁有優質的資源，在鉬行業深耕多年。從資產端看，公司目前運營兩座大型、露天鉬礦山，其中金堆城鉬礦是世界六大原生鉬礦之一，儲量豐富、品位較高、含雜低，尤其適合進行深加工，保有礦石儲量4.91億噸，平均品位0.083%，按公司現有開採能力計算，尚可服務37年以上；汝陽東溝鉬礦總礦石量4.88億噸，平均品位0.122%，服務年限59年。

問：請簡要介紹公司生產經營狀況?

答：公司堅持以市場為導向、效益為核心、改革為動力，持續強化生產性基礎管理，切實提高生產保障能力，全方位加強市場營銷，不斷提升管理水平，全面促進合規運營。公司着眼於企業高質量可持續發展，堅持問題導向和市場化改革方向，全方位、系統性、協同推進改革發展，管理運營機制持續革新，市場化、法人化運營機制全面推行，管控方式深度變革，激勵約束機制有效建立，人力資源效能充分釋放，各產業板塊活力明顯提高，公司行業地位及綜合實力鞏固提升。

問：請簡要介紹一下公司市場營銷情況?

答：公司強化“以客户為中心”的理念，深入推行“以訂單拉動生產、以市場推動銷售”產銷原則，深化內部市場化、訂單式運行，以市場拉動銷售，以需求反推生產，增強產銷粘性。統籌佈局國內外市場，打好產品經營組合拳，以經營收益和企業價值最大化為目標，同時全面加大新產品、新客户市場開拓力度。

問：請介紹一下公司參控股情況?

答：公司控股4家子公司、參股3家公司，覆蓋鉬礦上下游完整的產業鏈。公司一直致力於實現鉬金屬採選、冶煉、深加工和貿易等縱向一體化佈局，先後通過設立和參控股多家子公司不斷豐富完善公司產業鏈佈局。其中：控股子公司金鉬汝陽和金鉬光明公司分別從事鉬礦採選和鎢鉬產品深加工，金鉬貿易和香港華鉬有限公司主要從事鉬化合物銷售及進出口貿易業務；參股的金沙鉬業和天池鉬業主營鉬礦資源開發。金沙鉬業擁有的沙坪溝鉬礦是國內外罕見的超大型優質鉬礦牀，該鉬礦還處於籌建階段，天池鉬業擁有的季德鉬礦目前正處於建設階段。

問：請問公司近期業績情況?

答：公司2021年業績快報顯示，公司2021年實現營業收入79.74億元，同比增長5.24%；實現歸母淨利潤4.71億元，同比增長158.89%；實現扣非淨利潤4.40億元，同比增長166.13%。公司經營業績增長的主要原因是國內外鉬市場價格同比上升，同時公司進一步優化產品銷售結構，加強成本費用控制和管理，實現盈利水平大幅提高。

問：和其他的礦業公司相比,公司資產負債表上,幾乎沒有短期和長期負債,請問公司是特殊的計量方式嗎?

答：公司作為行業龍頭，現金流一直很好，也在持續執行大比例現金分紅政策，因公司上市後鉬價處於單邊下跌趨勢之中，2016觸底之後逐步抬升，歷史單季度最多虧損0.8億元。公司的經營方式是自有礦山，所以負債率一直都很低，處於10%左右，會計政策計量方式並無什麼不同之處。

問：請簡要介紹近期鉬價情況?

答：近期全球原油、天然氣、黃金等商品價格出現明顯上漲，鉬價格今年以來表現強勢。近期受歐洲鉬價上漲帶動，國內鉬價突破2570元/噸度，處於2016以來最高點，國內鉬鐵報價17.3-17.7萬元/基噸。2021年鉬鐵均價13.5萬元/基噸，45-50品位鉬精礦均價2008元/噸度，鉬價格較去年出現明顯上漲。

金鉬股份主營業務：主要從事鉬礦開採及鉬爐料、鉬化工、鉬金屬產品及配套的硫酸產品的生產和銷售;同時開展鉬及其它金屬產品的貿易業務。

金鉬股份2021三季報顯示，公司主營收入60.12億元，同比上升1.2%；歸母淨利潤4.21億元，同比上升265.96%；扣非淨利潤3.95億元，同比上升313.85%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入22.4億元，同比上升19.14%；單季度歸母淨利潤1.8億元，同比上升1659.18%；單季度扣非淨利潤1.67億元，同比上升1114.2%；負債率12.9%，投資收益-1824.77萬元，財務費用-2356.35萬元，毛利率20.97%。

該股最近90天內共有2家機構給出評級，買入評級2家；過去90天內機構目標均價為8.85。近3個月融資淨流入881.72萬，融資餘額增加；融券淨流入13.29萬，融券餘額增加。證券之星估值分析工具顯示，金鉬股份（601958）好公司評級為3星，好價格評級為3星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)

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