對於90%的投資者而言，説起A股中的家電巨頭，首先想到的兩個名字就是格力電器和美的集團。兩家公司無論是品牌知名度還是產品幾乎都勢均力敵，就連股價曾經也是不相上下，然而這種微妙的平衡在去年被打破。美的集團的股價在2020年一季度出現回落之後便開始一路上漲，直到2021年的第一個交易日，美的股價順利“破百”，目前雖有回落但仍在百元附近震盪。反觀格力電器，其2020年股價期間雖有上漲但幅度並不大，目前股價還在60元附近徘徊。目前格力電器流通市值約為3556億，而美的流通市值超過6800億，已經快接近格力的兩倍。
兩輪回購下格力股價仍“原地踏步”
或許是對自身股價表現不滿，2020年4月10日，格力電器即召開董事會審議通過第一期回購議案。第一期回購的資金總額不低於30億元(含)且不超過60億元(含)；回購價格不超過70元/股。
2020年10月13日，格力電器又召開第十一屆董事會第十六次會議審議通過《關於回購部分社會公眾股份方案的議案》，也就是第二輪迴購，同意公司使用自有資金以集中競價交易方式回購公司股份，資金總額不低於30億元(含)且不超過60億元(含)；回購股份價格不超過69.02元/股(2020年半年度權益分派方案實施完成後，回購價格由不超過70元/股調整為不超過69.02元/股)。
而根據格力電器最新公告，截至2021年1月31日，公司通過回購專用證券賬户以集中競價方式累計回購公司股份1.01億股，佔公司截至2021年1月31日總股本的1.68%，最高成交價為60.18元/股，最低成交價為53.01元/股，支付的總金額為55.89億元(不含交易費用)。不過截至目前，格力的第二期回購還沒有買入股票。
不過即便格力推出兩輪迴購計劃，其股價也並未受到明顯刺激，對於重倉持有格力股票的機構和散户而言，或許多少都會感到失望。為何一向高調進擊的格力股價卻不温不火，而作風低調的美的股價卻節節走高？對於屬於優質白馬股的家電行業股票而言，股價走勢和題材股截然不同，題材股漲跌全靠講故事和想象力，而家電行業股票走勢基本就由業績決定。因此要探究格力和美的股價表現大相徑庭的原因，最好還是先從業績入手。
美的重回正增長 格力尚未走出下滑泥沼
根據格力電器已披露的2020年三季報，截至2020年前三季度，格力營收1274.68億元，同比下降18.64%；淨利潤136.99億元，同比下降38.06%；
而按單季度數據看，2020年一季度可謂格力的滑鐵盧時期，其單季度營收下跌了49%，淨利潤更下降超過72%；第二季度營收下降13.33%，淨利潤下降40.53%；第三季度營收微降2.52%，淨利潤下降12.32%。整體而言，2020年三個季度格力電器還是處於回暖的過程中，但無論是營收還是淨利潤都還沒有回到正增長區間，尤其是2020年一季度對格力的衝擊較大，去年董明珠在接受採訪時曾透露，2020年2月份格力基本上一個月都沒有銷售，幾乎為零，而格力一季度營收腰斬也印證了董明珠的説法。
而和格力電器不同，美的集團去年的業績走向卻呈現出很強的回升勢頭。截至2020年前三季度，美的集團營收2177.53億元，同比微降1.8%，淨利潤220.18億，同比增長3.29%。而從單季度看，2020年一季度，雖然美的也受到疫情衝擊，但其單季度營收也僅下降22.71%，淨利潤下降幅度更小，為21.51%；第二季度營收便增長了3.21%，淨利潤也微增了0.65%；第三季度營收增速加快，增長15.71%，淨利潤更快，增長32%。整體看，在去年疫情衝擊下，美的也僅在第一季度受到一定影響，到了第二季度便快速回暖。
伴隨業績快速回升而來的，自然是美的集團股價和市值對格力的全面超越。值得注意的是，即便目前美的股價接近百元大關，但其動態估值也僅有23倍多，仍處於合理區間；而格力目前的動態估值還不到20倍，雖然低於美的的估值，但考慮到美的業績重回正增長區間，也理應享受更高的估值。
美的抓住“宅經濟”機遇 格力相對落後
業績表現由產品銷售情況決定，作為針尖對麥芒的兩大巨頭，美的和格力產品重合度較高，尤其在空調等大家電領域，兩家公司基本佔據市場份額的前兩名。售價層面，格力一直以來以過硬的質量佔據市場，相對的其主營產品普遍價格也較高，美的產品售價則相對親民，但同時，和格力相比美的的產品線更為豐富，尤其在生活小家電層面，美的產品種類遠比格力來得多。從京東美的官方旗艦店看，美的在售的廚房小電類產品有27種；而格力官方商城中廚房小電產品只有10種。
2020年疫情的出現讓“宅經濟”和“線上經濟”迅速擴張，也刺激了廚房小家電類產品的快速增長。奧維雲網（AVC）推總數據顯示，2020年中國家電零售市場規模為7056億元，同比下降11.3%。分品類來看，傳統大家電下滑幅度最為嚴峻，從降幅來看空調＞彩電＞廚電＞冰洗。而小家電一躍成為2020年表現最亮眼的品類。廚房小家電滿足了部分人羣不熟悉烹飪但又想親自下廚的需求，再加上長時間居家隔離的無奈，廚房小家電銷售激增。據蘇寧公佈的數據，2020年2月，空氣炸鍋、電烤箱、打蛋器的銷量呈指數級增長，分別增長了8倍、2倍、24倍。
另據阿里的數據顯示，2020年一季度，廚房小家電總體銷售額為139億元，同比增長158%。其中，美的銷售額192億，同比增長354%;九陽銷售額119億，同比增長398%;蘇泊爾銷售額110億，同比增長141%。
總體而言，2020年廚房小電延續前幾年的火爆態勢，尤其是疫情影響下個別品類出現爆發式增長，並且由於人們長期無法外出，線上已經成為廚房小電的主要銷售渠道。小家電產品豐富的美的抓住了機會，在傳統大電受疫情衝擊的情況下，憑藉小電產品的熱銷維持住業績的穩定，相比之下格力由於廚房小電產品種類缺乏且佔自身比重太小，受疫情影響相對較大。因此，2020年美的實現了股價和市值對格力的超越也在情理之中，而如今的消費羣體以步入社會的90後為主，其對生活質量要求較高，也更需要個性化產品；同時獨居的屬性也將繼續刺激小家電市場逐步走高，因此，被美的反超的格力若想重回領先，勢必要擴張小家電產品種類，以更豐富的品類和更接地氣的售價贏回消費者的心，進而重回業績正增長區間，否則即便格力再推一輪迴購，也未必能刺激股價上行。
（責任編輯：孫謀 ）