紅週刊 記者 | 李沐遙
精彩觀點：
我認為指數目前的位置是底部區域的概率是非常大的，向下空間極其有限。
我認為這（人民日報學習小組質問“變味的茅台”）可能預示着一個時代的結束，雙軌制的時代的結束。
如果股票市場能夠持續創造財富，那麼流向這個市場的錢會越來越多。
對於普通投資者來説，千萬不要在牛市開始的時候做反向交易，這是大忌。
我們認為特斯拉是一家軟件供應商、內容分享商，還有共享汽車、全世界最大服務商的概念，我個人認為它有可能成為全世界最大市值的公司。
對於近期市場三大指數調整，東方港灣董事長但斌在直播中表示，指數當前處於歷史底部區域的概率非常大，向下空間極其有限，階段調整並不改變長期向好趨勢。此外，對於昨日人民日報學習小組發佈的《變味的茅台，誰在買單》一文，但斌認為茅台出廠價和售價之間巨大的價差滋生了腐敗，對於這種價格雙軌制最有效的解決辦法，就是進行市場化改革。“這篇文章表面上看起來對白酒行業是一個利空，但我認為這可能預示着一個時代的結束，雙軌制的時代的結束。”但斌説。
以下為此次演講實錄：
提問：本週三大股指集體回調，大家都很擔心市場“牛”是不是跑掉了，所以現在到底是不是牛市，您對於當下行情的看法是什麼？
但斌：我認為指數目前的位置是底部區域的概率是非常大的，向下空間極其有限。因為這麼大的成交量（成交量連續12天破萬億），我個人是看十年慢牛。在我過去從業的28年中，A股走勢都是牛短熊長。我想註冊制的到來，應該是一個新的循環的開始，特別是在這個位置。
這兩天市場的下跌，可能也是受到中美兩國關係緊張的一些影響。疫情以來，全世界的經濟都停滯了，在這麼大的壓力下，我們的市場顯示出了它的韌性，從悲觀到樂觀，現在又出現了短暫的回調，但我認為這並不改變市場現在是底部區域，未來會更好的概率。
提問：您認為這次調整大概會持續多久？
但斌：短期市場我們是非常難判斷的，長期來看科技肯定是引領人類未來發展的，真正決定一個國家、一個民族長遠未來的事，是由科技進步帶來的。有一本書寫得很好，叫《奇點臨近》。書裏面提到人類社會呈現指數級的變化，只要人工智能、無人駕駛、大數據這些科技能夠一直引領人類的未來發展，那麼相關這些方向都是非常好的投資方向。
但是我認為投資也要防止特別快的技術進步，在投資當中它既是財富的創造者，它也是毀滅者，因為當新的技術替代了老的技術的時候，老的企業就可能面臨生死存亡。在上百年的技術變遷中，經常看到早年一些技術領先的企業被後起之秀幹掉了，所以我們還是比較喜歡平台型公司，就像中國互聯網龍頭企業，美國互聯網龍頭企業，它的行業壁壘、競爭優勢非常明顯。一旦建立起平台以後，想超越它是非常難的。
另外，5G方面我們看到一些軟件、硬件公司是非常不錯的，但是我們更希望投資做內容的一些企業，比方3G到4G出現了電商和手遊，包括抖音這樣一種商業模式。那麼從4G到5G，我們看好在線教育、在線醫療、在線辦公、語音遊戲這些發展方向，我們也更傾向於具有壟斷性的一些行業。如果從這一角度來看，5G時代科技的進步是永遠向前的，長期看我們認為科技一直會向好。
提問：昨日人民日報學習小組質問“變味的茅台”,提到“酒喝不炒”，這對白酒產業會有怎樣的影響？您對這件事怎麼看？
但斌：我很認真地看了這篇文章，我認為這篇文章揭露的情況是比較有意義的。首先，我們看到一個數據，就是公款喝茅台的比例從30%以上降到1%，那麼我想經過這幾年的發展，公款喝茅台的比例趨於0%的概率是比較大的。那麼誰在消費高端茅台？主要還是富裕起來的中產階級，他們是茅台消費的主力，我認為這篇文章首先披露了這樣一個事實。
第二是茅台出廠價969元/瓶，零售價2500元/瓶，這麼大的價差，導致了黃牛黨的橫行。我們知道在改革開放初期，價格雙軌制的時候出現過“倒爺”和“官倒”的情況，價格雙軌制是容易滋生腐敗的，很少有企業説幾十個高管都被抓起來了，那麼為什麼會這樣？因為這中間利益太大了，這就導致有企業家、高管前赴後繼的犯錯誤，那麼要想解決這個問題，就應該實行市場化。如果市場化真解決了這個問題，你買到的茅台價格是2500元/瓶，那麼出廠價就會接近這個價格，就不存在這麼高的價差了，自然而然高管犯錯誤的概率也會比較小了。
