【國金晨訊】中國巨石:成本優勢突出,期待厚積薄發；博彙紙業:4Q白卡加速

國金晨訊0729

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2020年7月29日

固收 隆20轉債申購價值分析——全球單晶硅龍頭，高評級大盤標的

建材 中國巨石深度：成本優勢突出，期待厚積薄發

輕工 博彙紙業深度：4Q白卡加速提價，脱胎換骨的旅程開始

公用 中國廣核公司深度：國內核電龍頭，蟄伏靜待騰飛

化工 資金配置分析：2020年2季度基金配置比例回暖，但仍處低點

電新 東方電纜中報點評：高端化、國際化進程加快，業績長虹可期

半導體 華潤微2020年半年報點評：業績高彈性顯現，半年報繼續超預期

農牧 農業週報：看好生豬養殖板塊預期差，關注洪澇災害影響

隆20轉債申購價值分析——全球單晶硅龍頭，高評級大盤標的

周嶽

周嶽

總量研究中心

固定收益首席分析師

核心觀點：疫情擾動+龍頭具有持續性超額回報，繼續看好生豬養殖板塊存在預期差

三季度豬價漲價動力充足，生豬價格仍處於歷史上較高水平，目前雨季疫情擾動性強；

龍頭具有持續性超額回報，目前行業週期紅利階段已然接近尾聲，生豬價格的短期變化是板塊的次要因素，從中長期視角，我們更要看優質企業的成長性以及獲取超額盈利的確定性，在非瘟疫情常態化下，集團化優質養殖企業以其高效防疫、高效管理水平等形成高壁壘，從而佔據高市佔率，帶來長期平均盈利水平的提高。

種子板塊：板塊抗風險性高+洪澇局部影響

1）從農作物播種收穫時節看，水稻、部分經濟作物或受一定影響；2）從全國層面看，糧食產量及單產在水災年份影響較不明顯，而從地區角度看，在水災年份糧食產量及單產波動較明顯；3）洪澇災害對糧食價格影響不明顯。中長期看好玉米板塊迎來行業拐點

投資建議：養殖建議主要關注牧原股份、新希望、唐人神；種業建議主要關注隆平高科、蘇肯農發。

風險提示：非洲豬瘟疫病控制風險、原材料價格波動風險、豬價上漲不達預期、其他疫病風險、其他自然災害風險、糧食安全風險、環保風險、糧食價格存在波動風險、食品安全風險、海外農產品及種子衝擊風險、宏觀經濟系統性風險