2021-12-03浙商證券股份有限公司王華君,張楊對先導智能進行研究併發布了研究報告《先導智能點評報告：簽署歐洲鋰電軟包整線訂單，國際化持續推進》，本報告對先導智能給出買入評級，當前股價為81.03元。
先導智能(300450)
事件：
1、先導智能為歐洲InobatAuto提供鋰電整線解決方案。（官方公眾號）
2、先導智能亮相2021屆歐洲電池及電動車科技展覽會。（官方公眾號）
獲海外電池企業鋰電軟包整線訂單，將充分受益於歐洲動力電池擴產
2021年11月，公司與歐洲電池企業InobatAuto就其鋰電軟包整線生產項目簽署供貨協議，將為客户提供覆蓋製漿、塗布、輥壓、分切、模切，烘烤，疊片，組裝、化成分容，及智能物流系統、MES智能工廠解決方案等全部產品與服務。對於歐洲新興動力電池企業，已具備全球競爭力的中國優質鋰電設備企業議價權較強，公司作為全球唯一一傢俱備完整自主知識產權的鋰電整線方案服務商，有望充分受益於歐洲動力電池企業的產能擴張。
鋰電設備龍頭推動全球佈局，具備國際化標準研發及本土化服務能力
公司作為全球最大的新能源裝備服務商，在此歐洲本土最大的新能源電池科技展上首次展出從鋰電池製造、模組/pack組裝、新能源電驅智能產線、汽車新型智能裝備到智能物流、MES智能工廠和氫能裝備等新能源整線解決方案。公司在海外設置7個分子公司（其中歐洲包含德國、瑞典兩大子公司），具備國際化標準的產品及研發能力，以及本土化的服務能力。
推股權激勵，若收入及利潤率目標同時達成，淨利潤複合增速將達60%
此前公司已推出2021年股權激勵方案，按照業績解鎖條件，若收入及利潤率指標同時達成，對應公司2021-2023年歸母淨利潤分別為14.06/23.20/31.63億元。
受益鋰電擴產浪潮，在手訂單飽滿；打造非標自動化平台型企業
公司是全球鋰電設備龍頭，預計2025年全球鋰電設備市場空間超2000億元，未來5年複合增速達38%。公司成立八大事業部，利用平台型公司的競爭優勢，有望將先進的研發、管理經驗複製到其他領域，成為非標自動化設備龍頭。
盈利預測及估值
預計公司2021-2023年的歸母淨利潤分別為15.1/27.0/39.8億元，三年複合增速73%，對應PE分別為85/47/32倍。維持“買入”評級。
風險提示
下游鋰電企業擴產低於預期；新業務拓展低於預期；單一客户依賴度較高
該股最近90天內共有27家機構給出評級，買入評級21家，增持評級6家；過去90天內機構目標均價為98.46；證券之星估值分析工具顯示，先導智能（300450）好公司評級為4星，好價格評級為2星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)