“特斯拉殺手”終於IPO,Rivian市值超千億美元,真金還是泡沫 | 中國汽車報

當地時間11月10日,被稱為“特斯拉殺手”的美國電動汽車初創企業Rivian在千呼萬喚中登陸納斯達克,併成為2021年規模最大的IPO(首次公開募股),以及美股歷史上規模第六大IPO。令人驚掉下巴的是,Rivian上市不到3天,市值已突破1000億美元(約合人民幣6384億元)大關,並且超過了大眾、戴姆勒、通用汽車和福特等傳統車企巨頭,成為僅次於特斯拉的美國第二大上市車企。

“特斯拉殺手”終於IPO,Rivian市值超千億美元,真金還是泡沫 | 中國汽車報

此舉不僅令一些傳統車企倍感驚詫,而且也讓特斯拉首席執行官馬斯克忍不住“犯酸”。Rivian的市值為何如此飆升?其高市值到底是真金還是泡沫?它的產品有何競爭力,真的會成為特斯拉的勁敵嗎?

市值“秒殺”傳統車企巨頭

在首次IPO中,Rivian融資約120億美元(約合人民幣765億元),是今年全球規模最大的IPO。隨着股價持續飆升,11月16日,Rivian的市值已達到1450.4億美元(約合人民幣9260.9億元),超過大眾、戴姆勒、通用以及福特,僅次於特斯拉的10680億美元(約合人民幣68062億元)以及豐田。由此,從市值規模來看,Rivian成為美國第二大、全球第三大汽車製造商。

讓我們來看一下Rivian的“發跡史”。該公司由斯卡林格於2009年在美國麻省理工學院斯隆汽車實驗室創辦,他當時是一名麻省理工學院的博士畢業生。在創辦初期,Rivian專注於開發傳統燃油跑車,到2011年發現新能源汽車是個風口,於是選擇純電動SUV與電動皮卡切入新賽道。在2018年洛杉磯車展上,Rivian發佈了2款電動車型,引發亞馬遜創始人傑夫·貝索斯的關注。2019年,亞馬遜牽頭向Rivian投資7億美元(約合人民幣45億元)。

隨後,福特汽車、考克斯汽車、普信集團、富達投信、黑石集團、索羅斯基金管理公司,以及美國規模最大的上市投資管理企業貝萊德集團等均注資Rivian。經過多輪投資,亞馬遜持有Rivian大約20%的股份,福特持有Rivian12%的股份。上市之前,Rivian已經累計融資超過105億美元(約合人民幣670億元)。

產能方面,Rivian目前推出了2款量產車型,即電動皮卡R1T和電動SUVR1S。其中,R1T已於今年9月開始交付,目前訂單已達到5.5萬輛。R1S則計劃從今年12月開始交付,這款車也被視為特斯拉Model X的競爭對手。值得注意的是,Rivian的大股東亞馬遜已經向Rivian訂購了10萬輛純電動貨車,交付時間為2030年前。彼時,Rivian的產能有望達到100萬輛。

“Rivian的估值反映了公司快速擴張的能力。”Rivian創始人兼首席執行官斯卡林格透露,眼下Rivian最重要的是保持供應鏈暢通,並在零部件短缺的情況下提高產量。

業內分析師認為,亞馬遜等巨頭的背書、獨特的技術、成熟的產品以及不斷擴張的產能規劃,不僅讓Rivian站上了市值巔峯,而且使其有望成為特斯拉的有力競爭對手之一。

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抗衡特斯拉,須過產能關

“這對通用而言是一個巨大的機遇,通用也可以尋求獲得更高的市值。”通用汽車首席執行官瑪麗·博拉表示,像Rivian這樣的電動汽車初創企業的鉅額市值表明,像通用這樣的傳統汽車製造商市值被嚴重低估。而作為Rivian股東之一福特汽車的首席執行官吉姆·法利當天則向斯卡林格表示祝賀稱:“很高興看到Rivian又向前邁出了一步。”

實際上,Rivian在IPO之前就一直備受關注,被認為是特斯拉的有力競爭對手之一。有觀點認為,正是由於特斯拉的電動皮卡Cybertruck交付日期一拖再拖,遙遙無期,所以,已經開始交付的Rivian電動皮卡R1T搶到了市場先機。

技術方面,Rivian自研的一體化“滑板式”底盤潛力和優勢巨大。據瞭解,以往推出新車型需要售出20萬輛以上才能收回成本,但基於滑板式底盤生產汽車僅需售出5萬輛就可以實現盈虧平衡。的確,儘管Rivian今年上半年仍虧損超過9.94億美元(約合人民幣64億元),但相比特斯拉等造車新勢力企業量產之初時的虧損,顯然要少得多。

