24K99訊 過去一週，美國公佈的通脹和零售銷售數據接連超出市場預期，與此同時，包括“鷹王”布拉德在內的多位美聯儲官員輪番發表鷹派講話，美聯儲加息預期驟然升温。隨着市場預計美聯儲將在接下來的三次會議上都將加息25個基點，且今年降息的希望愈發降温，黃金備受打擊，金價承壓下跌並錄得連續第四周下跌。
週五(2月17日)美市尾盤，現貨黃金收報1841.78美元/盎司，上漲5.55美元或0.30%。本週，現貨黃金下跌23.31美元或1.25%，盤中最高觸及1870.55美元/盎司，最低觸及1818.86美元/盎司。
（現貨黃金日線圖，來源：FX168）
（現貨黃金週線圖，來源：FX168）
COMEX 4月黃金期貨週五收漲0.4%，報1851.80美元/盎司，但本週仍下跌約1.2%。
展望下週，市場將密切關注美國PCE物價指數、美國第四季度GDP修正值、美聯儲上次會議紀要以及美聯儲官員講話等重要數據和事件，以從中獲取有關未來貨幣政策前景的蛛絲馬跡。
當週要聞盤點
美國通脹數據接連“爆表”
美國本週公佈的兩項通脹數據均意外高於預期：美國勞工部週二公佈的數據顯示，美國1月消費者物價指數(CPI)環比上漲0.5%，創2022年6月以來的最大環比增幅，增幅高於預期的0.4%。美國1月CPI同比上漲6.4%，增幅較去年12月的6.5%回落，但高於預期的6.2%。自去年6月份美國CPI同比漲幅達到1981年以來的最高水平9.1%之後，該數據的增幅已經連續第7個月放緩，但現在其下降步伐又開始顯示出趨於停滯的跡象。 #高通脹/經濟衰退#
數據並顯示，美國1月核心CPI環比增長0.4%，同比增長5.6%，分別高於預期的0.3%和5.5%。值得注意的是，在本次CPI報告公佈前，美國勞工統計局調整了CPI權重和計算方式，與住房成本有關的業主等價租金獲得權重上調，而二手車的權重有所下降。
高盛資產管理公司多元資產解決方案聯席首席投資官Maria Vassalou説:“核心通脹的強度表明，美聯儲還有很多工作要做，才能將通脹拉回2%。”“如果明天零售銷售也表現強勁，美聯儲可能不得不將其基金利率目標提高到5.5%，以抑制通貨膨脹。”
人們普遍認為，經濟可能在今年晚些時候或2023年初至少陷入輕度衰退。然而，亞特蘭大聯儲的最新跟蹤數據顯示，在2022年相對強勁的表現之後，預計今年第一季度GDP增長2.2%。
High Ridge期貨金屬交易主任David Meger説，最新的美國CPI數據可能還是會讓美聯儲認為必須更激進加息和對抗通脹，對金價帶來壓力。
Lombard Odier資產管理公司宏觀研究主管Florian Ielpo稱，從這份CPI報告來看，越來越明顯的一點是，控制通脹將需要比預期更長的時間。
美國勞工部週四公佈的數據顯示，今年1月美國生產者物價指數(PPI)環比增長0.7%，為2022年6月以來最大環比漲幅，增幅超出市場預期的0.4%。在12個月的基礎上，總體PPI增長了6%，仍然很高，但遠低於2022年3月11.6%的峯值。
1月核心PPI環比上漲0.5%，漲幅也較市場預期的0.3%更高。分析師稱，美國1月份PPI反彈幅度超預期，凸顯出持續的通脹壓力，這可能促使美聯儲在未來幾個月進一步加息。
OANDA高級市場分析師Edward Moya表示，美聯儲“被迫保持激進並使經濟陷入衰退”的風險正在上升，但華爾街仍然相信利率將在今年夏天達到峯值。
