文/萬永強(智通財經研究中心總監)
【大盤綜述】
今天市場走勢大超預期，全天逼空式上漲，成交量明顯放大，北向資金合計淨買入超200億，這種大手筆買入比較罕見。顯示對市場的態度相當積極。
券商的走強是主要助推力量。昨日就提到了券商板塊要重視起來，提到的龍頭華林證券(002945.SZ)大幅高開，之後快速上板，板塊其它品種被全線帶動。從上漲的情況看，走勢比較好的主要是市值偏低的品種，如華林證券(002945.SZ)流通市值98億，財達證券(600906.SH)66億，國聯證券(601456.SH)市值72億。另外就是中線品種東方財富(300059.SZ)創出了近期高點，還有就是流通盤適中不到300億業績不錯的中金公司(601995.SH)。
基金重倉股今天全線都在發力，白酒類的貴州茅台(600519.SH)、五糧液(000858.SZ)已經先行了一步，今天擴散到其它品種如恆瑞醫藥(600276.SZ)、愛爾眼科(300015.SZ)、三安光電(600703.SH)、京東方(000725.SZ)、美的集團(000333.SZ)、中國中免(601888.SH)、海康威視(002415.SZ)等等，這都是市場公認的大白馬，都有資金在往裏進。這代表了行情已經是全面開花的狀態。外資大幅流入的原因在於人民幣的升值及寬鬆的政策預期。
在線教育合規化進程進入實質性階段。近日，廣東省教育廳公示了線上學科類校外培訓機構“備改審”名單。截至12月1日，包括學而思、作業幫、企鵝輔導、掌門教育等公司在內的14家在線教育機構“擬通過審批”，將獲得線上學科類培訓辦學許可證。值得注意的是，廣東省校外線上學科類培訓機構正式設立申請表中，明確包括培訓規模一欄，且已被預先填寫為2萬人次/年。中公教育(002607.SZ)、學大教育(000526.SZ)漲停。
昨日提到的元宇宙概念今天也繼續走強，作為全息AR行業領跑者微美全息(WIMI.US)發力元宇宙底層技術研發，現如今在廣告娛樂、文化旅遊、教育宣傳、商貿會展等行業構建雲、網、端一體的5G+行業元宇宙,幫助相關產業在XR業務的使用中降低成本,為產業數字化升級賦能，目的是整合形成其強大的元宇宙生態圈。這一塊業務和蘋果產業鏈也有一些交叉業務，龍頭美盛文化(002699.SZ)二連板，佳創視訊(300264.SZ)、共達電聲(002655.SZ)均拉出了10CM。
大消費這塊已經全面活躍，無論從國家鼓勵消費政策還是最新的數據，都顯示消費行業在崛起，一般白酒之後就是吃藥，壽仙谷(603896.SH)率先拉板，而之後擴散到了醫美這塊，傳統龍頭奧園美谷(000615.SZ)、朗姿股份(002612.SZ)上板，調整充分的金髮拉板(002762.SZ)值得關注。其它如家電、食品飲料類都值得關注。
行情好轉的時候，市場的風險偏好會進一步提升，其中彈性大的就是次新股，近期相當活躍，辨識度很高的三羊馬(001317.SZ)連續兩天的準地天板很吸引眼球，如果再度換手上板，那麼該股將成為新的風向標。其它值得關注的品種有鎮洋發展(603213.SH)。
滬指很快接近3700點，這個位置壓力會比較重，關注量能的持續情況。
【北向資金流向】
北向資金全天淨流入216.56億元，買入的品種主要集中在白酒、證券、銀行、半導體、免税及鋰電池類。重點品種如下圖：
【熱門板塊分析】
我國消費產品娛樂化趨勢明顯，醫美行業發展空間較大。2014-2020 年，我國醫美市場規模由480億元增長至1795億元，CAGR達到25%，是同期美國醫美市場複合增速的2.7倍。對標美、韓醫美高速發展階段，我國醫美行業增速有望保持CAGR12%，到2025年行業規模達到3478億元。醫美作為高端消費，本質發展驅動力是消費升級。Z世代成為消費主力、二線城市醫美下沉、男性醫美客單價高等帶動行業發展。醫美具有成癮性，復購率高。醫美產業同時具有醫療屬性和消費屬性，手術類醫美具有醫療屬性;非手術類醫美消費屬性強，項目風險較低、見效快、客單價低。監管日趨嚴格，肅清行業亂象。上游產品具有較高的技術壁壘，准入門檻高、上市審批嚴格，上游原材料製造商高度集中。2020年全球注射填充項目治療量1089.04萬例，其中透明質酸填充劑市場增幅15.7%，2016-2020 CAGR 24%。國內肉毒素市場規模以20%的年均複合增長率快速增長，2017-2022保持CAGR 20%，2022年市場規模有望達到277億元。
朗姿股份(002612.SZ):前三季度歸母淨利潤為1.58億元，同比增長216.07%，醫美板塊貢獻營收逾三成。
奧園美谷(000615.SZ)：地產置出帶來業績高增，醫美轉型快速推進。
