隨着資本市場基礎制度逐步完善，當前A股市場併購重組表現持續活躍，資本市場在資源配置中日益發揮出樞紐作用。
據同花順iFinD數據統計，按首次公告日併購重組案例看，截至2月26日，年內A股市場共發生459起併購重組事件，涉及資金規模達1007億元。
推動企業做優做強
“併購重組在A股市場逐漸回暖，成為企業融資和進行資源整合的重要金融手段。併購重組作為直接融資的一種重要手段，可以通過市場化方式，更好地進行資源整合，以金融促經濟，帶動產業鏈轉型升級，推動實體經濟高質量發展。”清華大學五道口金融學院副院長田軒説。
田軒表示，我國經濟目前面臨需求收縮、供給衝擊、預期轉弱三重壓力，同時外部環境錯綜複雜，中外政策週期存在錯位。在此背景下，併購重組將更好地助力企業進行資產負債結構調整、加速落後產能出清、盤活存量資產，提高企業發展質量。穩定經濟增長的同時，促進經濟增長模式變革。
從行業分佈來看，上述459起併購重組事件中，機械設備、醫藥生物、電力設備等行業位居前列，分別為53起、50起、41起。
川財證券首席經濟學家陳靂表示，併購重組有利於企業做優做強。併購可以對上下游企業資源進行整合，實現資源優化配置，形成規模效應，降低企業成本，提升產品質量；重組則能夠淘汰落後產能，注入優質資產，讓企業更具生命力。
專家認為，在經濟結構轉型、產業升級的大背景下，高端製造業在未來長時間內有望保持高景氣狀態。預計未來以高端製造業為代表的“專精特新”領域併購重組將保持活躍，相關企業有望藉助資本市場的力量不斷成長。
“從整體趨勢看，近期的併購與產業鏈的結合更加緊密，更加註重為實體經濟的發展賦能，且更為理性，非常注重併購成效。嚴監管下，併購的整體方案更加考驗企業的戰略眼光。我國產業結構轉型升級愈加關鍵，在高端製造領域存在相當多的發展機遇。目前來看，今年新增併購案例中，製造業企業佔比達60%以上。併購可以彌補傳統企業智能化方面的短板，帶動產業向新興領域拓展，促進經濟創新發展。”田軒説。
釋放制度紅利
資本市場併購重組制度逐步完善，有利於加快推進市場化改革，為企業通過併購重組發展壯大提供堅實基礎。資本市場應成為推動科技創新和實體經濟轉型升級的樞紐。
證監會表示，為進一步發揮資本市場併購重組主渠道功能，以《證券法》修訂和註冊制改革為契機，深入推進併購重組市場化改革，持續激發和釋放市場活力，紮實推進併購重組註冊制改革。去年上半年，滬深交易所已分別設立併購重組委並修改配套制度，組建了獨立審核部門。下一步，證監會將繼續貫徹“建制度、不干預、零容忍”方針，不斷優化併購重組監管機制，促進上市公司質量全面提升。
為進一步用好資本市場併購重組工具，去年11月底，國務院促進中小企業發展工作領導小組辦公室印發《關於提升中小企業競爭力若干措施的通知》，明確以提升中小企業競爭力為目標，鼓勵中小企業通過併購重組對接資本市場。日前工信部等三部門印發的《關於促進鋼鐵工業高質量發展的指導意見》着重提出，推進企業兼併重組。
同花順iFinD數據顯示，今年A股市場併購交易案例中，國有控股上市公司佔比約為三成。南開大學金融研究院院長田利輝表示，國有企業是我國經濟的支柱，國企併購能夠推動產業結構戰略優化，推進具有協同效應的專業整合。國有企業要積極推動市場化、控制權轉移、提升企業價值的併購重組活動。
“隨着資本市場改革逐步深入、退市機制的健全，併購重組相關的支持政策不斷出台和完善。今年，在國企改革三年行動收官之際，併購重組將為支持國企改革持續發揮更加重要的作用。”田軒表示。
告別忽悠式重組
“併購重組是我國供給側結構性改革和產業結構優化的重要抓手。然而，必須防範財務操縱式偽併購，防止藉助併購進行市值管理。”田利輝説，成功有效的併購重組離不開健全的法律制度、公開透明的信息披露和公允合理的定價機制。
“對於中國企業未來的高質量發展而言，併購重組業務非常重要。對A股企業的信息披露和實質性重組後的效應有了更高的關注，對投資者和中介機構而言，都需要客觀的認知，不斷提高專業投資水平。”陳靂表示，併購重組一直都是投行業務的重點領域，對投行的專業能力要求較高，隨着併購重組的數量不斷增長以及監管政策落地，當前忽悠式重組、企業間完全跨領域重組數量在減少。而專精於產業鏈上中下游的重組業務越來越多，也是併購重組業務高質量發展的體現。
前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為，併購重組是上市公司提升企業競爭力、做大做強的一種方式。企業可以通過併購來提高競爭力。但上市公司在實施併購重組時也不能盲目，需要考慮企業所在行業的發展前景，以及併購的價格是否合適、併購是否對企業發展有利等因素。
田利輝認為，需要優化上市公司併購重組的規則細節，推動資本有序流動。“要鼓勵存在協同效應的真實併購，提升併購審核效率。推動A股併購重組市場成為優化資源配置、發揮實業協同效應的併購平台。進一步支持‘專精特新’企業的併購重組，為其提供外延式增長和跨越式發展的機會。”田利輝説。（經濟日報記者 彭 江）