“Rivian能在提高產能的同時,確保盈虧平衡的現金流嗎?這才是真正的考驗。”特斯拉首席執行官馬斯克在指出競爭對手Rivian弱點的同時,也不忘給自己臉上貼金,“至今全球已誕生了數百家汽車初創公司,但特斯拉是過去100年裏惟一一家同時實現高產和正現金流的美國汽車製造商。”

與所有電動汽車初創企業一樣,Rivian能否熬過“產能關”是一道大難題。Rivian在今年9月才開始生產和交付車輛,不過主要是給自己的員工。它在擴大製造規模方面面臨着巨大的挑戰。截至10月底,Rivian僅交付了156輛R1T皮卡,該公司計劃從下個月開始交付R1S SUV。美國汽車分析師大衞·崔納表示,Rivian需要在2030年前使其產能突破100萬輛,才能證明其高估值的合理性。

不過,也有分析師認為,雖然目前Rivian與特斯拉在實力方面無法相提並論,但Rivian已經站在新能源汽車風口的中心,再加上亞馬遜等巨頭的加持,超越特斯拉並非遙不可及,畢竟一切皆有可能。

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市值飆升背後邏輯何在?

被戲謔為“氣死機構,瘋了散户”的Rivian市值飆升,也觸發了對於其市值是真金還是泡沫的討論。

“雖然股市先天帶有一定泡沫,但Rivian市值的飆升也並非毫無道理。”上海高級金融學院國際經濟與貿易研究中心研究員呂達夫在接受《中國汽車報》記者採訪時表示,一是像特斯拉、Rivian、Lucid等美國電動汽車初創企業都是汽車電動化、智能化等新賽道、新勢力的代表,而且Rivian有亞馬遜、福特等巨頭的背書,還有獨有的先進技術,這些都成為其在股市中被資本看好的重要因素;二是Rivian與特斯拉在產品營銷上路徑不同。特斯拉主打的是家用電動車;Rivian旗下產品電動皮卡和電動SUV,則主打户外場景,不僅將車載野外廚房炊具餐具及用品服裝準備齊全,而且還提供社交渠道,這正迎合了當代美國年輕消費者的心理需求。

“實際上,包括特斯拉等造車新勢力目前還沒有通過賣車盈利的,特斯拉反而是通過出售碳積分獲利。”深圳先進技術研究院研究員俞榮錦向《中國汽車報》記者表示,現在車市存在一種現象,即造車新勢力的交付量遠低於傳統車企,但市值卻遠超傳統車企。究其原因,是投資者對於兩者“新四化”之路的前景預期不同。造車新勢力多是用户思維、市場思維,即從用户對於汽車的消費心理出發,不斷跟隨市場變化來調整自身的產品設計方向及營銷策略,是“用户想什麼我設計什麼”。而傳統車企即使轉向“新四化”,在很大程度上依然是“以我為主”,多數是“我設計什麼你就用什麼”。當然,如果傳統車企將新業務部分拆分上市,市值表現也會好很多。

不過,對於Rivian的市值飆升,投資界也有不同看法。素有“投資女王”之稱的美國投資人凱瑟琳·伍德表示,她的Ark Invest公司不會購買Rivian的股票。她認為Rivian的市值過高,並不看好Rivian的“炒作”。

“股市存在泡沫一直是眾所周知的事實,尤其體現在熱門的題材、熱門的企業上。”東方證券分析師覃筱鵬向《中國汽車報》記者分析,當前,新能源汽車不僅是一個熱門行業,也是全球股市關注的熱點。Rivian此時上市,切合了新能源、新勢力、新技術及科技型企業的題材,盲目追高也是一些股民的習慣,但Rivian自身目前尚缺乏令人信服的實力,之後如果Rivian能借助融資儘快擴大產能及交付量才能站穩腳跟。如果只是坐等股價攀升,恐怕時間長了股民也不見得買賬。“近來特斯拉的市值一直在上升,是因為特斯拉除了有新能源汽車,還涉足數據庫、私人太空公司Space X等多個領域,而這些都是真正的科技前沿。”覃筱鵬説。

“在交付量只有數百輛的情況下,Rivian的市值在汽車界已經成為全球第三,這顯然是泡沫,其前景並不明朗。”一位不願透露姓名的證券分析師告訴記者,一方面,即使Rivian真的能像特斯拉一樣快速成長,但仍不知何時才能獲得回報。另一方面,一些股民只是認為Rivian所在的新能源汽車賽道潛力巨大,但他們並不能真正辨別Rivian是否真的有實力、有前景。

據報道,Rivian前銷售及營銷副總裁勞拉·施瓦布曾指控該公司在汽車定價、製造質量及交付目標上存在問題。施瓦布因此被解僱。而上一家曾被稱為“重卡特斯拉”的美國電動卡車造車新勢力企業尼古拉,IPO僅3天市值就實現翻番,但隨後被曝光存在欺詐行為,股價隨後應聲跳水。

此刻市值飆升的Rivian,明天迎來的將是什麼,仍然是個問號。


文:趙建國 編輯:萬瑩 版式:王琨





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