創業板首批ST股登場，樂凱新材一度跌幅近17%

9月8日，創業板改革並試點註冊制後首批觸發ST的股票今日上演“首秀”，天龍光電低開3.6%後震盪走低，跌幅最大拉至13.1%，早盤收市報7.65元，跌幅7.83%；樂凱新材低開11.4%，跌幅一度擴大至16.7%，早盤收市報12.28元，跌幅收窄至7.11%。

9月7日晚間，樂凱新材和天龍光電雙雙公告，由於“公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常”，兩隻股票將自9月12日起被實施其他風險警示，成為最先觸發ST的創業板股票。

20%跌停暫未出現

8月24日，創業板註冊制新股上市，創業板正式實施新的交易機制，不只日漲跌幅限制擴大至20％，也增設了以前沒有的退市風險警示制度（即*ST制度）和其他風險警示制度（即ST制度）。

上市公司存在因財務和其他狀況異常、重大違法等情形而退市的風險，或存在生產經營停頓、違規擔保、資金佔用等嚴重異常情形，均需向投資者充分提示，既要報喜也要報憂。

根據最新的《深圳證券交易所創業板股票上市規則(2020年修訂)》，上市公司股票交易被實施退市風險警示的，在股票簡稱前冠以“*ST”字樣；被實施其他風險警示的，在股票簡稱前冠以“ST”字樣，以區別於其他股票。

值得注意的是，與主板股票被風險警示後漲跌幅限制比例從10%調整為5%不同的是，根據《深圳證券交易所創業板交易特別規定》，創業板股票被實施風險警示後，漲跌幅限制比例仍然為20%。

被ST的首日，天龍光電和樂凱新材早盤均一度跌逾10%，但隨後震盪上行，市場預期的20%跌停暫時還沒有出現。樂凱新材早盤成交了3.91億元，天龍光電早盤成交2.17億元，均已接近各自前一交易日全天的成交水平。

均因經營嚴重困難觸發ST

根據公告，樂凱新材和天龍光電均是觸發了新《上市規則》第9.4條第（一）項所規定的情形——公司生產經營活動受到嚴重影響且預計在三個月以內不能恢復正常。

具體來看，樂凱新材被ST是因為營收佔比高達70.59%的熱敏磁票產品遭遇了“黑天鵝”。

公司6月5日公告稱，因上海鐵路印刷有限公司停止採購磁卡票用紙，公司“熱敏磁票生產線”不得不停產；9月7日公告進一步表示，由於尚未收到恢復熱敏磁票採購的通知，也未收到任何熱敏磁票訂單，公司“熱敏磁票生產線”繼續處於停產狀態。

而天龍光電則是自2018年12月以來就持續停工停產，原有單晶爐及多晶爐產品未能獲得市場訂單，生產經營嚴重困難，持續經營能力存在重大不確定性。

除了持續停工停產，天龍光電還提示了一系列風險，包括公司4個銀行賬户被凍結、子公司資產及經營場地被封、需承擔北京盛融財富投資基金案刑事追繳後不能清償部分的三分之一，等等。

天龍光電錶示，雖然公司在謀求新能源電站業務開發、新能源EPC工程業務及風電零配件業務轉型，但由於資金持續緊張，新業務開展時間較短，目前該部分業務尚未取得實質性進展。

投資績差股需理性

分析人士指出，儘管早盤兩隻ST股並未出現跌停走勢，但註冊制下，殼資源存在的意義和價值大大弱化，將進一步加快上市公司之間的分化，炒作績差股風險增大。投資者應增強風險意識，切忌盲目跟風炒作。

梳理最先觸發ST的上述兩家公司公告可以發現，今年上半年，兩家公司就已經深陷經營困境。其中，受電子客票推廣及新冠疫情影響，樂凱新材上半年以熱敏磁票為主的信息防偽材料銷售收入同比下降了60.54%，拖累公司營業收入同比下降了54.94%，淨利潤更是同比大跌145.03%。

天龍光電近年來也因為停工停產陷入持續虧損的境地。今年上半年，公司實現營業收入僅有59.57萬元，同比下滑了94.64%；淨利潤虧損1433.05萬元，虧損幅度持續擴大。

但是，過去一個月，樂凱新材和天龍光電股價卻脱離基本面連續上漲，漲幅均在30%左右。在9月7日晚間公告中，上市公司也提出公司股票存在大幅波動的風險。

近期，創業板部分股票出現非理性炒作，一些沒有業績支撐的股票及低價股持續走高，其中天山生物更是在8月19日至9月7日之間，11個交易日裏漲停10日，股價累計暴漲395％。目前，天山生物已被深交所嚴密監控。

天山生物2018年、2019年連續虧損，2020年上半年歸屬上市公司股東的淨利潤為-764.79萬元。

對此，深交所近日已發文提醒投資者理性合規參與交易，避免僥倖投機心理。深交所將深入貫徹“建制度、不干預、零容忍”九字方針，堅決打擊惡意擾亂市場秩序的違法違規行為，切實維護市場交易秩序，充分保護投資者合法權益。