金髮拉比(002762.SZ)：各地近期均加快出台鼓勵生育政策，利好嬰童概念股。
【機構龍虎榜】
朗姿股份(002612.SZ):多主力現身龍虎榜，深股通對倒淨買入651萬元，買二是知名遊資的席位買入3293萬元，買四是知名遊資的席位買入1840萬元，當日淨買入5378萬元，該股近期調整充分，壓力位在半年線附近。
基本面分析：公司建立了從衣美到顏美的多層次、多階段需求的時尚業務方陣，運營以時尚女裝、醫療美容與綠色嬰童為主的三大業務板塊，各業務板塊內也形成了定位不同的品牌矩陣，具備一定的協同效應。其中時尚女裝與醫療美容的客户畫像具備一定的重疊，運營成功的時裝品牌對新品牌進入高端百貨也起到引薦與信譽背書作用。公司盈利能力改善，2021年前三季度歸母淨利潤達到1.58億元，同比增長216.07%。
精細化運營打造標準、可複製模板，輕醫美+綜合型機構雙線擴張。公司作為西南區域醫美連鎖龍頭，深耕區域市場，加密成都、西安等地佈局，“雙主線”持續推進全國擴張戰略。除去體外併購基金的快速成立，公司體內輕醫美機構同樣穩步增加。根據公開信息顯示，下半年公司在成都、重慶、長沙共開設5家晶膚門店，預計全年可實現10家左右的門店擴張速度。當前，公司已經進入快速擴張期，豐富的併購及整合經驗助力公司跑馬圈地。同時，隨着醫美業務規模的迅速擴張，集團化管理趨勢明顯。除去注射類耗材等產品的統一集採，公司與九州通也達成戰略合作協議，常規類耗材也將進入集採模式。
公司服裝業務營收回暖，區位優勢明顯。2021年H1，公司女裝業務營收同比增長60.55%，嬰童業務營收同比增速為21.86%;女裝品牌矩陣豐富，在客户定位、設計風格、產品線與品牌理念方面具備差異化，形成對不同類型、不同年齡層客户的覆蓋;公司旗下服裝店鋪進駐高端商場與機場，佔據優勢的渠道區位，搭建起高端的銷售終端網絡。
再設醫美股權併購基金博恆一號，累計規模近三十億。本次設立醫美股權併購基金，公司擬投資自有資金2.5億元，基金規模5.01億元，作為有限合夥人，與普通合夥人朗姿韓亞資管通過股權投資的形式投資於醫療美容領域及相關產業的未上市公司股權。公司持續加速優質醫美標的的孵化，截至目前已成立六支基金，累計規模27.56億。當前已有北京麗都、武漢韓辰、昆明韓辰、南京韓辰、武漢五洲、湖南雅美、衡陽雅美、湘潭雅美、株洲雅美、鄭州集美共10家機構納入併購基金。公司醫美業務處於快速擴張階段，併購孵化經驗較為豐富，設立醫美投資基金， 持續孵化優質標的，全國佈局加速推進。
【機構調研】
燕京啤酒(000729.SZ)：近期獲華夏基金、興證全球基金、南方基金、太平基金等機構密集調研。
基本面分析：公司2021年前三季度實現營業收入為103.86億元，同比增長5.28%;歸屬於上市公司股東的淨利潤為5.63億元，同比增長16.98%;歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤為5.44億元，同比增長13.38%;基本每股收益為0.200元/股。
燕京啤酒渠道精耕細作，三大基地市場基本盤穩固。燕京啤酒在區域擴張的打法，主要通過基地市場外延併購擴張為主。北京市場人均可支配收入高，市場容量大，具備良好的啤酒消費升級潛力。燕京啤酒作為北京第一啤酒品牌，基本實現全渠道、全價位銷售，後續或藉助渠道優勢實現高端化升級。漓泉品牌在廣西市場具有較高市佔率，省內的啤酒消費仍以中低檔為主，具備較大的升級空間。
燕京啤酒主推燕京U8，大單品戰略加速高端化。產品端，過去燕京啤酒在產品方面缺乏全國性的大單品，2019年公司在五年增長計劃的指引下，相繼推出燕京U8和V10產品，通過主打“小度酒，大滋味”來提升品牌勢能。渠道端，過去公司在非即飲渠道佔比相對較高，後續或將在餐飲和夜場渠道發力。品牌端，公司先後聘請一線明星代言，符合品牌年輕化的新定位。
燕京啤酒高端化路徑清晰，關廠空間巨大。燕京啤酒2019年開啓五年增長計劃，高端化有望實現突破：1)公司擁有北京、廣西、內蒙古等基地市場，能為高端化提供升級平台以及費用支持;2)公司成功打造燕京U8、白啤V10等全國性大單品，打造鮮明的品牌調性，在立體式營銷的助推下有望實現放量;3)公司管理層具有較強的高端化決心，後續隨着管理層的穩定，高端化或再提速。在產能利用率方面，燕京啤酒2020年不足40%，相較行業而言仍具有較大的優化空間，看好後續公司輕裝上陣後的業績反轉。
公司下半年將配合V10、新雪鹿等未來大單品，積極開展營銷活動，中高端產品矩陣收入規模擴大預計未來將有效激發公司未來潛在盈利能力。
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