單季度虧損超60億，交付創兩年新低，蔚來還有未來嗎？

儘管蔚來正面臨着收入下滑和虧損擴大的困境，李斌仍對下半年乃至明年的各項指標提升充滿信心。

8月29日，蔚來汽車（下稱“蔚來”）發佈了今年二季度業績報告。

營收下滑、銷量下滑、毛利率下降、虧損擴大……都是這次財報的“關鍵詞”。

左宇攝

淨虧超60億

財報顯示，二季度蔚來實現營收87.7億元，同比下滑14.8%，環比下滑17.8%；淨虧損60.56億元，同比擴大119.6%，環比擴大27.8%；截至6月末，蔚來現金儲備為315億元，較一季度減少了63億元。

對於這份難言樂觀的業績報表，資本市場的反應極為迅速，截至8月30日港股收盤，蔚來每股報82港元，下降7.4%。

分業務來看，汽車業務營收仍為主導，公司汽車二季度銷售額為71.85億元，同比下滑24.9%，環比下滑22.1%；其他收入為15.87億元，同比增長119.9%，環比增長9.3%，是業績中少數正增長的一項。蔚來方面解釋稱，其他業務的增長主要由於隨着保有量提升而增長的二手車銷售、配附件銷售以及提供能源解決方案收入的提升。

面對汽車營收同環比雙雙下降，市場將其歸咎於蔚來低迷的交付量帶來的連鎖反應。數據顯示，蔚來二季度交付量僅有2.35萬輛，同比下滑6.1%，環比下滑24.2%，這也是近兩年來公司單季度交付量最低的一次。

大幅度的環比下滑，與車型換代脱不了干係。

二季度中，蔚來旗下多款熱銷車型處換代中，包括分別於5月及6月上市全新ES6以及ET5獵裝版，為二季度的交付量貢獻甚少。

蔚來方面承認，二季度中ET7、ES7和ET5的市場表現均和預期有所差距，公司CEO李斌則信心滿滿道，蔚來計劃9月發佈和交付全新EC6，完成基於第二代技術平台的全部產品切換，“9月，八款二代車型全面完成上市後，將能覆蓋高端市場80%的用户需求”。他預判，公司正在銷售的ET5、ET5T、ES6以及9月份即將上市EC6，四款車銷量有望達到1.5萬-2萬輛。

放在“蔚小理”中看，蔚來與小鵬可謂“難兄難弟”，二者和理想的差距超過6.3萬輛，不在一個身位。

需要注意的是，蔚來整體銷售成本的同環比降幅均不及營收，這也導致其毛利率下滑至1%，而去年同期為13%，上一季度為1.5%。對此，蔚來解釋同比下滑主要由於汽車毛利率的下滑，而環比則主要由於毛利較低的二手車銷售的增加。

聚焦到汽車業務，二季度其毛利率6.2%，同比下滑10.5個百分點，但環比上漲1.1個百分點，有所回升。李斌表示，下半年，隨着較高售價的二代平台新車型的交付爬坡，預計毛利率將穩步提升，三季度有望回到兩位數，第四季度毛利率有望達到15%。

此外，蔚來的營業費用也在上漲，其中研發費用高達33.45億元，同比增長55.6%，環比增長8.7%，這主要由於研發人員成本增加、股權激勵費用以及新產品和新技術設計及開發導致。

銷售、一般及行政費用高達28.57億元，同比增長25.2%，環比增長16.8%，財報中稱，“主要由於銷售職能的人員成本增加；銷售及營銷活動增加，包括新產品的發佈；及公司銷售及服務網絡擴展相關費用增加。”

營業費用的上漲並未帶來營收的同等轉化，反而進一步吞噬利潤，二季度蔚來淨虧損高達60.56億元，同比增加119.6%，環比增加27.8%。

對比同梯隊成員，小鵬汽車上半年虧損超51億元，理想則實現淨利潤32.44億元，蔚來單季度虧損便已超小鵬上半年，更不論已經賺錢的理想。

儘管如此，李斌對蔚來下半年乃至明年的各項指標提升仍充滿信心。

財報中，蔚來向外界釋放了史上最高的預期，第三季度預期車輛交付量在5.5萬-5.7萬輛，較去年同期增長約74%-80.3%；總收入在188.98億-195.2億元，較去年同期增長約45.3%-50.1%。

但事實上，按照7月已有的2萬輛交付數據計算，後續兩月合計完成3.5萬-3.7萬輛即可，平均看比7月還要低出一截。對此，李斌解釋道，因為7月把需求提前釋放了，7月有換電權益調整的剝離，原來有每月免費4-6次的換電權益，8月1日起就沒有了，8月就開始回到正常水平了。

他還強調，自8月以來，進店試駕的顧客數量創歷史新高，“試駕訂單轉化需要時間，公司對交付量有信心”。

為了更好地提升業績，蔚來在線下銷售方面也有新的調整。李斌稱，公司意識到公司銷售人員數量和能力與其它主流豪華車品牌，有很大差距。因此，7月便開始全面提升銷售能力，計劃9月初步建立全面的銷售能力，10月形成實際效能，按照3萬輛/月的目標去擴展銷售網點和銷售人員。

隨着銷售人員數量的提升，對於整體銷售量目標，李斌定下了每月交付超2萬，“這也是今年第四季度的目標”。