近日，被譽為“醬菜茅台”的涪陵榨菜似乎備受壓力。股價閃崩跌停，究其原因或與業績增速放緩加上高管減持直接相關，這位龍頭白馬股榨菜老大哥究竟怎麼了？
涪陵榨菜跳水跌停，公司發展空間存疑
10月23日早盤，涪陵榨菜股價跳水跌停，截至上午收盤，報44.32元/股，總市值349.84億元，市值縮水38.8億元。
有觀點認為，這與先前公司高管減持不無關係。10月21日晚間，涪陵榨菜發佈公告，稱公司近日收到董事趙平和監事會主席肖大波關於計劃減持股份的通知。其中，趙平擬減持不超過23萬股，佔公司總股本比例0.0291%；肖大波擬減持不超過50萬股，佔公司總股本比例0.0633%。對此，公司給出的理由是因個人資金需求。
“高管減持或許正透漏了其對涪陵榨菜未來信心不足。”有投資者如此認為。
事實上，投資者的擔心也不無道理，近兩年，涪陵榨菜曾涉及多次高管違規減持風波。“據標準排名官號”報道，2019年5月，涪陵榨菜兩位高管就合計減持過34萬股，其中公司副總經理賀雲川減持30萬股，成交金額近892.32萬元。不過不久後，賀雲川即針對此事發表致歉聲明，稱是操作失誤所致。而今年初，類似之事再度上演，2月28日，公司再次發佈致歉公告，稱涪陵榨菜副總經理吳曉容女士之配偶王松，賣出其持有的公司股票，違反了上市公司的規定。
減持套現是一方面，另一方面，也有部分觀點覺得，此次公司股價跌停也與前一日晚間發佈的第三季度業績數據不理想有直接關係。據涪陵榨菜三季報，2020年第三季度，該公司實現營業收入6.01億元，同比增長15.88%；實現淨利潤2.09億元，同比增長3.01%。雖然同比雙增長，但從二級市場反應來看，投資者似乎對於這一漲幅並不是很滿意。
究其進一步原因，業內人士表示或與人們對公司未來發展不看好有關。藍鯨記者採訪了中國食品產業分析師朱丹蓬，他表示：“資本端對於涪陵榨菜的判斷並非是通過一天或者一個季度的業績表現來看的，而是結合整個公司的可持續發展核心競爭力。目前整個榨菜行業其實已經進入一個天花板，而涪陵榨菜是更接近這個天花板的，因此，雖然當下業績是增長趨勢，但從長期來看，涪陵榨菜是後繼乏力的，未來其股價和業績應該也不會很理想。”
10年漲價12次，涪陵榨菜是否能延續輝煌？
公開資料顯示，重慶市涪陵榨菜集團股份有限公司（即“涪陵榨菜”）是一家從事榨菜產品、榨菜醬油和其他佐餐開胃菜等方便食品的研製、生產和銷售的公司。它是全國最大的佐餐開味菜企業，同時也是A股醬醃菜行業唯一的上市公司。
據此前媒體報道，2010年上市至今的10年間，涪陵榨菜提價近12次，單價從最初的0.5元漲到今天的2.5元左右，漲幅達400%，此外，股價也漲超14倍之多，被稱為A股“醬菜小茅台”。
受漲價影響最直接的即是公司的業績表現，數據顯示，2010至2018年，公司營收從5.45億元增加到19.14億元，8年漲幅近400%；此外，淨利潤從5574.56萬增加至6.62億，毛利率也從32.36%提高到了55.76%。
不過，高速增長的業績到2019年似乎有所放緩。2019年，涪陵榨菜營收19.9億，同比增長3.93%；淨利潤6.05億，同比降低8.55%。這是公司近五年來首次出現淨利下滑。
雖然今年受疫情因素影響，榨菜銷量大爆發，又助公司業績獲一波增長。不過，此次疫情“平靜”之後的第三季度報數據，還是反映出了涪陵榨菜業績增長日趨乏力的事實。
朱丹蓬認為，涪陵榨菜前期靠多次漲價吸引了市場目光，且拉動了公司業績增長，但這終究不是長久之計，到一定程度之後會遇到瓶頸，發展一定會放緩。
食品行業營銷專家於潤潔也曾在接受媒體採訪時表示，從涪陵榨菜的價格漲幅和銷量漲幅來看，其業績高增速的主要原因確實是產品提價。“涪陵榨菜從本質上説還是大眾下飯的產品，不存在細分高消費人羣的概念。當價格脱離大眾消費者的心理承受力的時候，其業績的高增速就難以維繫。”