賣方分析師又“輪崗”！張峻曉接棒國盛策略首席，謙稱“始終都是策略的小學生”，廣發張靜靜加盟西部證券任宏觀首席

財聯社（深圳，記者 鄒晨輝）訊，8月18日，財聯社記者獲悉，近年來發力研究業務的國盛證券的策略首席一職出現變化，張峻曉已接棒擔任國盛證券策略首席分析師。

此外，原廣發證券資深宏觀分析師張靜靜已加盟西部證券，擔任西部證券宏觀首席分析師。

就在上個月，安信證券研究所所長，計算機行業首席分析師胡又文離職；安信證券研究所副所長、軍工行業首席分析師馮福章也離職。據財聯社記者不完全統計，年內已有多位分析師跳槽履新，去向包括轉戰其它券商或加盟買方機構等。

張峻曉接棒擔任國盛策略首席

財聯社記者今日獲悉，近年來發力研究業務的國盛證券的策略首席一職出現變化，張峻曉已接棒擔任國盛證券策略首席分析師。

對於出任國盛策略首席，張峻曉在其微信公眾號策略曉説“策略的宿命與我們的反抗”一文中表示，偶然或者必然，在2021年的夏末，他接過了帶領國盛策略研究繼續前行的任務。自打跟隨“周天王”入行以來，始終都是一名策略的小學生，承蒙領導厚愛和業界夥伴們的支持，在過往生涯中雖然榮譽寥寥，但好在獲得了業內些許的認可，也結識了不少牛人，對此已深感知足，往後只能以更好的研究回饋大家。不求盡如人意，但求無愧於心。

中證協信息顯示，張峻曉2017年1月至2017年7月在中信建投任職；2017年9月至2018年5月在華創證券任職；2018年7月至今在國盛證券任職。

張峻曉認為，宏觀思維本質上是區別於微觀思維的，宏觀解決不了所有問題，但也不能被微觀取代，認清各自的適用性和侷限性，才可能做到兼容幷蓄。

張峻曉對總量研究的破局之路也有自己的思考。第一是認清總量的邊界，做邊界內的預測。對於總量研究，一定程度的模糊及形式邏輯是必要的，儘管這是一部分人不欣賞總量的原因，但模糊的正確畢竟好過精確的錯誤，從已知信息出發或許能得到P1不同於P2或者P1>P2的結論；但如果非要預測P1=XX倍的P2（或者大盤在XX日到XXXX點），就難免有越界之嫌。

第二是既然是線性外推，那就再長一點，再遠一點。上文提到研究本質上都是在做線性外推，但如果只是盯着過去5-10年甚至3-5年的歷史做文章，這就幾乎跟管中窺豹無異；想要看清楚未來，需要我們歷史回看足夠的長，參考維度足夠的豐富，強化中長週期研究、工業化進程以及國際橫向對比或許是個思路。

第三是儘量貼近第一性原理，多做認知升維。其實造成很多宏觀分析不靠譜的原因並不是缺乏微觀基礎，而恰恰是因為分析維度還不夠宏觀，真正的宏觀思考其實是更接近第一性原理的，因為它要解決的是更本質的問題，比如，核心資產行情究竟是資金驅動還是宏觀環境？高ROE+低波動組合的超額來自於業績還是久期溢價？眾生畏果，菩薩畏因，很多問題都需要我們做更進一步的思考。

“我們經歷了策略研究重心從總量到結構的切換，見證了資本市場走向成熟大幕的開啓，也目睹了研究流行範式不斷微觀化的趨向。不論未來如何，我們都會堅守在策略研究的最前線，為您帶來更純粹的宏觀思維和更獨到的策略視角。” 張峻曉表示。

張靜靜赴任西部證券宏觀首席，此前擔任廣發證券資深宏觀分析師

“我已加入西部證券擔任宏觀首席，感謝各位朋友的關注、關心與支持！新的起點、新的挑戰，必定加倍努力。”8月18日，張靜靜在一買方交流微信羣中表示。

中證協信息顯示，8月17日，張靜靜的執業機構已變為西部證券。此前，張靜靜在廣發證券擔任資深宏觀分析師一職。更早之前，張靜靜曾在天風證券履職。

張靜靜在其微信公號靜觀金融“新起點，在西部”一文中自述了她的從業經歷。2016年初她加入天風自營，這段經歷促成了她研究生涯中的第一次自我革命。

2017年2月，她加入廣發證券宏觀郭磊團隊，以賣方身份繼續探索研究的真諦，一待就是4年多。如今，經過慎重考慮，她決定加入西部證券研究發展中心，擔任宏觀首席。

張靜靜表示，以A股為例，過去20年A股市場被兩個質變節點劃分為三個階段：搭電梯階段、議轉型階段、馬拉松階段。團隊未來的目標是做最深入的宏觀驅動型大類資產研究。A股進入馬拉松階段前，宏觀之於投資的意義在於評估各類資產的性價比；但此後宏觀的價值將向下延伸到行業性價比的探究層面。全球大類資產運行的核心矛盾是地產，地產投資強度又取決於全球產業轉移週期位置。戰略上看，大類資產配置乃至成熟經濟體股市風格皆為全球產業轉移週期的結果。戰術上，經濟增長、貨幣政策乃至外部因素的邊際變化仍將引發各類資產的波動；但產業政策與中觀景氣分化將令權益市場繼續”賽道化”（無特指）。無論是大類資產還是行業甄選，找到“阻力最小、確定性最強”的方向是我們期待的結果、更是努力的目標。

為此，宏觀應該搭建四位一體的研究體系：國內外宏觀基本面；全球流動性；產業發展（及產業政策）以及投資者行為。

年內多位分析師履新，去向包括轉戰其它券商或買方

據財聯社記者不完全統計，年內已多位賣方分析師履新。

就在上個月，安信證券研究所所長，計算機行業首席分析師胡又文離職。知情人士透露，胡又文的下一站大概率為民生證券，將出任民生證券副總裁，分管研究業務

此外，安信證券研究所副所長、軍工行業首席分析師馮福章也在上個月離職。隨後多家媒體報道，馮福章正式加盟招商基金，出任公司研究總監。

同樣在7月，廣發證券電子行業分析師蒲得宇正式加盟海通國際，任股票研究部董事總經理一職，將主要負責電子產業研究。

今年6月，原海通證券電力設備與新能源首席分析師周旭輝宣佈離職，並正式加盟東方財富證券，主持研究所工作。

同樣在今年6月，興業證券原首席策略分析師王德倫正式加盟興證資管，擔任興證資管總裁助理、興證資管首席經濟學家、興業證券董事總經理。

今年5月，國泰君安首席經濟學家花長春離職，履新KKR投資集團，擔任大中華區首席經濟學家。

今年2月，原海通證券首席經濟學家姜超確定加盟中泰資管，並出任聯席首席投資官。