Corpay首席市場策略師Karl Schamotta認為，通脹數據不像一些人擔心的那樣糟糕，即使看到對風險敏感的貨幣在數據公佈後出現一些緩解性反彈，仍不足以逆轉美聯儲在近幾個月內進一步收緊政策的預期。他認為，核心物價持續以令人不安的速度上漲，令美聯儲主席鮑威爾的“高利率維持更長一段時間”的信息看起來更具説服力。
美國零售銷售數由負轉正
美國1月份零售額增幅為近兩年來最大，顯示出強勁的消費需求，這可能會增強美聯儲在持續通脹的情況下繼續加息的決心。
美國商務部週三公佈的數據顯示，在上月下降1.1%之後，美國1月整體零售銷售月率大幅增長3%，增幅遠高於市場預期的2%，為2021年3月以來的最大漲幅。所有13個零售類別上個月都出現增長，其中汽車、傢俱和餐館領漲。報告顯示，1月份汽車銷量增長5.9%，也是近兩年來的最大增幅。加油站的銷售額基本沒有變化。
有分析指出，美國1月份零售銷售增幅為近兩年來最大，顯示出強勁的消費需求，這可能會增強美聯儲在持續通脹的情況下繼續加息的決心。所有13個零售類別上月都出現了增長，其中汽車、傢俱和飲食漲幅較大。該報告顯示，美國消費在2023年有了一個良好的開端，從去年底的支出放緩中反彈。美國勞動力市場具有彈性，失業率處於歷史低位，工資增長強勁，這使得許多美國人在借貸成本上升、通脹居高不下的情況下仍能繼續購買商品和服務。
彭博社評論稱，最新的報告顯示，美國消費者在2023年有了一個良好的開端，從去年底的支出放緩中反彈。美國勞動力市場具有彈性，失業率處於歷史低位，工資增長強勁，這使得許多美國人在借貸成本上升、通脹居高不下的情況下仍能繼續購買商品和服務。
Kitco Metals高級分析師Jim Wyckoff表示，零售銷售增長是“另一個跡象，表明如果美聯儲希望為通脹降温，他們將不得不提高利率，以遏制部分需求。”
美聯儲官員集體“放鷹”
當地時間週四，素有“鷹王”之稱的聖路易斯聯儲主席布拉德表示，他不排除在美聯儲3月會議上支持加息50個基點的可能性。布拉德透露，他在1月31日至2月1日的利率會議上主張加息50個基點。他表示：“我一直主張提前實施貨幣政策，我認為我們本可以在上次會議上繼續這樣做。”布拉德還表示，他希望看到美聯儲將基準利率提高到5.25%-5.5%的區間，並“儘快”實現這一目標。這將比美聯儲目前的基準利率高出75個基點。
週四早些時候，克利夫蘭聯儲主席梅斯特也發表鷹派講話。梅斯特稱，她認為本月早些時候再次加息50個基點的理由很充分。她還表示，利率需要繼續向限制性水平邁進以遏制物價壓力。梅斯特説：“就目前而言，經濟數據並沒有改變我的觀點，即我們需要將聯邦基金利率提高到5%以上並保持一段時間。事實上，在兩週前的會議上，不管金融市場對我們的預期是如何，我個人認為從經濟角度而言有充分理由支持加息50個基點，這將使目標利率區間的上端達到5%。”
除了這兩位大鷹派之外，其他多位官員也紛紛發表了講話。美聯儲理事鮑曼週五表示，美聯儲應繼續提高利率以降低仍然“過高”的通脹。
“我認為我們沒有看到我們需要看到的東西，尤其是通貨膨脹，”鮑曼日內在納什維爾舉行的田納西州銀行家協會信貸會議上説。“我認為我們將不得不繼續提高聯邦基金利率，直到我們開始看到這方面取得更多進展。”
與此同時，里士滿聯儲主席巴爾金表示，他支持本月加息25個基點，並贊成在官員們努力抑制通脹之際採取類似舉措。
“我喜歡25個基點的路徑，”巴爾金週五説道。他説，它“使我們能夠靈活地響應”數據，並補充説他在最近的政策制定會議上支持這一舉措。