所以，這篇文章表面上看起來對白酒行業是一個利空，但我認為這可能預示着一個時代的結束，雙軌制的時代的結束。如果從這個角度來説，這篇文章反而是對白酒行業的一個促進。我個人是這麼理解的。
提問：上週迎來了權益類基金的“超級發行周”， 一週發行了21支基金，募集資金將近1100億元，如果按照60%倉位測算，預計給股市帶來650億的增量資金。對此，您如何解讀？
但斌：我們認為，大盤只要上漲，就永遠不缺資金，因為中國老百姓大多數的財富集中在房地產，在“房住不炒”的背景下，國家並不鼓勵房地產的投資。疫情之後，全世界都在大水漫灌式的撒錢，那麼這些錢要流向何處？
從大類資產來説，除房地產以外，股票市場是一個方向。最近這段股票市場的財富效應比較高，因此基金認購也比較踴躍，如果股票市場能夠持續創造財富，那麼流向這個市場的錢肯定會越來越多。
從政府角度我們也看到，前證監會主席肖鋼此前表示，黨中央從來沒有像今天這麼重視資本市場，所以我認為股票市場是最根本的一個方向的選擇。如果股市是走慢牛，我們認為像公募基金這麼大的發行量，股市持續走牛的時間可能會比較長。
那麼對於普通投資者來説，千萬不要在牛市開始的時候做反向交易。我們看2007年和2015年的兩波大牛市，很多普通投資者賺不到錢，為什麼？因為股票市場形成牛市的途中不是坦途，它可能今天一個驚嚇明天一個顛簸，然後投資者就下車了，後面又猶豫又再追，這是一個大忌。所以在基金髮行這麼熱烈的情況下，我們認為投資應該看長遠。
提問：美股特斯拉年內從300美元/股上漲至1700美元/股，傳言説有200億美元準備做空它，關於這個事情，您怎麼看？
但斌：我個人認為如果未來電動車能夠替代汽油車是一個決定性的結果的話，那麼特斯拉作為新能源汽車龍頭企業，很可能會成為全世界最大的汽車製造商。它的優勢是品牌從高端往低端做，當它從一百多萬降到二三十萬的時候，品牌的價值就會倍增。另外它的優勢還在於它的電池控制系統，我們真正看好的是它在無人駕駛技術上的普及，我個人認為無人駕駛技術是未來最大的一個風口，類似於互聯網時代來臨的時候。
為什麼我們説無人駕駛這麼重要，我們公司也買了兩輛這個品牌的汽車，加一個無人駕駛功能，大概就要多花六七萬塊錢，相當於一個微軟的操作系統，比如你使用微軟的操作系統就要給微軟付費。那麼特斯拉剛剛突破100萬台，如果未來它能夠突破上千萬台，無人駕駛這個技術都能夠普及的話，那麼它的每一次升級換代都需要付額外的費用，那麼特斯拉很可能成為全世界最大的賣軟件的公司。另外無人駕駛一旦實現以後，我們可以在它的屏幕上打遊戲，我們都知道蘋果手機打王者榮耀，騰訊要跟蘋果分成30%，那麼在汽車製造企業屏幕上打遊戲，你也需要付30%的費用，所以特斯拉也很有可能成為全世界最大的內容分享公司。
此外它的大數據實際上是一個移動終端，假如特斯拉的汽車在中國是排名第一，在韓國排名第一，在日本排名第一，在歐洲、美國都是排名第一的話，又普遍運用了無人駕駛技術，相當於全世界人的數據被這家公司掌握了，這個數據的價值非常大。無人駕駛功能一旦實現以後，特斯拉也準備推出一百萬無人駕駛出租車，這就改變了我們的出行方式。還有一個就是太陽能。特斯拉參與了中國、歐洲、美國、日本、韓國等國家的充電樁建設，類似於是中石油、中石化加油站這樣的一種服務模式，它可能是全世界最大的服務商。
我們認為特斯拉是一家軟件供應商、內容分享商，還有共享汽車這樣一個概念，加上全世界最大服務商的概念，所以我們是非常看好這家公司的，我個人認為它有可能成為全世界最大市值的公司。
（本文實錄來源為大智慧主辦《總裁來了》第一期直播節目。文中觀點僅代表嘉賓個人觀點，不代表《紅週刊》立場，提及個股僅為舉例分析，非投資建議。）