2023年6月14日拓爾思（300229）發佈公告稱公司於2023年6月13日接受機構調研，中金公司童思藝、平安基金張淼、國壽養老馬志強 徐寶龍、美林證券李慧羣 莊亞林、華安證券王奇鈺 傅曉烺、匯泉基金陳蘇、中加基金黃曉磊、CBC 寬帶資本陳曼榕、平安證券付強 王佳一參與。
具體內容如下：
問：（一）請公司專業大模型研發進度如何？預計何時發佈？
答：公司拓天專業大模型正在研發測試過程中，預計於 2023 年 6 月底前推出，具體時間請留意公司發佈的相關信息。
問：（二）公司認為大模型在場景落地中存在哪些挑戰？
答：大模型技術在場景落地中的挑戰，主要集中在質量、可控、時效和成本四個層面。在質量層面，個人用户對事實類問錯誤反饋的容忍度要高於企業用户，在為企業用户提供服務時，數據來源必須是準確的，不能發生“張冠李戴”“編造情節”“正確的廢話”和災難遺忘等問題。在可控層面，其一是內容安全，數據是有價值觀的，而大模型沒有，要重視訓練文本的合規問題；其二是關注企業自身數據安全和用户隱私保護。在時效層面，災難性的遺忘一直都是大數據訓練的問題，即時數據的補充也是一項挑戰。在成本層面，千億模型私有化落地的時候需要訓練好，在企業端落地還需要讓企業用得起。並且，大模型對算力要求高，訓練成本居高不下。
問：（三）公司擁有的網絡公開數據具有那些特點？規模有多大？
答：公司自 2010 年自建大數據中心，以長期服務多行業用户持續積累的開源數據為基礎，擁有了規模及質量均位列業界前茅的公開信源數據，目前數據總量超 1500 億條，並保持日均億級數據的採集增長。公司擁有的網絡公開數據具備信源權威可靠、內容價值觀對齊、豐富的專業領域知識、千億級數據規模、數據渠道和類型多樣性以及數據實時性（分鐘級更新）六大特點。所有公開採集的數據經過加工處理後，將推送到公司三大數據資產平台（媒體資訊、輿情、產業大腦），通過不同專業模型轉化成不同領域的知識數據，實現數據從資源性到經營性的數據資產變現。
問：（四）公司專業大模型訓練具體分為哪些步驟？
答：公司拓天專業大模型訓練主要分為擴充數據基座、增量預訓練、指令微調、插件增強和測評五大步驟。
問：（五）公司專業大模型在出版傳媒領域前景如何？
答：在傳媒出版領域，拓爾思長期服務人民出版社、人民教育出版社、知識產權出版社等 23 家出版單位，主要為傳媒出版用户提供大數據資源管理、知識圖譜等技術服務。各家出版單位積累了各自細分賽道的優質稀缺數據資源，但同時大多數出版單位不具備自己訓練垂類大模型的技術和資源，並且對將信息數據交由第三方 MaaS 服務商訓練而產生的數據泄露問題存在顧慮，擔心削弱其核心內容價值。公司在此過程中，可以成為出版業理想的合作伙伴，一是公司與上述出版單位已建立起長期友好的夥伴關係，具備信任基礎；二是公司承建的大數據資源管理、知識圖譜等平台正是出版業運行優質稀缺數據資產的主要系統，公司熟悉出版業 IT 環境與數據特點；三是公司自主研發的拓天專業大模型，支持私有化部署和信創，並對其進行了中文特性加強、內容安全、價值觀對齊等訓練；四是公司擁有的媒體資訊數據、產業數據、政策數據、風控數據等全域另類數據與出版業擁有的各自內容細分獨特領域數據，可以按專業維度進行融合訓練，打造出不同專業領域的知識助手；五是雙方共同打造的垂類知識助手，以合作分成的方式進行聯合共創運營，可面向不同行業的從業人員、高校師生、研究機構、產業鏈企業等提供專業的付費知識服務。目前，公司正在和多家合作出版用户積極推進聯合共創垂類知識大模型的事宜。
問：（六）拓天大模型有哪些應用場景？
答：在不同大模型數據和功能的基礎上，公司自研拓天大模型通過提供對應的提示工程接口和模型精調接口等生成政務大模型、金融大模型和媒體大模型，應用場景包括政務應用、金融應用和媒體應用。政務應用涵蓋公文輔助寫作、政策解讀等；金融應用涵蓋投研報告自動生成、投研知識問等；媒體應用涵蓋新聞資訊知識型搜索、以文生圖配稿等。
問：（七）請公司有沒有算力租賃相關業務？同英偉達有合作嗎？
答：目前，公司不涉及算力租賃相關業務。公司未來將進一步與行業合作伙伴、區域合作伙伴、服務合作伙伴、運營商以及行業知識專家、行業頭部企業展開市場、渠道、算力、智力、創新樣本等全方位的合作。公司同英偉達暫未開展直接商業合作。
拓爾思（300229）主營業務：人工智能產品及服務、大數據產品及服務和數據安全產品及服務等。
拓爾思2023一季報顯示，公司主營收入2.11億元，同比上升10.62%；歸母淨利潤3019.27萬元，同比上升43.76%；扣非淨利潤1288.24萬元，同比上升17.48%；負債率11.07%，投資收益-43.1萬元，財務費用115.4萬元，毛利率50.78%。
該股最近90天內共有9家機構給出評級，買入評級9家。
以下是詳細的盈利預測信息：
融資融券數據顯示該股近3個月融資淨流入1.61億，融資餘額增加；融券淨流入8718.79萬，融券餘額增加。根據近五年財報數據，證券之星估值分析工具顯示，拓爾思（300229）行業內競爭力的護城河良好，盈利能力一般，營收成長性良好。財務相對健康，須關注的財務指標包括：應收賬款/利潤率。該股好公司指標3.5星，好價格指標1.5星，綜合指標2.5星。（指標僅供參考，指標範圍：0 ~ 5星，最高5星）
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