中信證券：燃料電池示範應用工作啓動 推動行業發展進入新階段

中證網訊(記者 周璐璐)8月31日，多家氫能企業的微信公眾號發佈了五部委《關於啓動燃料電池汽車示範應用工作的通知》(以下簡稱“啓動通知”)。對此，中信證券9月1日早間發佈研報稱，政策是對去年開展示範應用通知的呼應，明確了燃料電池示範應用城市羣名單(北京、上海、廣東三大城市羣)和示範應用期的補貼執行規則、條件等要素。燃料電池示範應用工作啓動，推動行業發展進入新的階段，有望加速產業訂單落地，推動行業優勝劣汰，為板塊帶來新一輪政策催化劑，利好行業前景預期。繼續推薦氫能產業鏈有先發優勢的龍頭，同時也可關注在相關城市羣有產業佈局的公司。

中信證券指出，與去年9月發佈的開展示範應用通知相比，啓動通知中相應的獎勵原則和框架基本不變，但對補貼的具體操作原則做了更細化的規定。示範應用期為2020～2023年，補貼將採用“以獎代補”的方式，由氫能產業鏈企業根據自身積分獲得相應補貼，積分核算對象包括“燃料電池汽車推廣應用”“關鍵零部件研發產業化”“氫能供應”三部分，其中前兩項每個城市羣積分上限為15000分，後一項上限為2000分，對超額完成任務的城市羣有10%的積分獎勵，因此單個城市羣可獲得的積分上限為18700分。按照政策，企業根據汽車銷量及電堆功率、載重質量進行權重積分，按照所得積分比例參與補貼分配。

中信證券認為，政策導向是鼓勵企業儘快實現規模化，增加大功率電堆、高載重的汽車銷量。新的補貼政策有助於促進行業優勝劣汰，鼓勵龍頭企業勝出。

中信證券還指出，從目前各個城市羣的產業規劃看，三大城市羣規劃2025年氫能相關產值均達到1000億元，預計每個城市羣2025年推廣車輛均有望達到萬輛級，合計或達到5萬輛，全國範圍推廣車輛或達到10萬輛，市場增長空間明確。預計隨着車輛的增加，產業鏈的規模效應也將逐步顯現，全產業鏈成本下降指日可待。

投資策略上，中信證券表示，預計在地方政府配套政策下，行業發展將全面加速。繼續推薦在氫能產業鏈各環節積極佈局、有先發優勢的公司，同時可關注在示範區域有佈局的相關公司。