2022年1月18日通裕重工（300185）發佈公告稱：大成基金、廣發證券於2022年1月18日調研我司。
本次調研主要內容：
問：公司鍛件產能如何?有何擴產計劃?
答：鍛件類產品是公司最重要的產品形式之一。公司現有120MN、50MN等自由鍛壓機，目前鍛件整體產能約為22萬噸。2021年公司啓動了發行可轉債項目，募集資金除補充流動資金外，計劃建設兩個募投項目，其中一個是“高端裝備核心部件節能節材工藝及裝備提升項目”，該項目利用公司現有的鍛造及熱處理廠房，新建模鍛車間，配置700MN大型模鍛擠壓機及相應輔助設備及公用設施，將風電主軸、管模等鍛件產品的自由鍛工藝提升為模鍛工藝，實現企業生產系統的技術工藝升級。模鍛技術是精密的“淨近成形”技術，能夠大幅降低產品的毛淨比，減少鍛造餘量，材料利用率大幅提高，而且減少後續的機加工時間，提高生產效率，從而達到提效節能節材的目的。同時採用模鍛成形工藝後，鍛件金屬流線可保持全纖維流線，產品強度、韌性、塑性、淬透性、疲勞強度都會大幅提高，可以提高產品質量。本項目建設期預計2年，該項目主要產品形式是風電主軸、大型船用柴油機曲臂產品以及金剛石壓機絞鏈梁，項目投產後可以有更多鍛造產能用於其他鍛件的生產，預計還可以提升公司整體鍛件產能10萬噸。因此本項目的實施有利於提升公司的鍛造技術水平、提升鍛件產能和生產效率、降低生產成本，提升公司產品的市場競爭力，保持行業優勢地位。
問：公司在鑄造主軸方面有何規劃?
答：公司的產品結構是根據市場需求情況確定的。據我們目前瞭解到的市場信息，雖然鑄造主軸的成本比鍛造主軸要低，但鍛造主軸在性能上比鑄造主軸更穩定，同時隨着鍛造工藝的改進，生產成本也會呈下降趨勢。鑄造主軸的市場規模雖較以往有所增長，但尚未形成主流趨勢。此外，公司已經為部分客户進行鑄造主軸量產，目前今年的訂單中也有部分鑄造主軸，但是佔比還比較小。公司將密切關注鑄造主軸的市場需求，充分利用公司鑄造產能，力爭做到不缺位。
問：今年原材料價格大幅上漲對公司影響情況如何?公司有何應對措施?
答：公司生產經營使用的主要原材料包括生鐵、廢鋼和鉬鐵、鉻鐵、錳鐵等鐵合金，原材料在公司主營業務成本佔有較大比重，其價格波動將影響公司的毛利率水平。2021年，受全球主要經濟體貨幣寬鬆政策的影響，生鐵、廢鋼等原材料價格快速上漲，受原材料漲價以及風電主軸訂單下降等不利因素疊加的影響，2021年1-9月公司的綜合毛利率從2020年的23.78%下降至18.35%，其中1-9月份主要產品中主軸毛利率為29.36%、鑄件毛利率為16.82%。公司對原材料採取比價採購、招標採購相結合的採購模式，對常規的原材料的採購，堅持同樣產品比質量、同樣質量比價格、同樣價格比服務的“三比”原則。同時，堅持各類材料從合格供應方比價採購，對供應方進行評價，實行動態管理。對公司產品質量影響較大的原材料或批量較大的物資按規定實行招標採購。同時，公司設有專人負責對原材料等大宗物資價格走勢情況進行跟蹤，在原材料價格相對低位時將進行適當儲備。
問：公司對海上風電發展的預期及公司在海上風電部件產品方面有何佈局?
答：自2020年以來，我國陸續出台了一系列風電相關發展政策和產業規劃，大力支持風電產業健康快速發展。2020年我國實現海上風電新增併網裝機容量3.06GW，同比增幅達22.74%，新增裝機容量佔2020年全球海上風電新增裝機容量50.43%，排名全球第一；截至2020年，我國累計海上風電併網容量約10.0GW，排名全球第二，成為僅次於英國的第二大海上風電國家。因此，海上風電的發展前景十分廣闊。當前風電行業發展前景持續向好。隨着風電平價時代的到來，風電機組的大型化和低成本化已經成為發展趨勢，4MW以上機型已逐漸成為陸上風電的主流機型，海上風電市場上已出現10MW及以上機型，海上風電的主流機型為直驅式/半直驅式機型，其主要關鍵部件的輪廓或直徑尺寸在8米以上。2021年公司啓動發行可轉債項目，其中一個募投項目是在青島即墨建設“大型海上風電產品配套能力提升項目”，利用臨海生產基地的區域優勢，解決大部件產品的運輸問題，提升公司海上風電大型化部件的生產能力。
問：公司在風電主軸產品的核心競爭力是什麼?
答：公司現已形成集“冶煉/電渣重熔、鑄造/鍛造/焊接、熱處理、機加工、大型成套設備設計製造、塗裝”於一體的完整製造鏈條，形成綜合性的研發製造平台，產業鏈優勢明顯。公司在風電主軸細分市場深耕多年，與國內外眾多風電整機制造商建立了長期穩定的合作關係，具有豐富的客户資源。風電主軸產品是公司重要產品類型，於2018年入選工業和信息化部發布的“第三批製造業單項冠軍產品名單”，並於2021年通過複核。公司積極開拓了風電裝備模塊化業務，將風電關鍵核心部件、輔助件，通過裝配形成模塊化產品向風電整機制造商供貨，交貨形式由關鍵核心部件升級為模塊化產品。對於有需求的風電整機制造商，公司將以一站式、模塊化的供貨模式代替客户分散式採購裝配模式，有效降低客户運輸成本和裝配工作量，增強客户粘性，同時有利於提升公司風電主軸等關鍵核心部件的業務拓展。公司可轉債募投項目建成投產後，風電主軸等鍛件產品的質量和生產效率將會提升，生產成本也會降低，進一步提升公司市場競爭力。在鑄造主軸方面，公司目前已為部分客户進行了鑄造主軸的量產，而且2021年的訂單中也有部分鑄造主軸。公司將充分發揮綜合性研發製造平台優勢，緊盯市場需求，滿足不同客户在鍛造主軸和鑄造主軸方面的需求。
通裕重工主營業務：從事大型自由鍛件產品的研發、生產和銷售,形成了集大型鍛件坯料製備、鑄鍛造、熱處理、大型成套設備設計製造於一體的完整產業鏈。
通裕重工2021三季報顯示，公司主營收入42.86億元，同比上升6.77%；歸母淨利潤2.62億元，同比下降19.76%；扣非淨利潤2.43億元，同比下降24.43%；其中2021年第三季度，公司單季度主營收入14.13億元，同比下降6.97%；單季度歸母淨利潤6001.58萬元，同比下降58.13%；單季度扣非淨利潤5876.03萬元，同比下降58.66%；負債率48.37%，投資收益167.73萬元，財務費用1.43億元，毛利率18.35%。
該股最近90天內共有1家機構給出評級，增持評級1家；證券之星估值分析工具顯示，通裕重工（300185）好公司評級為2.5星，好價格評級為3.5星，估值綜合評級為3星。(評級範圍：1 ~ 5星，最高5星)