資金借道ETF抄底“聰明錢”越跌越買

A股市場2022年開年表現不佳，持續震盪下跌，而一些資金卻在尋找佈局方向，ETF份額逆勢增加。Wind數據顯示，截至1月14日，2022年以來全市場股票型ETF份額增加286.63億份。其中，券商、酒、新能源、醫療等行業ETF份額增加較多，而近期跌幅較大的軍工、光伏、芯片、半導體等行業ETF也出現資金流入。

資金逆勢湧入

進入2022年，A股主要股指出現周線兩連陰。股票型ETF的表現自然也不盡如人意，Wind數據顯示，2022年以來，在全市場533只股票型ETF中，僅有44只取得正收益，跌幅最大的國防ETF累計跌幅達到13.34%。

與此同時，ETF份額卻逆勢增加，呈越跌越買之勢。截至1月14日，全市場的股票型ETF今年以來整體份額增加286.63億份。

資金逆勢佈局的ETF不在少數。具體來看，今年以來有70只股票型ETF份額增加超過1億份，其中8只股票型ETF份額增加超過10億份，份額增加較多的產品大多是行業ETF，包括券商、酒、新能源、醫療等行業ETF。份額增加較多的幾隻產品分別為國泰中證全指證券公司ETF、華寶中證全指證券ETF、華夏上證科創板50ETF、鵬華中證酒ETF、華安創業板50ETF，份額分別增加23.58億份、21.77億份、15.87億份、15.63億份、14.72億份。

值得一提的是，2022年以來跌幅較大的股票型ETF集中在軍工、光伏、芯片、半導體等行業，但這些ETF悉數獲得資金抄底。統計顯示，2022年以來跌幅排名前10的股票型ETF全部出現份額增長。

寬基ETF份額開始回升

雖然股票型ETF整體份額增加，不過也有一些ETF份額減少。Wind數據顯示，2022年以來份額減少超過1億份的股票型ETF共計20只。份額減少較多的股票型ETF以滬深300、中證500、中證1000等寬基ETF為主;在行業ETF中，有多隻銀行ETF被拋售。具體來看，份額減少較多的3只基金分別是天弘中證銀行ETF、華安滬深300ETF、華夏滬深300ETF，分別減少8.74億份、5.52億份、4.07億份。

不過寬基ETF份額減少的趨勢從上週開始逆轉，1月10日-14日，華夏上證50ETF、南方中證500ETF、華泰柏瑞滬深300ETF等主要寬基ETF均有超過2億份的份額增長。其中，華夏上證50ETF上週規模曾突破700億元，創下歷史新高;華泰柏瑞滬深300ETF和南方中證500ETF規模也處於近三年和近一年以來的高位。

對於不同ETF份額的變化，某基金經理分析稱，2021年以來，A股市場行業和主題快速輪動，ETF作為方便資金進出的工具，成為了投資者在不同板塊中捕捉機會的有力工具。他認為，份額增加的行業ETF仍然是中長期景氣度較高的行業，在下跌時得到了資金的青睞。而對於上週寬基ETF份額的增長，華夏基金數量投資部副總裁魯亞運認為，這是因為投資者對於價值藍籌佈局意願升温，價值藍籌股企穩反彈預期增強。

挑選成長性與估值均衡板塊

在連續兩週表現不佳後，1月17日，上證指數企穩回升，深證成指、創業板指漲幅均超1.5%。蜂巢基金認為，新年以來，由於市場對基本面壓力增大、企業盈利增速放緩預期較為一致，新能源、半導體、軍工板塊在大漲之後處於估值高位，性價比已經不高，市場一直在尋找新的主線，其結果就是總體性下跌。

對於接下來的投資，蜂巢基金認為，今年高估值板塊大概率會繼續壓縮估值，需要有超預期的業績增速才能抵禦估值收縮，所以需要仔細挑選成長性和估值均衡的板塊。除此之外，新能源、半導體和軍工行業中的景氣度延續、競爭力強的細分行業仍然能夠獲得高增速，也有望帶來較好回報，是可以繼續配置的方向。不過目前建議還是均衡配置為主，如上述核心賽道能夠跌出更好的價格，將會增配。

在行業配置上，金鷹基金表示，春節前，在穩增長政策尚未充分落地前，A股市場資金風險偏好總體仍傾向於防禦。短期關注低估值的穩增長主線，包括銀行、地產、新老基建和大眾消費等行業。科技板塊經過此輪調整後，在隨後的年報、季報密集披露期，業績高增長、性價比合適的景氣方向仍可關注，當前調整或有望提供年內較佳的低吸機會。

創金合信首席經濟學家魏鳳春表示，醫藥板塊短期表現穩定，結構性機會延續;新能源板塊短期反彈概率大。各板塊之間和板塊內部仍將呈現高低估值切換，建議繼續關注元宇宙、穩增長相關的新舊基建主線。