回顧週二A股行情，早盤滬深兩市全線低開之後，股指整體以震盪為主，而午後指數開始同步走低，並且跌幅不斷擴大，主板和創業板都沒有幸免，呈現單邊下行格局。從盤面上來看，指數不濟情況之下，早盤一度強勢的板塊悉數回落，市場擔憂情緒蔓延。
滬綜指在連續多次衝擊60日均線未果之後展開二次回踩。在震盪加劇的大環境下，投資者在操作上仍需謹慎，切勿追高。耐心等待指數調整結束信號的出現，繼續關注高端製造、軍工以及部分超跌的績優白馬。
就後市而言，在存量博弈的市場環境下，要格外重視安全邊際，8月以來，重點提示“警惕熱門賽道擁擠風險”，建議對成長板塊要以長期馬拉松對待，而不是短跑思維；並反覆強調要“均衡配置”，而非將資金快速騰挪到某一個熱點方向。綜合經濟面、政策面、基本面、資金面、情緒面等各類因素，我們認為當前市場還未到恐慌之時。
下半年，宏觀經濟走勢、產業政策取向、外資等資金流向、大國關係博弈、新冠疫情反覆成為影響市場的關鍵因素。對於經濟方面，增速前高後低，提防通脹風險。從宏觀經濟格局來看，今年經濟前高後低的態勢十分明顯。從價格情況來看，下半年還要提防通脹高企的風險。
此外，對於政策方面，鼓勵硬科技，正常發展軟科技，遏制教育產業化，對房地產市場有保有壓。重要政策取向調整會引發市場對政策風險擴散的擔憂，近期一系列趨嚴的調控措施相繼出台，多項利空政策集中落地，在改變了行業自身投資邏輯的同時，還產生了強烈的蝴蝶效應，降低了市場的風險偏好。但是從中長期看，政策意圖在不同的行業中還是顯著不同。
另外，宏觀方面，下半年經濟下行壓力逐步加大，亟需財政及信貸政策發揮穩增長的作用，貸款增長將開始發力，當前可能已經到達了信用最緊張的時點，下一輪寬信用正漸行漸近。雖然寬信用正式顯現可能要到三季度末或四季度初，但是預期總是走在前面，從投資者心理角度來説，市場對於“寬信用”的預期已經不斷加深。隨着財政發力逐步強化、地方債發行提速、信貸增長成為支持寬信用的另一重要砝碼，市場認知還將進一步糾偏，目前利率底部約束明確，隨着寬信用政策和信用拐點出現，或逐漸對利率形成上行壓力。
結構性機會仍為近期投資主題，配置上建議平衡高景氣度製造成長板塊和估值性價比顯現的白馬藍籌，另需關注中報季超預期或低於預期的板塊。具體配置中，推薦高端製造業中的新能源、半導體、光伏、軍工、工程機械和通信設備龍頭；消費中的家電、輕工家居、醫藥及器械、CXO、醫療服務；另可關注地產、券商的龍頭；主題方面關注碳中和、自動駕駛和茅指數。
在我國愈加重視高端製造、硬科技發展的背景之下，科創板的科技屬性明確、定位清晰，投資具備較大潛力的科創板符合其長期定位。另外，從中期的角度上來看，當前電氣設備、電子、機械設備、汽車、通信等板塊維持高景氣度，投資業績持續邊際改善的板塊符合北上“基本面值至上”的理念。