巴爾金週二曾表示：“如果通脹率持續高於我們的目標水平，也許我們將不得不採取更多行動。” #美聯儲政策轉向#
美聯儲“三號人物”、紐約聯儲主席威廉姆斯當地時間週二晚間指出，儘管最近幾個月通脹有所緩和，但通脹仍然過高，這意味着需要進一步加息。威廉姆斯補充説：“我們的工作尚未完成。我們將堅持到底，直到我們的工作完成。”
達拉斯聯儲主席洛根週二表示，美聯儲將需要逐步加息遏止通脹，她這番言論提醒投資者，借貸成本最終可能需要高於目前普遍預期的水平。洛根表示：“我們必須做好準備，在比之前預期更長的時間內繼續加息，如果這樣的路徑是必要的，以應對經濟前景的變化或抵消任何不希望出現的經濟形勢放緩。即使我們有足夠的證據表明，不需要在未來的某個會議上加息，也要保持貨幣政策的靈活性，如果經濟前景或金融狀況發生改變，需要進一步收緊貨幣政策。”
費城聯儲主席哈克則發表了較為樂觀的看法。他説，他預計美聯儲將能夠在未來幾個月停止加息，“在我看來，我們的任務還沒有完成，但可能已經接近了”。哈克也是今年FOMC的投票委員。
當地時間週一，美聯儲理事鮑曼表示，為了控制物價，美聯儲可能需要繼續加息，即使此舉可能減緩經濟和就業。鮑曼在一場地區銀行會議上説道：“我們離實現物價穩定的目標還很遠，我預計有必要進一步收緊貨幣政策，使通脹朝着目標水平下降。”
鮑曼強調，恢復物價穩定至關重要，只有在這一前提下，勞動力市場才能保持“可持續的”強勁勢頭。她説道：“雖然繼續收緊貨幣政策有成本和風險，但允許高通貨膨脹持續下去的成本和風險要大得多。”
市場目前預計美聯儲將在接下來的3次會議上每次都加息25個基點，而不是此前市場預期的加息2次，然後可能暫停評估貨幣政策舉措對通脹、勞動力市場和更廣泛的經濟增長的影響。
5月份隔夜指數掉期合約升至5.11%，比當前的有效聯邦基金利率高出50個基點以上。市場還消化了所謂終端利率的上升，7月份的合約利率升至5.31%，反映出6月份美聯儲第三次加息25個基點的可能性約為70%。聯邦基金利率期貨交易員目前還預計，利率水平全年將保持在5%以上。
佈雷納德即將辭去副主席一職 美聯儲恐將更加激進加息？
本週，美國白宮宣佈，美聯儲副主席佈雷納德將出任國家經濟委員會主任，接替本月早些時候宣佈離職的迪斯。美聯儲在一份聲明中表示，佈雷納德週二提交了辭呈，並將於2月20日左右生效。
佈雷納德曾是美聯儲主席和財政部長的候選人，被認為是美聯儲最鴿派的成員之一。她曾暗示，美聯儲或許能夠在不影響就業市場的情況下實現遏制通脹的目標，拜登也經常公開表示希望看到這樣的結果。
被視為“美聯儲傳聲筒”的《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos當地時間週二最新撰文稱，隨着佈雷納德前往白宮，拜登總統對其經濟團隊的重組可能會對美聯儲產生最直接的經濟影響。
Timiraos指出，佈雷納德將領導拜登的國家經濟委員會，這意味着美聯儲將失去一位有影響力的高級官員，她主張加息的力度略低於美聯儲主席鮑威爾。
儘管佈雷納德曾公開支持鮑威爾在過去一年裏迅速加息，通過減緩經濟來對抗通脹，但她有時也強調在制定政策時要考慮不同的因素，包括過度加息的風險。
Timiraos認為，佈雷納德已成為美聯儲最有説服力的政策“鴿派”之一，這些官員認為，隨着大流行揮之不去的影響逆轉，高通脹可能會放緩，並希望將潛在的失業人數降至最低。相比之下，美聯儲的“鷹派”更願意採取更嚴厲的措施來遏制通脹。
