文/劉振濤
基金經理管理基金的重倉股的持倉頻頻違規超出限定。
公募行業有一個“雙十規定”：一隻基金持有同一股票不得超過基金資產的10%;基金公司同一基金經理管理的所有基金,持同一股票不得超過該股票市值的10%。
目前，公募基金三季報露完畢了，我們觀察到，三季度，市場上部分基金經理所管的產品不僅頂格持倉核心重倉股，而且還出現了突破10%紅線的超限持倉情形。
比如，信達澳亞基金基金經理李博管理的信澳新能源精選混合，三季度持有賽力斯的資產佔到了基金資產的10.58%，超過了基金持倉的規定。
更嚴重的是國融基金的基金經理周德生，他管理的國融融盛龍頭嚴選混合，三季度基金前十大重倉股中，有5只重倉股的持有資產佔基金資產比超過10%。
基金三季報顯示，2023年三季度，周德生管理的國融融盛龍頭嚴選混合持倉比較集中，前十大重倉股分別為源傑科技、太辰光、天孚通信、中際旭創、新易盛、劍橋科技、華工科技、光庫科技、光迅科技、博創科技。
從個股持倉佔比來看，源傑科技、太辰光、天孚通信、中際旭創、新易盛5只個股持倉比例違反了行業規定，持倉公允價值佔基金淨資產比超過10%，其中，源傑科技和太辰光持倉比例超過了12%，最高達12.94%。
值得注意的是，我們發現周德生管理基金持倉超限的現象，不是偶然的，他管理的國融融盛龍頭嚴選混合在之前報告期基金持倉也出現過違規超限的情況。
資料顯示，國融融盛龍頭嚴選混合成立於2019年5月29日，距今成立4年之久。在基金運作過程中，基金經歷了多位基金經理管理。
2023年2月8日，國融基金髮布公告稱，因公司工作安排，基金經理馮贇、汪華春離任國融融盛龍頭嚴選混合，基金交由周德生管理。
周德生在管理國融融盛龍頭嚴選混合後，在二季度對基金的持倉進行了較大的調整。在基金二季報中，他表示，二季度，基金持倉進一步聚焦到算力當中彈性較好的光通信產業鏈。
同時，基金二季報顯示，國融融盛龍頭嚴選混合的前十大重倉股中，就有三隻個股持倉違規超過了基金資產的10%，分別是新易盛持倉比10.22%，中際旭創持倉比10.13%，源傑科技持倉比10.02%。
對於基金持倉超限的情況，監管部門也有相關的規則安排。據《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規定，因證券市場波動、上市公司合併、基金規模變動等來自於基金管理人之外的因素，致使基金投資不符合規定的比例或者基金合同約定的投資比例的，基金管理人應當在十個交易日內進行調整。
雖然監管部門規定基金經理需要在十個交易日內將基金持倉超限調整完畢，但是從周德生管理的國融融盛龍頭嚴選混合來看，二季度持倉違規超限的重倉股，三季度同樣存在超限持倉的問題。
比如，二季度基金持有源傑科技341552股，持有公允價值佔基金資產比為10.02%；三季度，基金經理基金沒減持而選擇了加倉，持有股份達597879股，增加25萬多股，持有比例增長到12.94%，超限比例更重了。
而從基金的資產規模來看，二季度末，基金資產規模為9.72億元；三季度末，基金資產規模為10.17億元。從規模來看基金資產並未太大變動。
在基金規模並未太大變動下，基金經理沒有減持，而是增持，導致了重倉個股兩個報告期都出現違規持倉超限的情況，這是否意味着基金經理連十個交易日調整到位的規定也被“突破”了？
基金持倉違規超限的問題，其實多與基金經理的投資風格有關。當基金經理迫於業績壓力或者押注某一賽道時，往往會出現這種情況。
集中持倉或者持倉超限的情況，在投資的賽道處於市場熱門板塊時，容易取得較好的業績增長；然而這種情況風險也比較暴露，當投資的賽道回撤波動時，基金業績也隨之大幅波動回撤。
周德生二季度集中持倉算力中的光通信產業，當時該板塊是市場上的熱門，使得國融融盛龍頭嚴選混合二季度淨值漲幅達35.12%，二季度同類中漲幅排名第一。
2022年上半年，國融融盛龍頭嚴選混合淨值漲幅達55.57%，表現優秀，是偏股混合型基金中的第二名。
三季度，周德生依舊選擇堅守算力中的光通信產業，並且增持個股，使得5只重倉股違規超限。然而三季度該板塊回撤波動較大，基金業績也大幅回撤。
數據顯示，三季度，國融融盛龍頭嚴選混合淨值下跌超過14%，嚴重跑輸業績比較基準，基金三季度末年內漲幅大幅回撤，基金淨值漲幅為32%左右。
天天基金網數據顯示，近1月來，國融融盛龍頭嚴選混合淨值下跌超過13%，截至11月10日，雖然該基金年內表現優秀，但年內基金淨值漲幅僅剩餘11%左右，基金淨值回撤較大。
對於國融基金周德生管理的國融融盛龍頭嚴選混合5只重倉股違規持倉超限，以及基金淨值三季度以來的回撤情況，你怎麼看額？