Timiraos援引預測公司LH Meyer 經濟學家Derek Tang的話表示：“從一定程度上講，佈雷納德離開美聯儲增加了美國經濟衰退的風險，因為這可能導致美聯儲在今年春季更積極地加息。如果她留下來，她將成為FOMC中許多鴿派人士的凝聚力量。在反對5月和6月加息的派別方面，她是這個陣營的‘思想領袖’。問題是之後誰將接過這個重任？”
黃金後市展望
最新的Kitco News黃金週度調查顯示，華爾街分析師仍然嚴重看空下週的金價。與此同時，黃金很難從散户投資者那裏吸引到明顯的看漲情緒。
本週，17位華爾街分析師參與了Kitco News黃金調查。在參與者中，有13位分析師(76%)看空金價。與此同時，只有1位分析師(6%)看好下週黃金的走勢，3位分析師(18%)認為黃金將橫盤震盪。
與此同時，網上投票共有831人蔘加。在這些受訪者中，有374人(45%)預計金價下週將上漲，另有327人(佔39%)認為金價會走低，130人(佔16%)在短期內持中性態度。
（圖源：Kitco黃金調查）
儘管黃金市場的人氣仍然有些負面，但一些分析人士樂觀地認為，經濟的不確定性將繼續長期支撐黃金。
Blue Line Futures首席市場策略師Phillip Streible表示:“對許多投資者來説，金價正在跌至一個重大痛苦閾值。”“但是經濟衰退的威脅並沒有消失。美聯儲以其激進的貨幣政策，正在打破經濟，因此黃金的上漲趨勢仍然完好無損。”
Bannockburn Global Forex董事總經理Marc Chandler表示，他預計金價近期將跌至1800美元;不過，他補充稱，較低的價格可能會吸引一些尋求避險資產的投資者。
“人們對美國經濟的信心過頭了。”“經濟在11月和12月似乎停滯不前，當時零售銷售和製造業產出每月下降約1%。1月份的反彈不太可能重現，”他表示。“我認為，在金價進一步走軟、止損位跌破1800美元時買入(黃金)，可能會帶來誘人的風險回報。”
在許多分析師看來，隨着市場改變對美聯儲貨幣政策的預期，黃金市場面臨越來越大的阻力。本週公佈的通脹數據好於預期，加上美聯儲委員的鷹派言論，促使市場上調今年上半年聯邦基金利率預期。
Alliance Financial貴金屬交易商負責人Frank McGhee表示:“美聯儲轉向是一場白日夢。”“持續的通脹將導致更高的終端利率和更高的長期聯邦基金利率。利率上升意味着金屬價格下跌。”
“通脹將比許多人預期的更具粘性。我們得到了經濟數據堅挺的證實，”道明證券大宗商品策略全球主管Bart Melek告訴Kitco News。“美聯儲的下一步行動可能是50個基點。而央行可能無法就此止步。這意味着更高的利率將持續更長時間。”
黃金的問題在於美元一直在攀升。Melek稱，“美元將迅速走軟的假設正受到質疑。”
下週，分析師們將關注FOMC 2月會議紀要、PMI數據、美聯儲首選的通脹指標——核心個人消費支出(PCE)，以及更多美聯儲官員的講話。
從長期來看，Melek樂觀地認為，金價在今年年底或2024年初仍有可能觸及2000美元。
“市場將對實際的轉向做出反應。問題是它是在2023年晚些時候還是2024年初，”Melek説。“隨着經濟放緩，美聯儲將認為，經濟活動放緩帶來的危害比將通脹率降至2%更大。”
下週需要關注的數據和事件
下週二: 美國成屋銷售、製造業PMI
下週三: FOMC 2月會議紀要、紐約聯儲主席威廉姆斯發言
下週四: 美國第四季度GDP、美國初請失業金人數
下週五: 美國個人消費物價指數(PCE)、美國新屋銷售